💬 Могут ли акции Morgan Stanley (NYSE:MS) вырасти?

Могут ли акции Morgan Stanley (NYSE:MS) вырасти?

Поскольку до конца календарного 2024 года осталось около недели, этот год войдет в историю как один из лучших за последнее время для индекса S&P 500 (SPX), поскольку в этом году индекс вырос на 24%. Инвестиционный банк и финансовая компания Morgan Stanley MS +2,23% ▲ показала еще лучшие результаты, увеличившись с начала года более чем на 38%. Но стоит ли покупать ее в 2025 году? С моей точки зрения, результаты Morgan Stanley за третий квартал были надежными. Компания финансово устойчива и также выплачивает дивиденды, которые могут продолжать расти. Однако оценка акций сейчас выглядит чрезмерной, что может ограничить ее потенциал роста. Вот почему я начинаю освещение с рейтинга «Удерживать».

Morgan Stanley доставлено в третьем квартале

Отчет Morgan Stanley о доходах за третий квартал, опубликованный 16 октября 2024 года, является одной из причин моего рейтинга «Удерживать». Чистая выручка компании выросла на 15,9% в годовом исчислении до 15,38 млрд долларов, что на 1,03 млрд долларов выше консенсус-прогноза аналитиков. Этот рост был обусловлен сегментами институциональных ценных бумаг и управления благосостоянием, каждый из которых показал двузначный рост общего объема. Это было связано с большей активностью клиентов и динамикой инвестиционного банкинга в первом случае и чистыми новыми активами в размере 64 млрд долларов во втором. Это помогло общим активам клиентов под управлением достичь 6 трлн долларов. Разводненная прибыль на акцию Morgan Stanley выросла на 36,2% до 1,88 долларов. Для контекста, это на 0,29 доллара больше консенсус-прогноза аналитиков.

Morgan Stanley ждет светлое будущее

Динамика также выглядит благоприятной для Morgan Stanley в предстоящие годы, что является еще одним элементом моего рейтинга «Удерживать». Одним из потенциальных попутных ветров для компании является то, что среда для слияний и поглощений скоро станет более легкой. Это связано с тем, что, по данным юридической фирмы Winston & Strawn, ожидается, что новая администрация Трампа будет более готова работать с компаниями по переговорам о продаже активов или других средствах правовой защиты в качестве условия для заключения сделок. Наряду с тем, что процентные ставки снижаются, стоимость капитала для компаний становится более управляемой. Эти признаки указывают на рост слияний и поглощений в 2025 году и далее. Как один из крупнейших инвестиционных банков в стране, это сулит хорошие перспективы для Morgan Stanley.

Еще одним потенциальным преимуществом для компании в будущем станет план избранного президента Трампа по снижению ставки корпоративного налога с 21% до 15%. Если он будет принят обеими палатами Конгресса и подписан в качестве закона, это поможет Morgan Stanley двумя способами. Во-первых, это будет дополнительным ракетным топливом для активов под управлением в сегментах управления благосостоянием и управления инвестициями. Это связано с тем, что корпоративная прибыль будет увеличена, что может еще больше повысить фундаментальные показатели и настроения рынка, подняв в процессе рынки акций.

Кроме того, на корпоративном уровне это также поддержит прибыль Morgan Stanley. По этим причинам аналитики сходятся во мнении, что разводненная EPS компании вырастет на 8,8% до $8 в 2025 году. Еще один скачок разводненной EPS на 10,7% до $8,85 ожидается в 2026 году. Эти темпы роста будут основываться на ожидаемом скачке разводненной EPS на 41,9% до $7,35 в 2024 году.

Дивиденды Morgan Stanley могут продолжать расти, а баланс остается прочным

Дивидендная доходность Morgan Stanley в размере 3% более чем вдвое превышает средний показатель по финансовому сектору в 1,4%, что подтверждает мой рейтинг «Удерживать». Коэффициент выплат, как ожидается, будет в диапазоне высоких 40% в 2024 году, что также делает дивиденды довольно надежными. Это потому, что это обеспечивает буфер для Morgan Stanley, чтобы выдержать временный спад прибыли и по-прежнему поддерживать дивиденды. Вот почему я ожидаю высокого однозначного годового роста в предстоящие годы. На мой взгляд, это хорошее сочетание немедленного дохода и потенциала роста дохода.

С финансовой точки зрения, сильный баланс Morgan Stanley является еще одной причиной моего рейтинга Hold. По состоянию на 30 сентября 2024 года коэффициент Common Equity Tier 1 (CET1) компании составлял 15,1%. Это примерно соответствует коэффициенту CET1 в 15,2% на конец 2023 года. Для перспективы, это комфортно выше нормативного минимума в 13,5% для компании, установленного Советом Федеральной резервной системы, вступающего в силу 1 октября 2024 года. Это объясняет, почему Morgan Stanley имеет кредитный рейтинг A- от S&P Global SPGI +1,35% ▲ .

Акции MS могут быть переоценены

Единственный фактор, удерживающий меня от рейтинга «Покупать» для Morgan Stanley, — это его оценка. Акции торгуются с форвардным коэффициентом P/E 15,6x, что выше его 10-летнего среднего коэффициента P/E 13,5x. Прогноз роста годовой форвардной разбавленной EPS компании на 10% примерно соответствует ее 10-летнему среднему значению в низком двузначном диапазоне. В результате я считаю, что справедливая стоимость остается около мультипликатора 13,5x. Это означало бы, что акции стоят примерно 110 долларов за штуку, что является умеренной премией по сравнению с текущими уровнями.

Стоит ли покупать акции Morgan Stanley, по мнению аналитиков?

Обращаясь к Уолл-стрит, аналитики имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» для Morgan Stanley. Из 15 аналитиков, пять дали рейтинг «Покупать», а остальные 10 присвоили рейтинг «Удерживать» в течение последних трех месяцев. Средняя 12-месячная целевая цена в $129,08 подразумевает потенциал роста на 3,95% от текущих уровней.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков MS

Заключение

Morgan Stanley — это финансовая компания с респектабельным ростом впереди. Дивиденды компании выглядят устойчивыми, а баланс хорошо позиционирован. К сожалению, оценка забежала вперед. Вот почему я считаю, что рост в ближайшие месяцы может быть ограничен, и, следовательно, я начинаю освещение с рейтинга «держать».