💬 Почему инвесторам стоит остаться на долгом тернистом пути Tesla

Почему инвесторам стоит остаться на долгом тернистом пути Tesla

Акции Tesla (TSLA) выглядят не очень хорошо, но общая картина все еще выглядит хорошо. В последнем квартале фундаментальные показатели Tesla упали в ключевых областях, включая выручку, маржу прибыли и свободный денежный поток. Однако быки акций Tesla, похоже, не слишком обеспокоены этими проблемами, поскольку почти вся текущая оценка Tesla основана на ее будущем потенциале в области ИИ и автономных транспортных средств.

Хотя может показаться странным сохранять оптимистичный настрой в отношении Tesla, когда акции торгуются с трехзначным коэффициентом цены к прибыли и демонстрируют снижение ключевых показателей, я все же считаю, что покупка акций Tesla, когда они слабы, несмотря на завышенные оценки, имеет смысл.

На мой взгляд, то, что делает Tesla, является трансформационным, и в большинстве случаев традиционные модели роста и таблицы не учитывают новые источники дохода и широкую маржу, которую должны приносить новые предприятия Tesla. В настоящее время акции торгуются примерно на 13% ниже с начала года, и сейчас, возможно, самое время купить этого производителя электрификации на спаде.

Бизнес электромобилей приводит к снижению основных показателей Tesla

Прежде всего, важно отметить, что основы бизнеса Tesla сейчас сталкиваются со многими проблемами. Начиная с того факта, что выручка Tesla от автомобильной промышленности снизилась на 8% в годовом исчислении до 19,8 млрд долларов в последнем квартале. Это подводит нас ко второй проблеме: рентабельность также падает — до 16,3% по сравнению с 17,6% в четвертом квартале прошлого года и 19,8% в прошлом квартале. Это удивительно, поскольку Tesla сообщила о более высоких поставках, чем в третьем квартале, где рентабельность была высокой.

Падение маржи еще более удивительно, поскольку себестоимость проданных товаров (COGS) Tesla снизилась. Это показывает, насколько Tesla пришлось снизить среднюю цену продажи, что ударило по ее марже. Тем не менее, даже с более низкой маржей, валовая прибыль Tesla в размере 16,3% на автомобиль намного лучше, чем у конкурентов в США.

Другая проблема заключается в том, что операционная маржа также пострадала, упав до 6,2% в четвертом квартале по сравнению с 10,8% в третьем квартале и 8,2% за тот же период прошлого года. Вдобавок ко всему, свободный денежный поток упал до $2 млрд в четвертом квартале, что на 2% меньше по сравнению с предыдущим годом, а за весь 2024 год он упал на 18% до $3,6 млрд.

Итак, если взглянуть на картину в целом, становится ясно, что Tesla сталкивается с серьезными трудностями и спадом, особенно в связи с растущей конкуренцией и плохими перспективами в отрасли электромобилей.

Что действительно важно для Tesla

Для многих быков Tesla на самом деле важны не последние показатели продаж электромобилей компании. Хотя прибыль будет важна в ближайшие несколько кварталов, реальная история заключается в том, что ИИ и технологии автономного вождения создают дополнительные источники дохода с высокой маржой.

По словам Дэна Айвза, давнего сторонника Tesla в Wedbush, «90% истории [Tesla] сейчас связано с искусственным интеллектом, автономными автомобилями и Cybercab». Он также отмечает, что потенциал в этих областях может составить триллион долларов, и на это следует обратить внимание всем, кто настроен оптимистично по отношению к Tesla.

Лично я согласен с Айвсом. Я вижу оптимистичный прогноз для Tesla в течение следующих 3-5 лет, поскольку компания продолжает строить свою автономную экосистему. В краткосрочной перспективе может быть рост от нового источника дохода, такого как ее программа совместных поездок Robotaxi. Заглядывая дальше вперед, программа робототехники Optimus начинает обретать форму. Это может в конечном итоге привести к улучшению операционной маржи на производственной линии — Tesla даже может использовать роботов Optimus для помощи или замены рабочих на своих производственных предприятиях.

Однако риск заключается во времени этих достижений. Инвесторы могут нетерпеливо ждать возвращения автономных транспортных средств, роботакси и робототехники. У Маска есть история несоблюдения сроков, и стремление к более дешевым транспортным средствам может продолжать сжимать маржу Tesla и повышать ее оценку. Но давайте не будем забывать, что Илон Маск — гений маркетинга. Он отлично продвигает компанию и убеждает инвесторов в будущих перспективах Tesla — то, что никакая другая компания не делает так хорошо.

Технический анализ поддерживает оптимистичный прогноз по TSLA

Главный спор вокруг Tesla заключается в том, необходимо ли торговать по 124x форвардной прибыли, чтобы поддержать ее историю роста и сохранить процветание акций. В противном случае задержки в монетизации ИИ и автономных транспортных средств могут привести к пересмотру оценок в сторону понижения, что может привести к значительному падению акций.

Однако даже если этот второй сценарий сработает, инвесторы могут извлечь выгоду из акций Tesla, если ожидания останутся высокими. В этом случае простая стратегия скользящей средней — например, покупка, когда цена акций поднимается выше скользящей средней, и продажа, когда она падает ниже — может сработать хорошо.

Учитывая высокую волатильность Tesla (50% в годовом исчислении), я думаю, что наблюдение за 200-дневной скользящей средней имеет больше смысла. Долгосрочные скользящие средние помогают сгладить краткосрочные колебания цен, чтобы инвесторы могли сосредоточиться на более широких трендах и избегать ненужных сделок.

Например, 200-дневная скользящая средняя Tesla в настоящее время составляет $267,80, что значительно ниже ее текущей цены в $361,62, что указывает на восходящий тренд. Другими словами, сейчас хорошее время для покупки. Но имейте в виду, что реальная выгода от использования этой стратегии скользящей средней, вероятно, появится, если или когда акции упадут более резко.

Tesla: покупать, продавать или держать?

На Уолл-стрит акции TSLA имеют консенсус-рейтинг «Удерживать», основанный на 12 рейтингах «Покупать», 12 «Удерживать» и 10 рейтингах «Продавать», полученных за последние три месяца. Средняя целевая цена TSLA в $335,86 за акцию подразумевает потенциал снижения на 4,2% по сравнению с текущими уровнями.

Краткосрочные трудности ради долгосрочной выгоды

Цена акций Tesla во многом обусловлена ​​ожиданиями того, что ее инновации в области искусственного интеллекта и беспилотных автомобилей произведут революцию в автомобильной промышленности — амбициозная концепция, воплощенная генеральным директором Илоном Маском, одной из самых влиятельных фигур в мире.

Несмотря на недавние трудности, включая снижение выручки и прибыли на фоне более широких проблем отрасли, слишком много внимания уделяется краткосрочным неудачам Tesla, что может означать игнорирование ее долгосрочного потенциала. Традиционные метрики оценки, такие как коэффициенты цена/прибыль (P/E), не в полной мере учитывают разрушительное влияние Tesla на автомобильный, райдшеринговый и робототехнический секторы. Учитывая эту перспективу, я остаюсь оптимистом в отношении акций Tesla.

Отказ от ответственности