💬 CNY: Дело не только в сильном долларе США – Commerzbank

CNY: Дело не только в сильном долларе США – Commerzbank

В конце прошлой недели пара USD/CNY пробилась выше отметки 7,30, которую ранее успешно защищала в последние дни 2024 года. Вчера обменный курс даже вырос почти до 7,33, прежде чем снова упасть на фоне различных сообщений о грядущих тарифах США. Однако в дополнение к сильному доллару США решающую роль играет и китайская сторона обменного курса. По крайней мере, рынок процентных ставок все еще не убежден, что экономическая ситуация изменится в ближайшее время. Текущая процентная ставка по 10-летним государственным облигациям за последние недели снизилась еще больше до 1,58%, а процентные ставки по 2-летним государственным облигациям даже ненадолго упали ниже 1% в понедельник. Поэтому рынок ожидает дальнейших существенных мер смягчения от центрального банка и устойчиво низких процентных ставок в Китае, отмечает валютный аналитик Commerzbank Фолькмар Баур.

Низкий уровень процентных ставок, вероятно, окажет давление на CNY

«И индексы менеджеров по закупкам, опубликованные в начале года, мало что сделали для смягчения этих опасений. Хотя они и включали несколько лучей надежды, таких как рост в сфере услуг и строительства. Однако производственный сектор снова ослаб в ответ. Более того, детали снова выявили давние слабости. Например, компонент занятости в индексах PMI ясно показывает, что рынок труда все еще не работает гладко и продолжит оказывать давление на внутренний спрос».

«И другие опросы также указывают на продолжающееся тяжелое положение на рынке труда. Согласно опросу центрального банка, перспективы рынка труда, воспринимаемые работниками, продолжали ухудшаться в последние кварталы и значительно ниже допандемического уровня. А Национальное бюро статистики недавно опубликовало опрос компаний в так называемой «новой экономике», согласно которому начальные зарплаты были примерно на 8% ниже уровня предыдущего года. Согласно этому опросу, снижение начальных зарплат значительно ускорилось, особенно во второй половине года. Поэтому неудивительно, что в вышеупомянутом опросе центрального банка только очень небольшая часть опрошенных в настоящее время считает, что настало время сделать крупную покупку».

«Данные по инфляции за декабрь будут опубликованы в четверг. Согласно консенсусу Bloomberg, потребительские цены вырастут всего на 0,1% по сравнению с прошлым декабрем, в то время как цены производителей, как ожидается, упадут на 2,4% в годовом исчислении. Учитывая рынок труда, вызванный этим слабый внутренний спрос и отсутствие ценового давления со стороны предложения, трудно представить, как инфляция может значительно и устойчиво вырасти. Таким образом, низкий уровень процентных ставок, скорее всего, сохранится и продолжит оказывать давление на CNY».