💬 «Пришло время помахать рукой», — говорит аналитик об акциях SoFi

«Пришло время помахать рукой», — говорит аналитик об акциях SoFi

Акции SoFi Technologies (NASDAQ:SOFI) оказались в большом выигрыше в 2024 году, особенно во второй половине года: с момента спада в середине августа акции выросли на впечатляющие 123%.

Недавние позитивные настроения отчасти объясняются победой Трампа на выборах, которая усилила оптимизм инвесторов в отношении быстрорастущих финтехов. Кроме того, улучшение макроэкономических условий, снижение процентных ставок и успех SOFI в масштабировании своих операций и повышении прибыльности сделали несколько медвежьих аргументов, таких как опасения по поводу кредитных рисков, ограничений капитала и слабого спроса на вторичном рынке, менее актуальными.

В свете этих событий аналитик KBW Тим Свитцер считает целесообразным сместить фокус на долгосрочный потенциал SoFi как зрелой компании. Однако он предостерегает: «Наш анализ показывает, что оценка акций стала чрезмерно растянутой по широкой матрице мультипликаторов, даже если SOFI успешно достигает своих амбициозных долгосрочных целей, и мы по-прежнему сохраняем некоторые опасения, связанные с этими медвежьими аргументами».

Итак, в чем же здесь проблема?

Ну, во-первых, «путь SOFI к долгосрочному руководству кажется долгим и трудным». Прогноз прибыли на акцию (EPS) необанка на 2026 год в размере 0,55–0,80 долл. США основан на существенном росте выручки в сочетании с «сильным операционным рычагом». Однако Свитцер считает, что достижение такого роста выручки будет сложной задачей из-за различных препятствий. Кроме того, аналитик считает, что долгосрочная цель руководства по ROTCE (рентабельность осязаемого обыкновенного капитала) в размере 20–30% слишком амбициозна, особенно в ближайшие пару лет, поскольку их прогноз на 2026 год предполагает ROTCE ближе к 13–15%. «Примечательно, — продолжает аналитик, — что только несколько банков, имеющих лицензию, могут обеспечить устойчивую прибыль даже в диапазоне 20%».

Но даже если SoFi удастся достичь своих высоких целей, проблема завышенной оценки все равно останется, поскольку анализ Свитцера показывает, что соотношение риска и вознаграждения «значительно смещено в сторону убытков по всей матрице возможностей».

Еще больше усложняет ситуацию практика учета справедливой стоимости SoFi. Чтобы поддерживать уровни своего происхождения – и связанные с этим корректировки справедливой стоимости – SoFi должна бороться с растущими расходами на амортизацию и списаниями, связанными с расширением ее кредитного портфеля. Более того, учет справедливой стоимости усиливает проблемы, вызванные более низкими процентными ставками, поскольку ставки купонов, вероятно, со временем снизятся из-за снижения ставок ФРС.

Учитывая эти факторы, Switzer понизил рейтинг SoFi с Market Perform (т. е. Neutral) до Underperform (т. е. Sell). Его целевая цена $8 подразумевает резкое падение на 43% по сравнению с текущими уровнями. (Чтобы посмотреть послужной список Switzer, нажмите здесь)

Более широкий взгляд на рынок далек от единодушия. Наряду со Свитцером, 2 других аналитика оценивают акции SOFI как «Продажа», 6 рекомендуют «Удерживать» (т. е. «Нейтрально»), а 5 сохраняют оптимистичный настрой с рейтингами «Покупать». В целом консенсус-рейтинг — «Удерживать», со средней целевой ценой $11,46, что предполагает снижение примерно на 23% от текущих уровней. (См. прогноз акций SOFI)

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательным ценам, посетите раздел TipRanks «Лучшие акции для покупки» — инструмент, объединяющий все аналитические данные TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно избранному аналитику. Содержание предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ перед тем, как делать какие-либо инвестиции.