💬 325 миллиардов долларов наличных денег Berkshire Hathaway — крепость против экономического хаоса

325 миллиардов долларов наличных денег Berkshire Hathaway — крепость против экономического хаоса

Решение Уоррена Баффета держать ошеломляющие $325 млрд наличными и краткосрочными инвестициями в Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B) служит стратегической крепостью против продолжающегося экономического хаоса. Эта огромная денежная позиция отражает осторожный подход Баффета, вероятно, обусловленный переоцененным фондовым рынком и, что более важно, растущими геополитическими рисками, такими как напряженность вокруг Тайваня между США и Китаем.

Сохраняя такой солидный резерв наличности, Баффет позиционирует Berkshire Hathaway, чтобы выдержать потенциальные рыночные штормы, оставаясь достаточно гибким, чтобы воспользоваться возможностями, когда они возникают. Именно поэтому я настроен оптимистично по отношению к Berkshire Hathaway — фирма хорошо подготовлена ​​к тому, чтобы извлечь выгоду из любых будущих сдвигов на рынке.

Денежная позиция Berkshire Hathaway достигла рекордного уровня

Я еще больше укрепился в своей оптимистичной позиции, заметив, что Berkshire Hathaway распродает значительную часть своих акций, включая крупные доли в Apple AAPL +1,17% ▲ и Bank of America BAC -0,44% ▼ . На данный момент в 2024 году фирма продала акций на сумму $133 млрд, купив менее $6 млрд.

Этот осторожный подход имеет смысл, учитывая, что общая рыночная капитализация индекса Wilshire 5000 Total Market Index теперь в два раза превышает общий ВВП США. Известный как индикатор Баффета, он предполагает, что рынок находится на одной из самых высоких оценок в истории, подкрепляя решение Баффета оставаться ликвидным и терпеливым.

Учитывая безупречную репутацию Баффета, он поступил мудро, не принимая на себя чрезмерный риск к концу своего срока полномочий. С 1965 по 2023 год Berkshire Hathaway достигла годовой доходности в 19,8%, что значительно превзошло SPY индекса S&P 500 +0,43% ▲ годовой доходности в 10,2% за тот же период. Пока Баффет готовит будущего генерального директора Грега Абеля к вступлению в должность, последнее, чего хочет компания, — это оказаться в значительной степени подверженной краху фондового рынка или, что еще хуже, депрессии.

Решение Баффета держать так много наличных (примерно 50% его портфеля, если включать только публичные акции, или 30% при включении также частных компаний и полностью принадлежащих активов) очень благоразумно. Такая позиция позволяет его портфелю продолжать расти, если макроэкономические и геополитические условия остаются стабильными, а также позволяет ему извлекать выгоду из низких оценок в случае значительного спада рынка.

Баффет учитывает геополитические риски

Осознание Баффетом геополитических рисков очевидно в его кратковременной доле в Taiwan Semiconductor Manufacturing Company TSM +0,61% ▲ . Этот шаг усиливает мой оптимизм в отношении Berkshire Hathaway, поскольку его быстрый выход на фоне растущей напряженности между Китаем и Тайванем показывает его способность управлять глобальными рисками. В третьем квартале 2022 года Berkshire Hathaway приобрела долю в TSMC на сумму 4,1 млрд долларов, но продала 86% из них к четвертому кварталу 2022 года и полностью вышла из позиции к первому кварталу 2023 года. Он назвал эскалацию напряженности между Китаем и Тайванем основной причиной продажи.

Несмотря на продажу TSMC из-за геополитических рисков, Баффет сохранил и даже увеличил инвестиции Berkshire в Apple, крупнейшего клиента TSMC. Критики отметили, что зависимость Apple от TSMC в производстве чипов подвергает ее аналогичным рискам. По данным Bloomberg, горячая война вокруг Тайваня, скорее всего, вызовет глобальную депрессию.

Поэтому вполне логично, что Баффет не только вышел из TSMC, но и постепенно увеличивал денежную позицию Berkshire, чтобы смягчить более широкие риски, связанные с претензиями авторитарного Китая на владение Тайванем, хотя с 1949 года он функционировал как независимая демократия.

Моделирование портфеля с нейтральным уровнем риска сейчас имеет решающее значение

Хотя у меня позитивный взгляд на Berkshire Hathaway, я также сосредоточен на моделировании собственного портфеля. Я строю основной портфель с нейтральным риском и меньший портфель роста акций. Соотношение этой модели составляет приблизительно 5:1, нейтральный к росту соответственно. Такой подход дает возможность поддерживать рост акций, сохраняя при этом капитал в случае экономического кризиса, который я в настоящее время считаю умеренным риском.

В то время как Berkshire существенно сократила основные позиции для повышения ликвидности, Баффет выборочно добавил акции, ориентированные на потребителя, такие как Domino’s Pizza DPZ -1,20% ▼ и Pool Corp POOL -0,17% ▼, что отражает фокус на устойчивых предприятиях с сильными фундаментальными показателями, а не на нематериальной стоимости и масштабном росте.

По моему мнению, нейтральный к риску портфель, содержащий около 50% в краткосрочных казначейских облигациях США, 12,5% в золоте (CM:XAUUSD) и 37,5% в фундаментально ориентированных, высоко оцененных акциях, должен обеспечить достаточную устойчивость в худшем случае. При балансировке с портфелем роста акций, состоящим из 100% возможностей с высокой альфой, этот подход обеспечивает как стабильность, так и возможности.

Berkshire Hathaway в настоящее время умеренно переоценена

Я настроен оптимистично по отношению к Berkshire Hathaway, хотя на данный момент она выглядит умеренно переоцененной, с форвардным коэффициентом цена/бухгалтерская стоимость на 10,5% выше, чем ее пятилетний средний показатель. Напротив, ее скользящий 12-месячный коэффициент цена/бухгалтерская стоимость более чем на 70% ниже, чем ее пятилетний средний показатель, что указывает на то, что акции все еще могут быть привлекательны по своей текущей цене.

Учитывая, что Berkshire Hathaway имеет денежный запас в размере $325 млрд, компания хорошо защищена от любого снижения оценки, которое может произойти в ближайшие годы из-за макроэкономических факторов. Хотя я предпочитаю моделировать свой собственный портфель, владение Berkshire Hathaway в одиночку также может обеспечить подходящий баланс между снижением рисков и ростом капитала.

Стоит ли покупать, продавать или держать акции Berkshire Hathaway B?

На Уолл-стрит Berkshire Hathaway имеет консенсусный рейтинг «умеренная покупка», основанный на одном «покупка», одном «удержание» и нулевом «продажа». Средний целевой показатель цены BRK.B в $490,50 указывает на потенциал роста в 7,8% в течение следующих 12 месяцев. Хотя это подразумевает лишь умеренные ожидания роста, это также предполагает высокую вероятность стабильности оценки компании.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков BRK.B

Заключение: акции Berkshire Hathaway стоит покупать на фоне макроэкономической неопределенности

Поскольку общий рынок США явно переоценен на основе его рыночной капитализации по сравнению с валовым внутренним продуктом, а геополитическая нестабильность может усилиться, выступая катализатором спада рынка, стоит рассмотреть Berkshire Hathaway. Стратегия Баффета по сохранению значительных денежных резервов мудра. Хотя потенциальный рост в 7% в течение следующих 12 месяцев скромен, защита от непомерных потерь бесценна.