💬 Акции American Airlines (AAL) будут летать в 2025 году, несмотря на турбулентность на Уолл-Стрит

Акции American Airlines (AAL) будут летать в 2025 году, несмотря на турбулентность на Уолл-Стрит

Реакция Уолл-стрит на данные о доходах American Airlines за четвертый квартал (AAL) +0,84% ▲ была в лучшем случае реакционной, ненадолго остановив длительный и устойчивый рост авиакомпании с августа 2024 года. После публикации данных за четвертый квартал 23 января рынок подрезал AAL крылья, и теперь акции торгуются примерно на 10% ниже и на 3% ниже с начала года.

Консервативный прогноз авиакомпании на текущий квартал удивил многих, особенно потому, что аналитики ожидали более радужных прогнозов. Тем не менее, я считаю, что сосредоточение исключительно на рекомендациях руководства рискует упустить из виду ощутимый прогресс, достигнутый American Airlines. Есть веские причины полагать, что ралли AAL имеет больший пробег, от рекордных доходов до ускоренного сокращения задолженности. По этой причине я сохраняю оптимистичный настрой в отношении акций AAL, несмотря на их недавнюю распродажу.

Разочарование на Уолл-стрит создает возможность для покупки на спаде

American Airlines опубликовала скорректированную чистую прибыль в размере $609 млн, или $0,86 на акцию, за четвертый квартал. Хотя эта цифра сама по себе стала позитивным сюрпризом, прогноз компании на первый квартал 2025 финансового года оставлял желать лучшего. Руководство прогнозировало скорректированный убыток на акцию в размере от $0,20 до $0,40 за квартал, что оказалось ниже оценок большинства аналитиков.

Осторожность в авиационном секторе часто возникает из-за сочетания растущих расходов и неопределенного спроса. Для American Airlines расходы на рабочую силу действительно были заметным виновником, поскольку нетопливные удельные затраты выросли на 5,7% в годовом исчислении в четвертом квартале, в основном из-за более высокой компенсации по недавним профсоюзным соглашениям. Кроме того, авиакомпания указала на сезонно мягкий старт в 2025 году, с падением пропускной способности примерно на 3% в январе и феврале, прежде чем подняться в марте. Учитывая все это, становится ясно, почему неравномерная структура спроса AAL, вероятно, напугала инвесторов с более радужными ожиданиями.

Еще одним красным флагом для некоторых аналитиков стала консервативная стратегия авиакомпании в отношении пропускной способности. American Airlines планирует увеличить пропускную способность за весь год на низкие однозначные числа, что вызвало вопросы о том, сможет ли она сохранить ценовую власть в условиях растущей конкуренции. Поскольку модели путешествий все еще развиваются в эпоху после пандемии, я бы сказал, что инвесторы могли бы надеяться на более смелый подход к захвату доли рынка.

Несколько позитивных событий предвещают подъем AAL

Несмотря на консервативный тон руководства, я вижу много хорошего под капотом AAL. Авиакомпания сообщила о рекордной выручке в размере 13,7 млрд долларов за четвертый квартал, что на 4,9% больше по сравнению с прошлым годом и на 280 млн долларов превышает консенсусные оценки. По этой причине я считаю, что базовый спрос на авиаперевозки остается высоким. Путешествия носят сезонный, а не линейный характер. Сезонно-мягкий старт 2025 года, вероятно, объясняется помесячной коррекцией и не обязательно снижением общих показателей.

Более того, American Airlines добилась крупной победы в сокращении долга, достигнув своей цели по сокращению $15 млрд от общего долга (с пиковых уровней) на целый год раньше. Учитывая, насколько критически важным является управление долгом в такой капиталоемкой отрасли, я считаю это существенным опережающим индикатором. Укрепляя свой баланс быстрее, чем ожидалось, AAL ставит себя в более выгодное положение для того, чтобы выдержать краткосрочную турбулентность и инвестировать в будущие возможности роста, даже если опасения по поводу мягкого старта к 2025 году сохранятся.

Привлекательная оценка на временно заниженном уровне

Хотя долгосрочный восходящий тренд AAL на прошлой неделе ненадолго приостановился после негативной реакции Уолл-стрит, акции American Airlines все еще выросли примерно на 80% за последние шесть месяцев. Тем не менее, акции выглядят привлекательно оцененными с точки зрения перспектив. В частности, консенсусная прибыль на акцию составляет $2,38 на 2025 финансовый год и $3,07 на 2026 финансовый год, что подразумевает годовые темпы роста в 21,6% и 28,8% соответственно. По этим оценкам, AAL торгуется с форвардным коэффициентом P/E около 7,1x на 2025 год и всего 5,5x на 2026 год.

Для меня эти коэффициенты говорят о том, что рынок недооценивает авиакомпанию. Действительно, авиакомпании часто торгуются по, казалось бы, заниженным мультипликаторам из-за циклического давления, включая волатильность цен на топливо, трудовые переговоры и более широкие экономические препятствия. Тем не менее, American Airlines ожидает получить рекордный свободный денежный поток в размере 1,90 млрд долларов в этом году. Наряду с продолжающимся сокращением задолженности, у авиакомпании есть прочная основа, которая, на мой взгляд, оправдывает скромно более оптимистичную оценку.

Акции American Airlines (AAL) стоит покупать или продавать?

Несмотря на первоначальную осторожную реакцию после отчета о доходах, аналитики, похоже, настроены оптимистично в отношении инвестиционного обоснования AAL. За последние три месяца American Airlines собрала 10 рейтингов «Покупать», семь рейтингов «Удерживать» и ноль рейтингов «Продавать», получив консенсус «Умеренная покупка» на Уолл-стрит. В настоящее время средняя целевая цена акций AAL составляет $21,56 за акцию, что подразумевает потенциал роста на 28% от текущих ценовых уровней.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков AAL

Если вы еще не решили, какому аналитику доверять при покупке или продаже акций AAL, то самым точным и прибыльным аналитиком, охватывающим акции (на годовом временном интервале), является Майкл Линенберг из Deutsche Bank DB +0,27% ▲. Он показывает среднюю доходность 10,4% на рейтинг и 56%-ный показатель успешности.

AAL готовится к подъему, поскольку инвесторы вновь открывают для себя долгосрочную ценность

Несмотря на истеричную реакцию Уолл-стрит, я рассматриваю American Airlines как акции с большим запасом топлива в баке. Рекордные доходы компании, ускоренное сокращение задолженности и привлекательная оценка — все это указывает на ощутимый прогресс. Хотя существуют краткосрочные проблемы, скептицизм рынка создает возможность, учитывая убедительные форвардные мультипликаторы акций.

Поскольку опасения по поводу тарифов Трампа также влияют на настроения и вызывают сомнения в потребительских расходах, сейчас, возможно, пришло время выйти за рамки краткосрочного рыночного шума и понять, что AAL — это давний рыночный исполнитель, который выдержал более жесткие штормы. Акции не только, вероятно, вернутся к своему долгосрочному восходящему тренду, но и их однозначные форвардные мультипликаторы должны предоставить инвесторам в стоимость достаточно места для маневра.