💬 Акции MercadoLibre имеют все шансы на существенную долгосрочную прибыль

Акции MercadoLibre имеют все шансы на существенную долгосрочную прибыль

MercadoLibre MELI +3.92% ▲, возможно, является одной из самых сильных долгосрочных инвестиций на фондовом рынке в настоящее время. Моя модель оценки предполагает, что латиноамериканская компания электронной коммерции имеет 30% запас прочности в своей текущей цене акций, который может составить 18% в год в течение следующих 10 лет. Хотя существуют риски, включая конкуренцию со стороны других крупных игроков в Латинской Америке, надежная команда менеджеров MercadoLibre должна позволить ей преодолеть эти препятствия.

MELI использует возможности роста в Латинской Америке

Я особенно оптимистичен в отношении MercadoLibre из-за макроэкономических тенденций. Латинская Америка является самым быстрорастущим рынком электронной коммерции в мире, где, по прогнозам, розничные продажи удвоятся в период с 2021 по 2027 год, чему способствуют рост проникновения интернета, принятие мобильных устройств и переход на цифровые платежи.

Кроме того, более половины населения региона по-прежнему не имеет банковских услуг или пользуется ими недостаточно, что создает огромные возможности для MercadoPago, финтех-подразделения MELI. MercadoPago уже обеспечивает более 40% выручки MELI. Учитывая эти тенденции модернизации в Латинской Америке, MercadoLibre имеет все возможности для извлечения выгоды из этого значительного рыночного потенциала.

Стимулирование роста в ключевых сегментах

Основываясь на этой динамике, в третьем квартале 2024 года доходы компании от электронной коммерции выросли на 48% в годовом исчислении, достигнув 3,1 млрд долларов, что сделало ее крупнейшим генератором доходов MercadoLibre. Чтобы поддержать этот рост, руководство инвестировало в пять новых центров выполнения заказов в Бразилии и один в Мексике, чтобы повысить скорость доставки, улучшить удовлетворенность покупателей и увеличить валовой объем продаж.

MercadoPago также надежен и полон долгосрочных возможностей. В третьем квартале 2024 года его выручка достигла 2,2 млрд долларов. Кроме того, Mercado Ads, подразделение цифровой рекламы компании, увеличило выручку на 37% в годовом исчислении в третьем квартале 2024 года. Вместе эти три сегмента — электронная коммерция, финтех и цифровая реклама — составляют большую часть операций и оценки компании.

Я остаюсь оптимистом в отношении MercadoLibre как долгосрочной инвестиции из-за его сильной рыночной позиции и благоприятных макроэкономических тенденций. По моему мнению, существует немного инвестиций, которые стоит держать много лет, и MercadoLibre, безусловно, одна из них.

MercadoLibre имеет разумную стоимость

Моя текущая модель оценки для MercadoLibre прогнозирует совокупный годовой темп роста выручки чуть менее 15% в течение следующих 10 лет, достигнув $77 млрд в 12-месячном доходе к январю 2035 года. Я также прогнозирую, что компания достигнет чистой маржи в 17,5% к январю 2035 года, подпитываемой экономией масштаба и возросшей автоматизацией. Это подразумевает чистый доход в размере $13,5 млрд.

Количество акций росло с годовым темпом роста в 1,38% в течение последних 10 лет. Если так будет продолжаться, к январю 2035 года у MercadoLibre будет 58,55 млн акций с истекающим сроком погашения 12 месяцев, что приведет к показателю прибыли на акцию в размере 230 долларов США.

Текущее отношение цены к прибыли MercadoLibre составляет около 60, тогда как медианное значение сектора ближе к 20. Для консерватизма я использую 40 в качестве конечного мультипликатора, предполагая, что темпы роста компании со временем немного замедляются, а ее чистая маржа увеличивается. Это приводит к целевой цене на январь 2035 года в размере 9200 долларов за акцию.

При текущей цене акций в 1765 долларов мой прогноз указывает на совокупный годовой темп роста стоимости акций компании на уровне 18% в течение следующих 10 лет.

Оценка внутренней стоимости и запаса прочности

Кроме того, средневзвешенная стоимость капитала (WACC) MercadoLibre составляет 13,74%, при этом на долю собственного капитала приходится 94,19%, а на долю долга — 5,81%. Стоимость собственного капитала составляет 14,28%, а стоимость долга после уплаты налогов — 4,92%. Дисконтирование целевой цены на январь 2035 года с использованием этого WACC дает текущую внутреннюю стоимость в размере 2539 долларов США, что подразумевает запас прочности в 30%.

Акции MELI не лишены рисков

MercadoLibre — не единственная крупная компания электронной коммерции в Латинской Америке. Конкуренцию ей составляют Amazon AMZN +1,80% ▲ , а также новые участники, такие как Shein, Temu (Pinduoduo) PDD -0,07% ▼ , и Shopee. Amazon, в частности, может усилить свое внимание к рынкам Латинской Америки после того, как гонка за инфраструктуру ИИ закончится, что станет серьезным вызовом для MercadoLibre.

Поскольку MercadoLibre торгуется с высокими оценочными мультипликаторами, любые операционные или макроэкономические кризисы могут привести к резкому снижению оценки, несмотря на очевидную 30% недооценку в долгосрочной перспективе. По этой причине я считаю благоразумным выделить умеренные 5%-7,5% портфеля на эту инвестицию.

Более того, компании может быть сложно увеличить чистую прибыль или даже сохранить ее текущий уровень, если ей придется делать более масштабные инвестиции в логистику, чтобы оставаться конкурентоспособной, если ей придется столкнуться с резервами по безнадежным долгам в MercadoPago или если Amazon будет превосходить ее по ценам на основных рынках Латинской Америки.

Что говорит Уолл-стрит о MercadoLibre?

На Уолл-стрит MercadoLibre имеет консенсусный рейтинг Strong Buy на основе 10 Buy, одного Hold и нуля Sell. Средняя целевая цена MELI составляет $2340,91, что указывает на потенциальный рост на 27,63% в течение следующих 12 месяцев. Это подкрепляет мой оптимистичный взгляд и предполагает, что доходность MercadoLibre может ускориться скорее раньше, чем позже.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков MELI

Заключение

При поиске долгосрочных инвестиций я следую совету Уоррена Баффета быть очень избирательным в выборе акций. Учитывая это, примечательно, что я считаю MercadoLibre отличной долгосрочной инвестицией по ее текущей оценке. По моему мнению, благодаря своей надежной работе, благоприятной макроэкономической среде и опытной команде менеджеров MercadoLibre справедливо заслужила консенсусный рейтинг Strong Buy на Уолл-стрит.