💬 CNY: государство наступает, частный сектор отступает – Commerzbank

CNY: государство наступает, частный сектор отступает – Commerzbank

В Китае есть поговорка — «го цзинь, мин туй» (国进民退), которая примерно переводится как «государство наступает, частный сектор отступает». Она описывает ощущение среди деловых людей в Китае того, что годы экономических реформ и открытости, в течение которых частный сектор играл все более важную роль в экономике, закончились, отмечает валютный аналитик Commerzbank Фолькмар Баур.

Китайская валюта будет бороться против евро и доллара США

«И если вы внимательно посмотрите на вчерашние цифры роста кредитования, вы можете прийти к такому же выводу. С 2017 года центральный банк Китая (НБК) публикует не только свой собственный кредитный индикатор (совокупное финансирование), но и данные о новых выпусках государственных облигаций. С тех пор государственные облигации всегда составляли около 20% от общего объема нового кредитования. Однако с 2023 года эта доля резко выросла и недавно превысила 50%».

«И данные по прямым иностранным инвестициям, опубликованные в конце прошлой недели, говорят о похожей истории. Согласно этим данным, иностранные компании вывели из страны больше капитала, чем инвестировали в третьем квартале. Это второй отрицательный квартал подряд и третий из последних пяти, после ни одного отрицательного квартала с 2010 по середину 2023 года. Таким образом, не только китайский частный сектор неохотно берет в долг, но и иностранные компании проявляют меньший интерес к инвестициям в Китай».

«Отсутствие частного кредита и иностранных инвестиций не означает, что китайская экономика в ближайшее время восстановит свой прежний импульс. Нам придется привыкнуть к более медленному росту в Поднебесной. Это лишь одна из причин, по которой китайская валюта будет бороться против евро и доллара США в ближайшие месяцы. Даже без новых тарифов Трампа».