💬 Являются ли опционы колл лучшим способом извлечь выгоду из акций Kraft Heinz?

Являются ли опционы колл лучшим способом извлечь выгоду из акций Kraft Heinz?

Я держу некоторые акции KHC в своем портфеле, в первую очередь из-за дивидендного дохода и его защитных качеств. Если бы я держал KHC на налогооблагаемом счете, где разрешена торговля опционами, я бы, скорее всего, рассмотрел стратегию покрытого колл-опциона, поэтому в конечном итоге я оцениваю KHC как Hold.

Просмотр цепочки опционов KHC с помощью TipRanks показывает, что опционы колл показывают более высокую доходность, поскольку в акциях KHC преобладают оптимистичные настроения.

История KHC закладывает основу для устойчивости

Компания Kraft-Heinz была образована путем слияния одноименных брендов Kraft и Heinz в 2015 году. Компания также работает под различными другими брендами, включая Oscar Mayer, Philadelphia, Kool-Aid и Jell-O. В совокупности их бренды делают Kraft Heinz крупнейшей компанией по производству упакованных продуктов питания в Северной Америке по объему выручки и рыночной капитализации.

Kraft Heinz производит свою продукцию больше на международном уровне, чем в Северной Америке. Однако 75% ее доходов поступает из Северной Америки в долларовом выражении, поскольку компания также импортирует продукцию из других стран в США. Тот факт, что компания объединила свои канадские и американские операции в единое бизнес-подразделение в 2022 году, может быть проблематичным в случае будущих торговых пошлин между двумя странами.

Обычно не ассоциируемые со здоровым питанием, обработанные и упакованные продукты, которые производят Kraft Heinz и компании-аналоги, в последние годы оказались в немилости, поскольку потребители стали более заботящимися о своем здоровье и ориентированными на выбор. Многие из этих компаний столкнулись с застоем или снижением доходов, несмотря на инфляционное давление. Отрасль также широко критиковали за то, что известно как «shrinkflation» — концепцию использования меньших размеров продуктов при сохранении постоянных цен.

С точки зрения акционеров, вялый рост и опасения по поводу прибыльности и уровня задолженности привели к снижению акций KHC на 4% с начала года. Исторический график цен KHC выглядит довольно разочаровывающим, показывая тенденцию к снижению максимумов и минимумов с 2022 года.

Kraft Heinz Financials подтверждает уверенность

Как только четвертый квартал 2024 года будет в бухгалтерских книгах, акционеры Kraft Heinz могут увидеть самый низкий общий доход компании за последние 5 лет. В среднем аналитики Уолл-стрит ожидают, что продажи в четвертом квартале упадут примерно на -2,5% по сравнению с тем же кварталом 2023 года, что может привести к годовой выручке ниже $26 млрд. Сосредоточение внимания на цепочке поставок и производительности помогло сохранить валовую прибыль выше 65%, а комментарии высшего руководства указывают на оптимизм.

Нормализованная прибыль на акцию (EPS) все еще медленно растет для KHC, но этого может быть слишком мало и слишком поздно, если компания не сможет дать толчок росту выручки. Более того, несмотря на успешное управление маржой, Kraft Heinz, по всей видимости, столкнется с ухудшением торговли и давлением стоимости долга из-за очередного витка роста процентных ставок. Кроме того, сильный доллар США напрягает международный доход KHC, несмотря на то, что компания хеджирует свои валютные риски.

Ожидается, что компания опубликует прибыль на акцию (EPS) не по GAAP на цент выше 3 долларов США в 2024 году, что почти точно соответствует показателю 2023 года. Аналитики ожидают скромного роста в 2025 году, но оценивают более существенный рост, начиная с 2026 года.

По не-GAAP коэффициент P/E акций KHC составляет чуть ниже 10x, что, вероятно, будет привлекательным для инвесторов в стоимость.

Политический риск ставит под угрозу стоимость акций Kraft Heinz

Kraft Heinz, вероятно, столкнется с некоторыми дополнительными проблемами в 2025 году. Потенциальные импортные пошлины являются главными для инвесторов в различных секторах, и KHC, вероятно, столкнется с некоторыми рисками здесь. Кроме того, если пошлины будут применены к канадским товарам, очередной всплеск национальной гордости может привести к тому, что канадцы начнут пренебрегать крупными американскими потребительскими брендами, такими как Heinz и Kraft.

Инвесторам следует напомнить о суровых последствиях, которые компания Heinz пережила десять лет назад из-за закрытия своих производственных мощностей в Канаде. В то время многие потребители к северу от границы предпочли перейти на местный французский кетчуп, и потеря бизнеса привела к тому, что Heinz перенесла часть производства обратно в Канаду. Если администрация Трампа займет протекционистскую позицию в отношении Канады, Мексики и других стран, крупные американские потребительские бренды могут столкнуться с негативной реакцией патриотически настроенных граждан.

Назначение демократа, ставшего республиканцем, Роберта Ф. Кеннеди-младшего на пост главы Министерства здравоохранения и социальных служб США может стать еще одним бременем для акционеров KHC, поскольку г-н Кеннеди, похоже, обречен занять жесткую позицию в отношении ингредиентов, используемых в обработанных пищевых продуктах. Хотя широкомасштабные запреты на ингредиенты маловероятны, более строгие требования к маркировке могут оттолкнуть потребителей от нездоровых упакованных пищевых продуктов.

Если этого недостаточно, акционеры Kraft Heinz не могут забыть о значительном долгосрочном долговом балансе компании. Этот долг составляет почти $20 млрд, против всего лишь ~$6,4 млрд EBITDA за последние четыре квартала. Хотя это соотношение не выходит за рамки показателей таких компаний, как General Mills (GIS), Campbell’s Soup (CPB) и Kellanova (K), это еще одно бремя на фоне сомнительных перспектив роста и растущих процентных ставок.

Kraft Heinz — покупать, продавать или держать?

По мнению аналитиков Уолл-стрит, акции KHC имеют рейтинг «Удерживать». Четыре из 15 аналитиков Уолл-стрит, отслеживающих KHC, дали рейтинг «Покупать», 10 — «Удерживать», а один — «Продавать». Средняя целевая цена акций KHC составляет $34,80, что подразумевает потенциальный рост примерно на 18% от текущих цен.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков KHC

Слабые основы выталкивают KHC на территорию удержания

Хотя акции KHC в настоящее время имеют около 10x P/E, позитивных настроений в отношении бизнеса очень мало, поскольку акционеры вынуждены лавировать по минному полю потенциальных рисков в 2025 году. Акции выплачивают 40-центовые квартальные дивиденды, что представляет текущую доходность около 5,5%. Важно отметить, что KHC не делала значительных приобретений или инвестиций в последние годы, что означает, что ее свободный денежный поток может поддерживать текущие дивиденды. Годовая ставка дивидендов в размере 1,60 доллара остается неизменной в течение нескольких лет, и я бы не ожидал какого-либо роста в краткосрочной перспективе.

Я не ожидаю какого-либо значимого роста акций KHC в этом году, несмотря на среднюю целевую цену Уолл-стрит ~$35. В результате инвесторы, которым удобны опционы, могут попытаться увеличить свою доходность по KHC до ~8,25%, продав колл-опцион на июль 2025 года по $32,50 против акций KHC. Важно помнить, что стратегия покрытого колла ограничивает потенциал роста, но не риск падения.