💬 Novo Nordisk готовится к краткосрочным успехам, а Eli Lilly обещает более сильный долгосрочный рост

Novo Nordisk готовится к краткосрочным успехам, а Eli Lilly обещает более сильный долгосрочный рост

Большие возможности инвестирования в акции часто бывают двух видов: недооцененные акции в точке перегиба и акции с высоким ростом по разумной цене. По моему мнению, акции Novo Nordisk NVO -1.01% ▼ предлагают первое, а акции Eli Lilly LLY +0.01% ▲ предлагают второе. Акции NVO могут достичь лучшей годовой доходности из-за своей недооцененности, но акции LLY, вероятно, обеспечат лучшую двухлетнюю доходность или более из-за более высоких фундаментальных темпов роста. Обе фармацевтические компании находятся на переднем крае препаратов для снижения веса.

Novo Nordisk значительно недооценена, ожидается высокий рост

Основная причина, по которой я сейчас настроен оптимистично по отношению к акциям NVO, заключается в том, что цена их акций упала более чем на 40% с исторического максимума. Один из лучших способов добиться высокой доходности на фондовом рынке — это покупать отличные акции компаний, получающих выгоду от высоких тенденций роста, которые испытывают временную слабость. Такая временная слабость часто открывает лучшую оценку, которую затем можно капитализировать в течение одного или двух лет, а затем продать акции по справедливой стоимости.

В последнее время Novo Nordisk извлекает выгоду из того, что является одним из двух основных поставщиков препаратов для снижения веса GLP-1. Другим крупным конкурентом является Eli Lilly. Однако в 2024 году у Novo Nordisk возникли проблемы с удовлетворением спроса из-за производственных ограничений. Кроме того, ее препарат для лечения ожирения нового поколения CagriSema не достиг целевого показателя компании в 25% средней потери веса на поздней стадии исследования.

Однако последние события показывают, что производственные позиции Novo Nordisk значительно улучшатся в 2025 и 2026 годах. Компания приобрела Catalent в декабре 2024 года и теперь владеет ее производственными мощностями для решения проблемы ограничений мощностей, связанных с препаратами для снижения веса на основе GLP-1.

Что касается испытания CagriSema, то только 57% участников достигли максимальной дозы препарата во время испытания; это могло способствовать неоптимальным результатам. Будущие испытания, такие как исследование REDEFINE-2 в 2025 году, могут внедрить более строгие протоколы дозирования для максимальной эффективности и переносимости. Более того, продукция GLP-1 компании Novo Nordisk неизбежно будет поддерживать устойчивый спрос, поскольку единственным конкурентом такого же калибра является Eli Lilly.

Акции NVO лучше всего работают в течение двух лет

NVO должна обеспечить самую высокую альфу, извлекая выгоду из сильного спроса на GLP-1 и отскока оценки от подавленных настроений, что делает ее моим лучшим двухлетним активом при использовании цели тейк-профита. Моя модель оценки прогнозирует скользящий 12-месячный доход в размере 56,27 млрд долларов к январю 2027 года, предполагая, что совокупный годовой темп роста составит 18%, обусловленный импульсом GLP-1.

По мере того, как Novo Nordisk интегрирует новые производственные мощности и инвестирует в производство, я ожидаю умеренного сокращения маржи чистой прибыли до 32,5% в январе 2027 года, что приведет к чистой прибыли в размере 18,29 млрд долларов США.

Я также предполагаю ежегодное снижение акций в обращении на -1,5% в течение следующих двух лет, что даст 4,34 млрд акций и EPS в размере $4,22. Учитывая, что рост компании, вероятно, отражает исторические средние значения, я использую среднюю точку ее 12-месячного P/E в 28,5 и пятилетнего среднего значения в 35,3, что приводит к конечному множителю в 31,9.

Следовательно, я прогнозирую цену акций в январе 2027 года в $135. Из сегодняшних $86 это подразумевает совокупный годовой темп роста в 25%.

Стоит ли покупать, продавать или держать акции Novo Nordisk?

На Уолл-стрит акции NVO имеют консенсусный рейтинг «умеренная покупка» на основе четырех покупок, трех удержаний и нуля продаж. Средняя целевая цена NVO в $147,80 указывает на потенциал роста в 73,8% в течение следующих 12 месяцев. Это решительно подтверждает мою оптимистичную позицию по акциям.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков NVO

Eli Lilly имеет более сильные операции, но высокую оценку акций

Eli Lilly быстро сокращает разрыв на рынке GLP-1 против Novo Nordisk, что заставляет меня оптимистично относиться к акциям, несмотря на высокую оценку. Компания более диверсифицирована, чем Novo Nordisk, которая по состоянию на 2024 год занимает около 55% мирового рынка GLP-1 со своими флагманскими продуктами Ozempic, Wegovy и Rybelsus. Eli Lilly конкурирует с Ozempic с помощью Mounjaro, который сочетает в себе агонизм GLP-1 и глюкозозависимого инсулинотропного полипептидного рецептора, а также Zepbound, препарат для лечения ожирения, конкурирующий с Wegovy.

К 2030 году Eli Lilly, скорее всего, обгонит Novo Nordisk по общему объему продаж GLP-1. Потенциально Eli Lilly будет иметь более 65 миллиардов долларов годовых продаж GLP-1 по сравнению с менее чем 65 миллиардами долларов у Novo Nordisk. Это одна из причин быть оптимистом в отношении Eli Lilly, но также стоит помнить, что к 2030 году начальная стадия роста рынка GLP-1 значительно сократится. Более того, рынок оценил Eli Lilly по гораздо более высоким оценочным коэффициентам по сравнению с Novo Nordisk.

Акции LLY имеют коэффициент цены к прибыли за 12 месяцев 84, тогда как акции NVO имеют коэффициент всего 27,5. Это фундаментально, почему я предпочитаю акции NVO акциям LLY на данный момент, несмотря на то, что у последних форвардный темп роста выручки составляет 27% по сравнению с более низкими 22,5% у Novo Nordisk.

Акции LLY также лучше всего подходят для двухлетнего вложения

Акции LLY упали на 19,5% от своего исторического максимума, что подстегивает мой оптимистичный прогноз. Это падение открывает потенциальную возможность благодаря сильным краткосрочным перспективам роста, хотя я и не считаю акции недооцененными.

Выручка Eli Lilly за последние 12 месяцев составляет 40,86 млрд долларов США, и, скорее всего, к январю 2027 года она достигнет не менее 70 млрд долларов США. По моей независимой оценке, к тому времени она составит 75 млрд долларов США из-за сильной динамики и возможной недооценки роста рынка препаратов GLP-1.

После того, как компания интегрирует свои недавние производственные инвестиции, она, вероятно, сможет улучшить свою чистую прибыль. Я прогнозирую консервативную 35%-ную 12-месячную маржу чистой прибыли в январе 2027 года — чуть ниже своего исторического максимума — что приводит к прогнозу чистой прибыли в размере 26,25 млрд долларов.

За последние пять лет количество акций Eli Lilly упало на -2,7% в год. Если этот показатель замедлится до -2,5% в год, то в обращении будет около 881,7 млн ​​акций, что подразумевает EPS в размере $29,77 в январе 2027 года.

Темпы роста компании превысили исторические средние значения, оправдывая ее текущее отношение цены к прибыли 84,5. Несмотря на то, что акции NVO имеют более низкие мультипликаторы, краткосрочный рост Eli Lilly выглядит сильнее.

Тем не менее, я ожидаю сокращения коэффициента P/E Eli Lilly до уровня чуть выше 10-летнего медианного значения 38 к январю 2027 года из-за снижающихся темпов роста. Если это так, акции могут достичь $1190, что отражает совокупный годовой темп роста в 25%.

Акции Eli Lilly стоит покупать, продавать или держать?

На Уолл-стрит акции LLY имеют консенсусный рейтинг Strong Buy на основе 15 рейтингов Buy, двух рейтингов Hold и нулевого рейтинга Sell. Средняя целевая цена LLY составляет $1050, что указывает на потенциальный рост на 37,3% за 12 месяцев и подтверждает мои оптимистичные настроения по акциям.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков LLY

Главный вывод: обе акции — отличные инвестиции

Предпочтение читателей по акциям NVO или LLY во многом будет зависеть от того, предпочитает ли человек инвестиции в стоимость или рост. Eli Lilly имеет лучшие настроения и, вероятно, более продолжительный горизонт высокой альфа-активности, по крайней мере, в два года, но Novo Nordisk может обеспечить исключительный рост более чем на 70% всего за 12 месяцев, согласно оценкам аналитиков. Хотя у меня уже есть акции NVO, я подумываю о покупке LLY с равным размером пакета.