💬 Нет фундаментальных факторов, нет беспокойства: акции Trump Media (DJT) превосходят рынок

Нет фундаментальных факторов, нет беспокойства: акции Trump Media (DJT) превосходят рынок

Технически Trump Media and Technology Group (TMTG) DJT +3.25% ▲ — это медиакомпания, котирующаяся на Nasdaq, основным акционером которой является избранный президент Дональд Трамп. Ей принадлежит Truth Social, социальная медиа-платформа, построенная вокруг идеи продвижения «свободы слова» в противовес культуре отмены. Однако на практике акции больше ориентированы на политические шаги Трампа, чем на успех Truth Social. Хотя я считаю, что перспективы акций довольно медвежьи, поскольку они торгуются совершенно в отрыве от своих фундаментальных показателей — как мем-акции, — я занимаю нейтральную позицию по DJT, потому что короткая продажа таких раскрученных акций сопряжена с собственным набором рисков.

Возьмем, к примеру, результаты DJT за последние двенадцать месяцев. Акции значительно превзошли рынок в целом, подскочив на 76%. И только в этом году уже наблюдалась высокая волатильность в ожидании инаугурации президента Трампа 20 января.

В этой статье я расскажу об основных показателях компании, проанализирую факторы, способствующие росту ее акций, и поделюсь мыслями о том, чего можно ожидать в будущем.

Более пристальный взгляд на основы DJT

С чисто фундаментальной точки зрения перспективы акций DJT, возможно, медвежьи. Акции движимы шумихой и в основном используются трейдерами для спекуляций на действиях Дональда Трампа.

Взгляните на последние доходы компании за третий квартал. Trump Media сообщила о выручке всего в $1 млн, а также о $4,7 млн ​​процентного дохода от $673 млн наличными и краткосрочными инвестициями на балансе. Честно говоря, это единственное положительное, что можно сказать о фундаментальных показателях компании.

В течение периода, заканчивающегося в сентябре, Trump Media привлекла около $340 млн, продав 17 330 365 акций обыкновенных акций Yorkville в рамках Соглашения о покупке ценных бумаг (SEPA) по ценам от $14,31 до $36,13. Эта сделка позволила компании привлечь капитал, одновременно позволяя инвесторам покупать акции по своему усмотрению.

Хотя у Trump Media теперь есть некоторая финансовая передышка, и в ближайшее время ей не грозит банкротство, особенно учитывая отрицательный операционный денежный поток компании в размере 52 миллионов долларов за последний год, ничто из этого даже близко не оправдывает текущую рыночную стоимость компании, превышающую 8,55 миллиарда долларов.

Что стоит за недавними движениями акций DJT?

Я придерживаюсь нейтральной позиции по акциям Trump Media and Technology Group (TMTG). Тем не менее, трудно игнорировать высокую волатильность в последнее время, особенно с учетом приближающейся инаугурации избранного президента Дональда Трампа 20 января. Очевидно, что вокруг этого события много волнения, и акции двигались способами, которые, похоже, не связаны с их фундаментальными показателями. Вместо этого трейдеры, по-видимому, реагируют на шумиху вокруг события, и по состоянию на 14 января DJT вырос на 15% с начала года, значительно превзойдя широкий рыночный SPY +1,46% ▲.

Прежде чем делать выводы, важно отметить, что ралли с 10 января — это не шорт-сквиз. Прямо сейчас шортится только около 6,5% акций TMTG, примерно 12,7 млн ​​акций. Стоимость заимствования акций также относительно низкая — 0,8% в год, а коэффициент использования составляет 75%, так что места еще предостаточно.

DJT в отрицательной гамма-среде

То, что на самом деле происходит вокруг DJT, называется гамма-сжатием. В настоящее время акции находятся в отрицательной гамма-среде, что означает, что маркет-мейкерам (поставщикам ликвидности) необходимо хеджировать свои позиции, покупая акции по мере роста цены акций. Вот как это работает: маркет-мейкеры продают опционы колл трейдерам, и когда эти опционы продаются, они берут на себя риск того, что акции могут вырасти. Чтобы защитить себя от этого риска, маркет-мейкеры покупают акции. По мере роста цены акций им приходится покупать еще больше акций, чтобы поддерживать сбалансированную позицию, что называется хеджированием.

Это создает цикл обратной связи: по мере роста акций трейдеры становятся более воодушевленными и покупают больше опционов «колл», что заставляет маркет-мейкеров покупать еще больше акций для хеджирования, что еще больше повышает цену — в данном случае, конкретно цену DJT.

Куда могут направиться акции DJT в дальнейшем

Ситуация с отрицательной гаммой не означает автоматически медвежий или бычий настрой вокруг акций DJT. Но после периодов восходящего движения, вызванного покупкой акций маркет-мейкерами для хеджирования, цена имеет тенденцию замедляться. Если ралли теряет импульс — например, если нет позитивных новостей или новых покупателей, — цена, скорее всего, начнет корректироваться, как мы видели 14 января (см. ниже).

Тем не менее, большой катализатор впереди — инаугурация Трампа 20 января — еще не полностью реализовал свой потенциал. Он может принести больше новостей и шумихи, вызывая FOMO (страх упустить что-то) среди инвесторов, что может подтолкнуть акции вверх. Однако реальный риск здесь заключается в том, что если появятся новые катализаторы, есть большая вероятность, что акции Трампа начнут распродаваться.

В конце декабря прошлого года Трамп передал 114,75 млн акций — 53% от общего количества акций Trump Media & Technology Group — в траст, контролируемый его старшим сыном. Хотя президент Трамп сказал три месяца назад, что не планирует продавать свою долю, этот недавний шаг предполагает, что его сын может продать часть или все эти акции, потенциально без одобрения отца, возможно, в целях диверсификации.

На мой взгляд, у семьи Трампа, скорее всего, вскоре возникнет соблазн продать часть акций, особенно учитывая раздутую рыночную капитализацию Trump Media & Technology Group в размере 8,55 млрд долларов.

Заключение

Акции Trump Media совершенно не предназначены для долгосрочного удержания — эти акции — игровая площадка трейдера, чистая и простая. Вот почему я не верю, что президент Трамп и его семья прекратят торговать своими акциями, особенно во время больших ралли, подпитываемых спекуляциями. Хотя есть возможности заработать на краткосрочной волатильности, выбор времени для этих сделок — дело непростое. В конце концов, я думаю, частичная распродажа доли Трампа спровоцирует крупную распродажу акций DJT.

Учитывая спекулятивный характер акций, я предпочитаю оставаться в стороне и дать нейтральную оценку.

Отказ от ответственности