💬 Как консервативный немецкий банк, предлагающий криптовалюту, имеет смысл

Как консервативный немецкий банк, предлагающий криптовалюту, имеет смысл

Когда вы думаете о глобальных финансовых инновациях (что, я уверен, вы все часто делаете, не так ли?), Германия обычно не первая юрисдикция, которая приходит на ум.

Помимо тяжелого производственного сектора и запутанной политики, крупнейшая экономика Европы известна своим консервативным и жестким финансовым сектором, в котором доминируют банки, а не рынки.

Поэтому в некоторой степени удивительно видеть, что ее банки лидируют в Европе в освоении совершенно нового типа рынка.

Ноэль Ачесон — бывший руководитель отдела исследований CoinDesk и Genesis Trading, а также ведущая подкаста CoinDesk Markets Daily. Эта статья взята из ее информационного бюллетеня Crypto Is Macro Now, в котором основное внимание уделяется пересечению меняющихся криптографических и макроэкономических ландшафтов. Это ее мнение, и ничто из того, что она пишет, не следует воспринимать как инвестиционный совет.

На прошлой неделе немецкий Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) объявил, что позднее в этом году запустит услуги по закупкам и хранению криптовалюты.

LBBW — крупнейший земельный банк Германии, который представляет собой тип сберегательного учреждения, обычно хотя бы частично принадлежащего государству. Как следует из названия, сберегательные учреждения являются одними из самых консервативных учреждений в и без того консервативной сфере, поскольку их целью является стабильность, а не прибыль.

Нынешнее учреждение возникло в 1999 году в результате слияния, но его генеалогическое древо восходит к 1818 году. Несмотря на то, что оно принадлежало федеральной земле Баден-Вюртемберг, Ассоциации сберегательных касс Баден-Вюртемберга и городу Штутгарт. LBBW обычно ведет себя более агрессивно, чем многие ее коллеги. Это один из крупнейших участников рынка облигаций Германии, один из крупнейших кредиторов недвижимости в Германии, но при этом он по-прежнему может похвастаться высокими долговыми рейтингами.

И теперь он предложит корпоративным клиентам доступ к активам, которые руководители гораздо более агрессивных банков в более предположительно дальновидных юрисдикциях называют «мусором» и другими менее добрыми описаниями.

Что еще более удивительно, так это язык, использованный в объявлении. В заявлении Юргена Харенгеля, главного операционного директора корпоративного банка LBBW, говорится:

«Спрос со стороны наших корпоративных клиентов на цифровые активы растет. Мы убеждены, что криптоактивы станут строительным блоком для дальнейших бизнес-моделей».

Вы вполне можете спросить себя: «Какой спрос со стороны корпоративных клиентов?» и «Какие бизнес-модели?» Мы вернемся к этому через секунду, но сначала давайте сделаем шаг назад и взглянем на океан.

Сравните это с институциональной атмосферой в США, где все дело в розничном спросе (и институциональном интересе, который, в свою очередь, обычно зависит от розничной торговли или состоятельных людей). Другими словами, внимание США, похоже, сосредоточено на хеджировании средств сбережения и спекулятивной торговле.

В Германии цель, похоже, больше связана с бизнесом.

В отличие от США, в финансовой индустрии Германии доминируют банки, а не рынки, причем очень большую роль играют ультраконсервативные государственные сберегательные банки. Долг доминирует в корпоративном финансировании гораздо сильнее, чем облигации или акции, а это означает, что немецкие банки более глубоко вовлечены в корпоративную деятельность, чем их американские коллеги.

Это подводит нас к вероятной мотивации LBBW. Думая о более долгосрочной перспективе, банк не так заинтересован в криптовалютной торговле, как в полезности токенов и в том, что это может сделать для его корпоративных клиентов.

Еще в 2019 году LBBW была одним из первых участников решения Marco Polo по торговому финансированию с распределенным реестром, которое прекратило свое существование в прошлом году. В 2022 году LBBW одной из первых выпустила цифровые ценные бумаги на пост-торговой платформе D7 Deutsche Börse. В прошлом году банк инвестировал в сеть токенизации SWIAT, разработанную DekaBank (сама по себе интересная история, в другой раз). В этом году LBBW станет одним из первых участников оптового испытания DLT ЕЦБ.

Вы видите закономерность? LBBW активно изучает корпоративные приложения блокчейна. Кажется, они понимают, что им потребуются токены, и я предполагаю, что им нужна активная платформа обмена токенами, которая будет работать до того момента, когда выпуск токенов станет более распространенным среди предприятий, разрабатывающих корпоративные блокчейн-приложения.

Вероятно, наблюдается некоторый спрос со стороны корпоративных клиентов на BTC, ETH и другие ликвидные криптоактивы. Но здесь это не похоже на настоящую цель. Такое ощущение, что LBBW готовится к более токенизированному деловому миру, в котором ценность больше связана с функцией, чем с формой, а ликвидность важнее, чем рост цен.

Учитывая различия в характеристиках рынков, вполне уместно видеть, что эта стратегия больше применяется в Германии, чем в США. Это также обнадеживает, поскольку подчеркивает, что крипторынки — это не только распределение портфелей и хороший прирост капитала; Крипторынки также ориентированы на более эффективное распределение, подотчетность и гибкость.