💬 Китай: CEWC подробно расскажет о «чрезвычайных» стимулах – Standard Chartered

Китай: CEWC подробно расскажет о «чрезвычайных» стимулах – Standard Chartered

Предстоящая CEWC, вероятно, задаст тон в пользу роста и представит план стимулирования, вторя Политбюро. Переход к «соответствующе мягкой» позиции денежно-кредитной политики увеличивает вероятность позитивных сюрпризов. Тем не менее, сокращение пространства для маневра в политике и опасения по поводу финансовой стабильности могут ограничить размер стимулирования. Мы ожидаем, что фискальная политика возьмет на себя тяжелую работу, с усилением акцента на стимулировании потребления, отмечают экономисты Standard Chartered Кэрол Ляо и Шуан Дин.

Более сильные сигналы смягчения

«Заседание Политбюро 9 декабря послало сильные сигналы смягчения политики, усилив надежды рынка на пакет стимулов «большого взрыва». Изменение позиции денежно-кредитной политики с «осторожной» на «соответствующе свободную» и введение «чрезвычайной контрциклической корректировки» превзошли ожидания, предполагая, что правительство может установить амбициозный целевой показатель роста на 2025 год (вероятно, около 5%). Кроме того, на заседании было обещано реализовать более активную фискальную политику, стабилизировать рынки жилья и акций и стимулировать внутренний спрос «со всех сторон». Рынки отреагировали позитивно».

«Мы считаем, что сильный тон Политбюро является частью усилий властей по использованию руководства вперед для оживления рыночных настроений. Хотя возможны позитивные сюрпризы от смягчения денежно-кредитной политики и более широкого стимулирования, мы сохраняем наш прогноз роста на 2025 год на уровне 4,5%, учитывая сокращение возможностей для макроэкономической политики, продолжающуюся коррекцию рынка недвижимости и усиливающиеся внешние препятствия».

«Мы ожидаем, что Центральная экономическая рабочая конференция (CEWC), которая, вероятно, состоится в конце этой недели, предоставит больше подробностей о том, что Политбюро назвало «чрезвычайной контрциклической корректировкой». Мы считаем, что это может включать в себя значительное увеличение выпуска государственных облигаций, подкрепленное регулярными покупками Народным банком Китая облигаций центрального правительства с рынка. Новый пакет стимулов, вероятно, будет больше сосредоточен на стимулировании потребления, что является отходом от старой модели стимулирования, которая в значительной степени опиралась на инвестиции. Денежно-кредитное смягчение может обеспечить положительные сюрпризы, но мы не думаем, что оно будет сопоставимо со стимулированием 2009 года, учитывая сокращение политического пространства и опасения по поводу финансовой стабильности».