💬 Почему Banco Bbva может бороться в Аргентине Хавьера Майлей

Почему Banco Bbva может бороться в Аргентине Хавьера Майлей

Banco BBVA Argentina BBAR +0,32% ▲ Акции взорвались на 670% за последние три года. Воспользуемые широкими реформами президента Хавьера Майли, принятым в 2023 году, аргентинские предприятия снова процветают после нескольких изнурительных спадов, которые оставили Аргентину на коленях. На фоне макроэкономического эпохи Возрождения BBAR является банковским акцией, который значительно выиграл от возобновления доверия, улучшения потоков капитала и иностранных инвестиций. Morgan Stanley имеет целевую цену на 27 долларов на BBAR и ожидает дальнейшего роста на 42% до конца этого года, что указывает на то, что акции BBAR в настоящее время опадаются бычьими настроениями.

Тем не менее, впечатляющий всплеск цены на акции связан с высокими количествами оценки и в неотъемлемых рисках в экономическом ландшафте Аргентины. Я обеспокоен тем, что акции стали слишком быстро, оставив Bbar завышенную цену - даже с его военным сундуком в 1,4 миллиарда долларов. Между тем, Аргентина как нация остается рискованной перспективой, поскольку инфляция все еще повышается после нескольких спадов, которые все еще принимают свои платы и массовые приватизации, которые еще могут включать национальный банк страны.

В результате я остаюсь медвежьим на BBAR, несмотря на все его похвалы.

Почему Bbar набрал столько импульса

Вскоре BBVA Argentina может быть в значительной степени связана с слиянием сильных финансовых основ, благоприятной динамикой рынка и ростом прибыли. Основным водителем является внезапный всплеск восстановления экономики Аргентины при политике президента Хавьера Майли. Реформы Майли, в том числе сокращение государственных расходов, сокращение налогов и стабилизацию аргентинского песо, привели к резкому улучшению экономики Аргентины, включая основные секторы, такие как банковское дело, строительство и оборона. Эта позитивная экономическая среда создала плодородную почву для BBVA Argentina, чтобы процветать и расширить свою деятельность.

Финансовые показатели банка были особенно примечательными. В 2024 году в третьем квартале BBVA Argentina опубликовала чистую приостановленную прибыль в размере 99,2 млрд. ARS, что составляет ошеломляющее увеличение на 224,8% по сравнению с тем же периодом в 2023 году. Этот исключительный рост прибыльности сопровождался существенным увеличением ссуд и депозитов, как, как в то же время сокращение неработающих кредитов, что указывает на прочную основу для будущего роста.

В общем плане, ожидается, что ВВП Аргентины в 2025 году восстановится на 5,5%, обусловленное частным потреблением и инвестициями. Это экономическое возрождение, вероятно, увеличит спрос на банковские услуги, что еще больше поддержит перспективы роста BBVA Аргентины.

Banco BBVA о оценке осторожно

Несмотря на впечатляющий всплеск работы BBVA Аргентины и цены акций, существуют опасения, что оценка может быть слишком высокой. Текущее соотношение цены к ресурсам (P/E) в банках составляет 19,8x, на 57,3% выше, чем в медиане сектора 12,6x. Эта значительная премия предполагает, что инвесторы могут быть чрезмерно оптимистичными в отношении будущих перспектив банка.

Более того, по сравнению с собственной исторической оценкой текущее соотношение P/E BBVA Аргентины на 306,9% выше, чем в среднем за 5 лет в 4,8x. Это драматическое увеличение количества оценки поднимает вопросы об устойчивости текущих уровней цен на акции. Кроме того, форвардное соотношение P/E акции, основанное на предполагаемой прибыли на 2024 год, составляет 15 раз, что все еще на 28,9% выше, чем в медиане сектора. Хотя это указывает на некоторую ожидаемую умеренность в оценке, оно остается повышенным по сравнению с сверстниками промышленности.

Значительная дивергенция между текущей оценкой BBVA Аргентины и ее историческими средними значениями и отрасльными показателями предполагает, что инвесторы должны осторожно подходить к акциям. Учитывая сильный подряд текущих уровней цен, может быть ограниченный потенциал роста.

Более того, поскольку Argentina Open Milei для бизнеса и приватизация активов государственного сектора стала обычной, конкуренция в банковском секторе Аргентины уже накапливается. Совсем недавно Milei подписал указ о приватизации крупнейшего банка Аргентины Banco Nación, что указывает на то, что BBAR может быть более сложным привлечением клиентов и инвесторов, чем первая мысль.

Микроэкономические камни преткновения для BBVA

Чистый процентный доход банка снизился на 39,5% в 3 -м квартале 2024 года до 460,3 млрд. Ар., Что более крутое падение, чем снижение на 1,5%, наблюдаемое во втором квартале. Это значительное снижение может быть связано с более низким процентным доходом, который упал на 30,3% квартал в течение 760,2 млрд. Арс.

Аналогичным образом, коэффициент эффективности банка еще больше ухудшился в 3 -м квартале 2024 года, достигнув 59,7%, по сравнению с 55,3% во втором квартале. Это увеличение указывает на ухудшение соотношения стоимости к доходу, потенциально сигнализирующее о эксплуатационных проблемах. Лучшие банки стремятся сохранить свое соотношение менее 60%, в идеале ниже 50%. По сравнению с конкурентами, такими как Banco Macro BMA -1,73% ▼, который сохраняет скорректированный коэффициент эффективности в размере около 30%, производительность BBVA Аргентины кажется менее благоприятной.

Согласно последним данным компании, доходность BBVA Аргентины на акционерный капитал (ROE), ключевой показатель прибыльности, составляет 16,9%. В то время как это превосходит некоторые европейские банки высшего уровня-положительный знак-он не достигает 27% среди своих аргентинских сверстников, что вызывает беспокойство. Этот разрыв в сочетании с повышением коэффициента эффективности указывает на потенциальные проблемы для BBAR в поддержании прибыльности и операционной эффективности среди нынешнего экономического климата.

Banco BBVA - это хорошая акция для покупки?

На Tipranks Bbar покрыт одним аналитиком: Хорхе Кури из Morgan Stanley. В декабре 2024 года Кури оценил Banco Argentina как умеренную покупку с сопутствующей целевой ценой в размере 27 долларов за акцию. С ценой акций BBAR примерно то же самое, что и сейчас, прогноз Кури нацелен на 40% роста для акций BBAR в течение следующих 12 месяцев.

BBVA Аргентина летит слишком высоко

Я медведен в BBVA Аргентине при ее нынешней оценке. В то время как банк обеспечил непогашенные финансовые показатели, его оценка кажутся растянутыми, торгуя значительно выше исторических и средних средних. Корской причиной быстрого возрождения Ббара, несомненно, было политические изменения, а также политику и реформы в прочте, ведущие харизматичный новый президент страны Хавьером Майлей.

Эти реформы также позволили большей конкуренции, особенно в банковском деле, что означает, что такие компании, как BBAR, должны отказаться от более конкурентов, чтобы оставаться конкурентоспособными. На первых этапах массовой приватизации почти каждый выгоды. Но через некоторое время, когда конкуренция становится жесткой, а маржа сжимается, остаются только эффективные фирмы.

Экономическое возрождение Аргентины является многообещающим, но возрождение полета и инфляции. Между тем, показатели BBAR относительно хороши по сравнению с иностранными банками, но относительно плохими по сравнению с домашними коллегами, такими как Banco Marco, что предполагает, что его нынешнее положение рынка переоценена.