📰 Как сокращение биткойнов вдвое повлияет на майнеров, больших и малых

Как сокращение биткойнов вдвое повлияет на майнеров, больших и малых

Похоже, что почти все с нетерпением ждут сокращения биткойнов вдвое, поскольку это широко рассматривается как триггер для бычьего движения, поскольку сокращение создания новых токенов приводит к сокращению предложения, которое приводит к росту цены BTC.

Но по своей сути сокращение вдвое предназначено для того, чтобы затормозить биткойн-фабрику, сделав майнинг менее прибыльным. Это ставит биткойн-майнеров под прицел в условиях перехода, который происходит раз в четыре года. Являются ли они такими же оптимистами, как инвесторы, которые ведут большую часть разговоров о криптовалютах?

Decrypt связалась с некоторыми крупнейшими публичными компаниями по добыче биткойнов, чтобы оценить, насколько хорошо они готовы к сокращению вдвое и смогут ли они поддерживать операции после того, как событие состоится поздно вечером в пятницу.

«Помните, утверждение о том, что доходы сокращаются вдвое, не совсем верно», — пояснил Исаак Холиоак, директор по связям с общественностью CleanSpark. «После халвинга сложность может снизиться на 15%, поэтому майнеры, которые все еще хешируют, получат дополнительные награды».

Другими словами, говорит Холиок, наиболее конкурентоспособные майнеры, которые останутся на плаву, увидят, что их доля на общем рынке горнодобывающей промышленности увеличится, что является оптимистичным шагом для тех, кто остался на плаву.

Чтобы оставаться конкурентоспособными, эффективность – это все. Горнодобывающие компании должны поддерживать как можно более низкие значения джоулей на терахеш (дж/ТХ), а также иметь команды, обеспечивающие работу их машин с максимальной производительностью в любое возможное время.

«Глядя на ситуацию, мы видим, что CleanSpark лидирует в обеих этих областях», — сказал Холояк.

По мере роста запасов горнодобывающих компаний…

Более широкий рынок, похоже, с этим согласен. В преддверии сокращения вдвое большинство акций горнодобывающих компаний в этом году неуклонно снижались, даже несмотря на то, что сам Биткойн вырос после одобрения спотовых ETF на Биткойн. Но CleanSpark является одним из немногих исключений.

Акции CleanSpark (NASDAQ:CLSK) с начала года выросли на 50%, что примерно соответствует динамике Биткойна. Напротив, акции техасской горнодобывающей компании Riot Platforms (RIOT) упали на 46%, а акции IREN Британской Колумбии упали на 30%. WGMI — ETF Valkyrie, который диверсифицируется через несколько публичных майнеров — упал на 19%.

Однако при ближайшем рассмотрении пессимизм рынка может оказаться не совсем обоснованным. В марте, исходя из цены Биткойна выше 65 000 долларов на тот момент, новое исследование анализа публичных майнеров, проведенного Кантором Фицджеральдом, показало, что все основные игроки останутся прибыльными после сокращения вдвое.

«После сокращения вдвое наша прибыль остается устойчивой, и мы имеем хорошие возможности для дальнейшего развития бизнеса», — сказал Decrypt представитель IREN.

Если предположить, что цена биткойнов составляет 70 000 долларов США, что выше текущей отметки в 64 000 долларов США, но ниже рекордно высокой цены прошлого месяца, равной почти 74 000 долларов США, майнеры нового поколения, классифицируемые как майнеры Bitmain T21 и S21, в настоящее время генерируют около 23–25 центов. за киловатт-час выручки.

Для сравнения, IREN заявляет, что ее затраты на электроэнергию для «крупного оператора», такого как IREN, составляют около 4 центов за кВтч, отчасти благодаря «вертикальной интеграции» и «гибкости цен на электроэнергию», включая использование программ реагирования на спрос.

Реакция спроса предполагает сокращение объемов работы, когда энергосистемы находятся под нагрузкой, и получение компенсации за это со стороны государства. И IREN, и Riot были бенефициарами такой программы в Техасе и часто получали за участие более высокую компенсацию, чем в противном случае, если бы они оставались активными.

«Riot ориентирована на горизонтальный рост за счет увеличения скорости хэширования и вертикальный рост за счет интеграции с цепочками поставок энергии», — сказал вице-президент компании по исследованиям Пьер Рошар. Riot также недавно объявила о стратегических инвестициях в Reformed Energy, которые позволят ей преобразовывать свалочный газ в энергию для добычи BTC, одновременно очищая окружающую среду.

Обе компании также имеют надежные балансы, хотя они выбрали разные способы обращения со своими деньгами. В то время как IREN в настоящее время имеет на своем балансе более 300 миллионов долларов свободных от долгов денежных средств, Riot вместо этого удерживает добытые ею биткойны, вплоть до 8 490 BTC (567 миллионов долларов США) по состоянию на 31 марта.

CleanSpark имеет сравнительно меньший объем — 5021 BTC, но также почти вдвое увеличил количество добытых BTC Riot (806 против 425) за месяц.

А как насчет майнинг-пулов?

Foundry, крупнейший в мире пул по добыче биткойнов, заявляет, что видит признаки зрелости среди публичных майнеров биткойнов. Многие из ее членов приобрели горнодобывающее оборудование нового поколения, пока цены были низкими во время медвежьего рынка, в результате чего в конце прошлого года было получено заказов на сумму более миллиарда долларов.

Многие майнеры также экспериментируют с прошивками вторичного рынка, что позволяет им чрезмерно или недостаточно развертывать свой парк в зависимости от затрат на электроэнергию и рыночных условий.

«По мере развития сектора сокращение вдвое катализирует переход к более эффективным операциям и разумному размещению капитала», — сказал Чарльз Чонг, директор по стратегии Foundry. «Хотя перспектива сокращения доходов вдвое в одночасье каждые четыре года не имеет аналогов в других секторах, предсказуемый характер этих событий позволяет провести стратегическую подготовку».

Тем не менее, положения Foundry в большей степени применимы к крупным корпоративным майнерам, а Биткойн — это открытая сеть, в которой мелкие майнеры разбросаны по всему миру. Без стратегического маневрирования и доступа к экономии за счет масштаба легко подумать, что отечественные и независимые горнодобывающие компании могут оказаться не такими обеспеченными.

Foundry, например, считает, что прибыльный домашний майнинг «перестанет существовать» после сокращения вдвое.

«Расширяющийся разрыв в операционной эффективности и экономической эффективности между домашними майнерами и институциональными игроками предполагает, что каждое последующее сокращение вдвое будет все более затруднять сохранение жизнеспособности первых», — сказал Чонг.

Другие настроены более оптимистично. Рочард из IREN считает, что микросети для майнинга, использующие «солнечную солнечную энергию на крыше, факельный газ на ранчо или повторное использование тепла с подогревом воды и воздуха», со временем становятся все более жизнеспособными альтернативами майнингу. Cleanspark утверждает, что в сочетании с самыми мощными машинами все еще есть шанс заработать немного денег.

«Сроки окупаемости будут намного дольше, но вы все равно сможете это сделать», — сказал Холояк.

В целом, даже майнеры оптимистичны в отношении сокращения вдвое, если смотреть на долгосрочную перспективу. В конце концов, история Биткойна о «кризисе предложения» уже давно сбывается, вызывая экспоненциальный рост цен на Биткойн, который более чем компенсирует краткосрочное падение доходов майнеров.

IREN отметил, что годовой уровень инфляции Биткойна снизится до 0,85% после сокращения вдвое, что значительно ниже, чем у золота. По их словам, достижение ценового паритета с золотом будет означать, что цена BTC составит 700 000 долларов за монету.

«Если сложить высокий уровень институционального и розничного спроса на продукты Bitcoin ETF и ожидания относительно смягчения денежно-кредитной политики позднее в 2024 году, — прогнозирует IREN, — в ближайшие месяцы может возникнуть значительное повышательное давление на цены биткойнов».

Под редакцией Райана Одзавы и Эндрю Хейворда.