💬 CNY: Еще несколько мыслей о падающей доходности в Китае – Commerzbank

CNY: Еще несколько мыслей о падающей доходности в Китае – Commerzbank

После того, как доходность китайских государственных облигаций упала примерно на 30 базисных пунктов за первые две недели декабря, она стабилизировалась в ходе торгов в понедельник и вчера и в настоящее время колеблется около 1,72%. Среди основных рынков облигаций доходность 10-летних государственных облигаций ниже только в Швейцарии и Японии, отмечает валютный аналитик Commerzbank Фолькмар Баур.

Народный банк Китая и банковская система покупают около 90% всех выпущенных облигаций

«Естественно, возникает вопрос, откуда в последнее время взялся высокий спрос на государственные облигации. Маловероятно, что он пришел из-за рубежа. В последние три месяца иностранные инвесторы стабильно продавали китайские облигации на чистой основе. Это имеет смысл. Если не брать в расчет прирост капитала из-за падения доходности, то уровень доходности на других рынках облигаций просто более привлекателен. Более того, доля иностранных инвесторов в китайских государственных облигациях низкая. В настоящее время в обращении находится около 80 триллионов юаней центральных и местных государственных облигаций, из которых только около 2 триллионов юаней принадлежат иностранным инвесторам».

«Напротив, около 80% государственных облигаций принадлежит внутреннему банковскому сектору. И здесь в последние месяцы дела пошли на лад. В то время как банки покупали облигации на сумму около 500 млрд юаней в месяц в чистом выражении в первые шесть месяцев, этот показатель почти удвоился до 835 млрд юаней за последние пять месяцев. Кроме того, с августа появился покупатель, который может быть особенно нечувствителен к цене: центральный банк».