💬 UPS — сделка года после недавнего падения доходов за четвертый квартал

UPS — сделка года после недавнего падения доходов за четвертый квартал

Иногда рынок может быть безжалостным, готовым наказать за малейший недостаток или малейшую оплошность — и именно это произошло с UPS UPS -0,58% ▼ после отчета о доходах за четвертый квартал, опубликованного на прошлой неделе. Уолл-стрит была напугана невыполненными оценками и новостями о том, что логистический гигант может потерять большую часть своего клиентского объема в этом году. Новость спровоцировала ажиотаж продаж, в результате чего акции UPS упали на 15% в течение следующих 5 дней.

Тем не менее, всякий раз, когда я вижу, как акции качественной компании падают, моим первым инстинктом является выход за рамки заголовков и оценка скрытых возможностей, таящихся среди мелких деталей. После изучения цифр и оценки планов руководства по экономии средств я считаю, что акции UPS — это выгодная сделка на текущих уровнях, особенно для инвесторов, ориентированных на доход. Суть в том, что Уолл-стрит выплеснула ребенка вместе с водой из ванны UPS, а это означает, что логистический гигант теперь выделяется как экономически эффективное дополнение к инвестиционным портфелям, жаждущим дивидендов.

Почему акции UPS так сильно упали?

Несмотря на то, что EPS превзошла ожидания, выручка UPS оказалась ниже ожидаемой из-за продажи Coyote Logistics, что повлияло на ее бизнес-подразделение решений для цепочек поставок. Настроения акционеров были еще больше подорваны более низким, чем ожидалось, прогнозом выручки на 2025 год, включая разочаровывающее сокращение бизнеса с Amazon и инсорсинг SurePost.

Однако важно отметить, что к моменту наступления четвертого квартала логистические компании обычно сталкиваются с самыми серьезными испытаниями года, и UPS не стала исключением. Несмотря на то, что выручка составила 25,3 млрд долларов, что стало скромным, но приличным ростом на 1,6% в годовом исчислении, она все равно не дотянула до оценок Уолл-стрит на 120 млн долларов. Этого разрыва было достаточно, чтобы вызвать беспокойство, особенно с учетом того, что вся отрасль грузоперевозок и логистики ощущает на себе удар инфляции и меняющиеся потребительские привычки расходов.

Более того, UPS намекнула, что может потерять половину своих объемов поставок к 2026 году, имея в виду своего самого значимого клиента Amazon. Несмотря на то, что Amazon по-прежнему в значительной степени полагается на UPS в своих поставках, этот гигант электронной коммерции и облачных вычислений в последние годы нарастил объемы своих услуг по доставке, поэтому угроза сокращения объемов не является чем-то из ряда вон выходящим. Естественно, инвесторы забеспокоились о том, насколько это может повлиять на итоговый результат в долгосрочной перспективе, однако руководство сохраняет уверенность в обеспечении долгосрочного роста. В конце концов, они подчеркнули, что маржа Amazon была очень разводненной для ее внутреннего бизнеса в США и что объем других клиентов должен быть более прибыльным.

Как и многие другие компании, UPS также столкнулась с ростом расходов на рабочую силу, что стало проблемой в четвертом квартале. Недавний контракт с Teamsters урегулировал трудовые споры, но увеличил расходы на заработную плату. Хотя это может вскоре ударить, наличие стабильной, хорошо оплачиваемой рабочей силы является ключом к поддержанию качественного обслуживания, особенно в пиковые сезоны. UPS неоднократно доказывала, что имеет средства для преодоления таких трудностей, хотя краткосрочный негатив понятен.

Положительные события в UPS остались незамеченными

Положительные результаты, достигнутые UPS в четвертом квартале, привлекли гораздо меньше внимания, чем ее неудачи. В частности, компания продолжает повышать операционную эффективность и совершенствовать свою сеть для обработки более прибыльных грузов, таких как медицинские товары и посылки от малого и среднего бизнеса (SMB). Этот поворот является инновационным, поскольку эти сегменты могут приносить более высокую прибыль и не так зависят от огромного потока заказов Amazon.

Интересно, что последние данные показывают, что в 2024 году на долю малого и среднего бизнеса приходилось около 28,9% объема UPS в США, и руководство ожидает, что в течение следующих двух лет этот показатель превысит 30%. Это хороший знак. Это говорит нам о том, что UPS диверсифицирует свою клиентскую базу и фокусируется на построении долгосрочных отношений с клиентами. Это также идеально соответствует акценту компании на качестве доходов, а не на погоне за чистым объемом от одного гигантского клиента (например, Amazon).

Между тем, международный сегмент UPS неплохо держится, подкрепляемый растущим спросом на ключевых экспортных рынках. Азия восстанавливается быстрее, чем многие ожидали, что сулит UPS хорошие результаты, если эта тенденция сохранится. И давайте не будем забывать о разработанном плане экономии средств на 1 миллиард долларов, направленном на оптимизацию сети в США и снижение неэффективности. При эффективном внедрении он должен привести к лучшей марже и более высокой прибыли — сочетание, которое инвесторы обычно любят, но не хвалили после отчета о доходах UPS.

UPS — отличный выбор для получения дохода по выгодной цене

Помимо моего мнения о том, что результаты UPS на самом деле были лучше, чем предполагает реакция рынка, я также думаю, что после падения после отчета о прибылях акции UPS теперь представляют собой отличную возможность получения дохода по выгодной цене. Акции падали около 3 лет, чтобы стать дешевым приобретением по цене ~$100 за акцию.

Добавил моему оптимизму проверенный опыт вознаграждения акционеров UPS. Дивидендная доходность акций выросла почти до рекордных максимумов компании, представляя довольно интересную возможность для инвесторов, ориентированных на доход. UPS увеличивала дивиденды 16 лет подряд, что свидетельствует о том, что компания может поддерживать свою долгосрочную тенденцию. В настоящее время акции UPS приносят $6,52 за акцию, а дивидендная доходность составляет 5%.

Между тем, инициативы руководства UPS должны повысить прибыль в следующем году, и поскольку акции продолжают свое длительное падение, акции торгуются с форвардным P/E около 14,4x после недавней переоценки. Этот мультипликатор находится на нижней границе исторического диапазона акций, предлагая инвесторам широкий запас прочности, особенно с учетом дополнительной подушки безопасности, предоставляемой дивидендной доходностью UPS выше среднего.

Акции UPS — покупать, держать или продавать?

Аналитики, похоже, настроены несколько оптимистично после отчета UPS за четвертый квартал, и только Гарретт Холланд из Robert W. Baird изменил свою позицию с прошлой недели. За последние три месяца логистический гигант собрал 11 рейтингов «Покупать», шесть рейтингов «Удерживать» и два рейтинга «Продавать», получив консенсус «Умеренная покупка» на Уолл-стрит. В настоящее время средняя целевая цена акций UPS составляет $135,06 за акцию, что подразумевает потенциал роста на 18% от текущих ценовых уровней.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков UPS

Дивидендная электростанция UPS на продажу

Несмотря на недавние неудачи и более широкие отраслевые трудности, которые смущают некоторых инвесторов, я по-прежнему рассматриваю UPS как привлекательную инвестицию, учитывая ее долгосрочную способность вознаграждать лояльных акционеров. Стремление руководства UPS к экономии затрат, диверсификации доходов и сегментам клиентов с более высокой маржой — все это демонстрирует, что компания может сгибаться, адаптироваться и оставаться конкурентоспособной.

Более того, надежная дивидендная история UPS, почти рекордная доходность и привлекательная оценка сегодня делают ее особенно привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход. Краткосрочный шум не испортит долгосрочную стоимость UPS, а уныние Уолл-стрит не должно затмить интерес инвесторов к UPS.