💬 От фаст -фуда до Fast Fix? Акции McDonald's (MCD) сталкиваются с горьким тестом на вкус Q4.

От фаст -фуда до Fast Fix? Акции McDonald's (MCD) сталкиваются с горьким тестом на вкус Q4.

Каждый раз, когда я передаю McDonald's MCD +0,15% ▲, это та же история - длинные строки, гудящая толпа и чувство организованного хаоса. Нет сюрпризов! McDonald's был доминирующей силой в мире быстрого питания на протяжении десятилетий и до сих пор остается электростанцией. Инвесторы любят его за свой стабильный, генерирующий деньги бизнеса и способность выдерживать экономические штормы, как чемпион.

В последнее время, однако, золотые арки попали в грубое пятно. Сопоставимые продажи снизились в течение двух кварталов подряд благодаря общеотраслевым ветрам и жестоким хищническим ценам, особенно в продуктовых магазинах. С 4 кварталом 2024 года на палубе на понедельник, 10 февраля, до первого звонка, я занимаю нейтральную позицию на акции. Перспективы остаются размытыми, особенно на фронте ценообразования. Я бы предпочел подождать и посмотреть, смогут ли стратегии, ориентированные на стоимость, вернуть клиентов и увеличить продажи.

Если мы углубимся в последние события, касающиеся акций McDonald's, и обнаружим, что инвесторы могут ожидать 10 февраля, станет ясно, что в этой цепочке быстрого питания будет столько же рисков, сколько награды.

McDonald's шипит или теряет свой вкус?

За последние двенадцать месяцев производительность McDonald's была отмечена необычайно высокой волатильностью для низкого бета-запаса с защитными характеристиками.

Как показано на таблице ниже, акции McDonald's достигли минимума в 245 долларов в июле прошлого года, быстро растущего до 316 долларов на пике три месяца спустя. После отчета о доходах за 3 квартала (несмотря на то, что он превзошел оценки EPS и выручки), акции потеряли импульс и в настоящее время торгуются около 293 долл. США на акцию, что отмечает скромное увеличение ~ 5,5% за прошедший год, что значительное снижение по сравнению с более широким рынком.

Волатильность в течение последних шести месяцев может быть связана с положительными решениями, такими как успех в питании в размере 5 долларов США, поддержание среднего чека к северу от 10 долларов США, и неблагоприятные события, которые повлияли на компанию. Во-первых, продажи McDonald's в одном магазине были отрицательными для двух последовательных кварталов-вниз 1% во втором квартале и 1,5% в третьем квартале-в основном в результате международного сегмента.

Одной из основных причин этих негативных цифр является повышенная доля продаж продуктов по сравнению с категорией быстрого обслуживания ресторана (QSR). Как подчеркивает аналитик Wedbush Ник Сетян, в 2019 году операции с продуктами выросли на 13% по сравнению с до-пандемическими уровнями, в то время как транзакции в ресторанной отрасли снизились примерно столько же.

В конце прошлого года вспышка E. coli, связанная с тем, что еда McDonald's, затронутые около ста человек, замедлила импульс запаса и потенциально привела к небольшому снижению трафика в магазине в 4 квартале.

Чего ожидать от доходов McDonald's 4 -го квартала?

На этот раз, в четвертом квартале, McDonald's сообщает о доходах с более скромными ожиданиями от Уолл -стрит. За последние три месяца все аналитики акций снизили свои оценки EP и выручки. Чтобы зарегистрировать рыночный удар, McDonald's должен сообщить об акции в размере более 2,85 долл. США за акцию, что составляет ~ 3% по сравнению с прошлым годом, и доходы в размере 6,48 млрд. Долл. США, что на 1% больше, чем в прошлом году.

В то время как более низкие ожидания для McDonald's могут облегчить победу по всем направлениям и привести к плавучной реакции акций, нет никакой гарантии. В конце концов, даже удара в прошлом четверти было недостаточно, чтобы поднять акции выше.

Я считаю, что основной темой разговора в день доходов станет эффективность недавних инициатив McDonald's value Meal перед лицом борьбы с сопоставимыми продажами магазина и насколько это повлияет на маржу. Ядром тезиса о медведях на McDonald's была именно высокая конкурентоспособность в продуктовых магазинах, где по мере продвижения кварталов цены McDonald's становятся все менее и менее конкурентоспособными по сравнению с супермаркетами, основываясь на росте заработной платы и инфляции затрат на питание.

Хотя McDonald's не дает ежеквартального руководства, недавние отраслевые проблемы уже были учтены в консенсусе, причем в 4-м квартале ожидается, что верхние и нижние линии будут слабыми. Тем не менее, новые ценные инициативы могут помочь повысить трафик.

Оценка McDonald's: рискованная премия с сильными дивидендами

Одна из причин, по которой я нейтрален в акциях McDonald's, заключается в том, что его текущая оценка соответствует мультипликаторам, которые вы ожидаете от защитного дохода. McDonald's торгуется в 20 раз его денежный поток, который составляет почти 84% премию по сравнению с отраслью и в значительной степени соответствует его среднему значению за последние пять лет. Хотя я не думаю, что McDonald's, как лидер рынка, должен цениться так же, как и остальная часть отрасли, эта премия может быть рискованной, особенно благодаря его сложным отраслям.

С другой стороны, McDonald's торгуется с выходом свободного потока денежных средств на 3,74%, что превышает в среднем 3,25% за последние пять лет. В целом, эти доходности FCF предполагают, что McDonald's генерирует достаточный свободный денежный поток для поддержки своих дивидендов и что рост дивидендов должен продолжаться. За последние двенадцать месяцев дивидендная доходность McDonald's составила 2,34%, отмечая 23 года последовательного роста дивидендов, но все еще выглядит непривлекательно, учитывая 10-летнюю доходность казначейства в 4,4%.

McDonald's (MCD) - покупка, продавать или держать?

Хотя консенсус акций McDonald's среди аналитиков с Уолл -стрит является преимущественно оптимистичным, существует некоторое нежелание к более позитивным перспективам. Из 20 аналитиков, покрывающих акцию за последние три месяца, 12 дали рейтинг покупки, а восемь имеют рейтинг удержания. Средняя целевая цена составляет 324 долл. США на акцию, что подразумевает рост 10,5% по сравнению с текущей ценой.

Смотрите больше рейтингов аналитиков MCD

Биг Мак, большие проблемы: что дальше для McDonald's?

McDonald's остается доминирующей силой в фаст -фуде, но недавние проблемы подчеркивают необходимость адаптивности на конкурентном рынке. В то время как его долгосрочная стабильность и сильный денежный поток неоспоримы, снижение продаж и ценообразования повышает опасения. С учетом доходов в 4 квартале всего через несколько дней, способность компании противостоять конкуренции в продуктовом магазине и управлять трафиком посредством стратегий, ориентированных на стоимость, будет иметь решающее значение.

Ожидания в отношении 4 -го квартала низкие, что может работать в пользу McDonald's, если результаты превышают прогнозы. Хотя я ожидаю слабый доход и рост прибыли, есть потенциал для трафика. Вступая в звонок, я остаюсь в стороне и жду более последовательных тенденций продаж, прежде чем рассмотреть оптимистическую позицию на акции.

Раскрытие

Отказ от ответственности