💬 Короткие продавцы поставили 11 миллиардов долларов против криптовалютных акций, несмотря на ралли

Короткие продавцы поставили 11 миллиардов долларов против криптовалютных акций, несмотря на ралли

На фоне резкого роста курса биткойнов короткие продавцы не отступают от своих пессимистических ставок на акции, связанные с криптовалютой, делая ставки на миллиарды в ожидании спада на рынке. Согласно отчету Bloomberg Кармен Райнике, опубликованному 26 марта, данные S3 Partners LLC показывают, что общий короткий интерес к крипто-сектору в этом году вырос почти до 11 миллиардов долларов. Этот всплеск коротких продаж преимущественно нацелен на MicroStrategy Inc. (NASDAQ: MSTR) и Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN), которые вместе составляют более 80% общего объема коротких продаж в секторе.

Несмотря на то, что бумажные убытки приближаются к 6 миллиардам долларов из-за значительного роста Биткойна с начала года на более чем 65%, что, в свою очередь, привело к росту акций связанных с ним акций, эти трейдеры остаются стойкими. Bloomberg цитирует Игоря Дусанивского, управляющего директора отдела прогнозной аналитики S3, который объясняет, что эти противоположные инвесторы, возможно, стремятся к спаду ралли Биткойна или используют эти короткие позиции в качестве стратегической защиты от реальных активов в Биткойнах.

Bloomberg отмечает заметную тенденцию, когда короткие продавцы усиливают свои позиции против акций, связанных с криптовалютой, особенно MicroStrategy. Этот фокус сохраняется, несмотря на рост цен на акции компании: трейдеры вкладывают 974 миллиона долларов в ставки, прогнозирующие снижение стоимости компании-разработчика программного обеспечения. Эта активность контрастирует с некоторыми короткими сделками в других компаниях, связанных с криптовалютой, таких как Coinbase, Marathon Digital Holdings Inc. и Hive Digital Technologies Ltd., как сообщает S3.

Этот растущий скептицизм привел к тому, что доля коротких акций MicroStrategy превысила 20% от общего объема ее акций, что сделало ее одной из самых коротких акций на рынке США, наряду с такими отраслевыми гигантами, как Nvidia Corp., Microsoft Corp. и Apple Inc.

Однако Bloomberg отмечает, что короткие продавцы могут столкнуться с дальнейшими проблемами. Многие акции в секторе криптовалют созрели для короткого сжатия — ситуаций, которые вынуждают коротких продавцов покупать акции, чтобы закрыть свои проигрышные ставки, непреднамеренно повышая цены и усиливая давление на других трейдеров. В отчете S3 MicroStrategy, Coinbase и Cleanspark Inc. названы главными кандидатами на такое сжатие, учитывая их значительный рост цен и сокращение количества акций, доступных для продажи. С начала года акции MicroStrategy выросли на 148%, а акции Coinbase и Cleanspark выросли примерно на 69% и 95% соответственно.

Как сообщило CryptoGlobe 29 марта, Kerrisdale Capital Management недавно опубликовала отчет под названием «Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): знайте, когда HODL, знайте, когда FODL», предлагая смелый подход к инвестированию, рекомендуя покупать биткойны напрямую и одновременно. продажа акций MicroStrategy. Kerrisdale Capital, известная своей смелой стратегией коротких продаж, обычно нацелена на переоцененные компании или компании с сомнительными операциями, подкрепляя свои ставки всесторонними исследованиями. Несмотря на критику за свой конфронтационный стиль и присущие им конфликты интересов при коротких продажах, Керрисдейл имеет заметный опыт в выявлении уязвимостей компаний.

В отчете критикуется завышенная стоимость акций MicroStrategy, которая предполагает стоимость биткойнов более 177 000 долларов США — что значительно выше фактической рыночной цены — и утверждается, что такая премия не является устойчивой. Керрисдейл прогнозирует снижение привлекательности MicroStrategy с появлением более доступных альтернатив инвестирования в биткойны, таких как ETF и ETP.

Оспаривая утверждение MicroStrategy как «компании, занимающейся разработкой биткойнов», Керрисдейл отмечает, что оценка компании в значительной степени зависит от ее инвестиций в биткойны, приобретенных за счет значительных размещений долговых обязательств и акций, а не от ее основного бизнеса по аналитике программного обеспечения. Фирма утверждает, что стратегия использования и размывания акций для приобретения Биткойна по своей сути не создает большей ценности для акционеров, чем прямое инвестирование в Биткойн.

Керрисдейл также отвергает обоснование рыночной премии MicroStrategy, включая незначительное влияние реинвестирования денежных потоков программного обеспечения в биткойны и сравнение комиссий за управление между MicroStrategy и спотовыми биткойн-ETF.

Суть аргумента Керрисдейла заключается в том, что премия за акции MicroStrategy по сравнению с биткойнами подлежит коррекции, чтобы более точно соответствовать историческим средним показателям. Поскольку премия MicroStrategy редко превышает 2,0x и в среднем составляет около 1,3x, Керрисдейл ожидает значительной корректировки цен на акции MicroStrategy.

Инвестиционная стратегия, которую предлагает Керрисдейл, основана не на негативном прогнозе по Биткойну или MicroStrategy, а на ожидаемом совпадении между оценкой акций MicroStrategy и фактической рыночной ценой Биткойна. Керрисдейл, занимающий как короткие позиции в MicroStrategy, так и длинные позиции в спотовых биткойн-ETF, выиграет, если их прогнозный анализ окажется верным.

Рекомендованное изображение через Pixabay