💬 Китай: взгляд за рамки заседаний ВСНП – Standard Chartered

Китай: взгляд за рамки заседаний ВСНП – Standard Chartered

С уменьшением риска роста в 2024 году мы считаем, что фокус политики сместился на 2025 год. Постоянный комитет ВСНП может одобрить планы рекапитализации банков и обмена местными долгами, но мы считаем маловероятным пересмотр бюджета на 2024 год. Дополнительные фискальные стимулы для противодействия внешним рискам, вероятно, будут запланированы на декабрьском CEWC, отмечают экономисты Standard Chartered Шуан Дин и Хантер Чан.

Не торопимся реагировать на выборы в США

«Китайские политики, вероятно, приберегут свою огневую мощь на следующий год, поскольку риски роста снизились. Фискальный пакет середины октября сделал возможными дополнительные расходы в размере 1,4 трлн юаней в четвертом квартале, что снизило риски снижения. Официальный индекс деловой активности PMI вернулся на экспансивную территорию в октябре, что соответствует индексу деловой активности Caixin и нашему исследованию SMEI, что является хорошим предзнаменованием для восстановления активности в четвертом квартале. Теперь мы видим риск повышения нашего прогноза роста на 2024 год в размере 4,8%. Высокопоставленные правительственные чиновники в последнее время стали более уверенными в достижении целевого показателя роста в 5%».

«Постоянный комитет (ПК) Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) завершит свою сессию 8 ноября, сразу после президентских выборов в США. Многие участники рынка ожидают, что ПК одобрит дополнительные фискальные стимулы (включая пересмотр бюджета на 2024 год), при этом размер стимулов будет зависеть от результатов выборов в США. Мы ожидаем, что ПК одобрит квоту на специальные облигации центрального правительства (CGB) в размере 1 трлн юаней для пополнения капитала в шести крупных банках и квоту на местные специальные облигации в размере 6–10 трлн юаней для обмена долга, который будет использоваться в течение 3–5 лет. Мы считаем, что вероятность увеличения квоты CGB на 2024 год составляет менее 50%. Правительство может дождаться Центральной экономической рабочей конференции (CEWC) в декабре, чтобы комплексно заняться внешними рисками».

«Если Харрис победит на выборах, мы ожидаем, что узко определенный официальный бюджетный дефицит Китая увеличится до 3,5% ВВП (4,8 трлн юаней) в 2025 году с эффективных 3,4% (4,5 трлн юаней) в этом году. В случае победы Трампа, вероятно, будут добавлены еще 1-2 трлн юаней расходов (около 1% ВВП), чтобы компенсировать потенциальное повышение тарифов США на импорт из Китая».