💬 Биткойн и эфир могут стать свидетелями роста волатильности, поскольку приближается срок действия опционов на 15 миллиардов долларов

Биткойн и эфир могут стать свидетелями роста волатильности, поскольку приближается срок действия опционов на 15 миллиардов долларов

В пятницу ведущая биржа крипто-опционов Deribit расплатится по контрактам на биткойны и эфиры на сумму 9,5 миллиардов долларов и 5,7 миллиардов долларов соответственно.

Люук Страйерс из Deribit сообщил CoinDesk, что срок действия многих опционов истекает в деньгах (ITM), что может вызвать повышательное давление или волатильность на рынке.

По словам Дэвида Брикелла из FRNT, хеджирование дилеров также может привести к повышению волатильности на уровне около 70 000 долларов.

По мнению наблюдателей, предстоящий квартальный срок действия опционных контрактов на биткойн (BTC) и эфир {{ETH} на сумму в несколько миллиардов долларов может вызвать бычью волатильность цен.

В пятницу в 08:00 по всемирному координированному времени Deribit, ведущая в мире биржа криптовалютных опционов, заключит квартальные контракты на сумму 15,2 миллиарда долларов. Опционы на биткойны составляют 9,5 миллиардов долларов, или 62% от общего условного открытого интереса, подлежащего урегулированию, тогда как опционы на эфир составляют остальную часть.

Как показывают данные Deribit, срок экспирации на сумму $15 млрд является одним из крупнейших в истории биржи. Срок действия уничтожит 40% и 43% общего условного открытого интереса к биткойнам и эфиру по всем срокам погашения.

Условный открытый интерес относится к долларовой стоимости количества активных контрактов в данный момент времени. На Deribit один опционный контракт представляет собой один BTC и один ETH. На долю биржи приходится более 85% мирового рынка криптовалютных опционов. Опцион колл — это тип финансового контракта, который дает покупателю право, но не обязательство, купить базовый актив по заранее установленной цене в более поздний срок. Пут дает право на продажу.

Луук Стриерс, коммерческий директор Deribit, сказал, что срок действия большого количества опционов истекает в деньгах (ITM), что может вызвать повышательное давление или волатильность на рынке.

Опцион колл с истекающим сроком действия ITM имеет цену исполнения ниже, чем текущая рыночная ставка базового актива. По истечении срока опцион колл ITM дает покупателю право купить 1 BTC по страйк-цене (которая ниже ставки спотового рынка), получая прибыль. У опциона «пут» с истекающим сроком действия ITM цена исполнения выше, чем текущая рыночная цена базового актива.

При текущем рыночном курсе около 70 000 долларов опционы на биткойны на сумму 3,9 миллиарда долларов истекают в деньгах. Это 41% от общей суммы квартальных открытых позиций в размере $9,5 млрд, подлежащих погашению. Аналогичным образом, как показывают данные Deribit, 15% от общего квартального открытого интереса к ETH в размере 5,7 млрд долларов США, скорее всего, истекут в деньгах.

«Эти уровни выше, чем обычно, что также можно увидеть по низкому максимальному уровню боли. Причина, конечно же, в недавнем росте цен. Более высокие уровни истечения срока действия ITM могут привести к потенциальному повышательному давлению или волатильности базового актива», — сказал Страйерс CoinDesk.

Максимальные болевые точки для квартального истечения срока действия BTC и ETH составляют 50 000 и 2600 долларов США соответственно. Наибольшая боль возникает тогда, когда покупатели опционов теряют больше всего денег. Теория состоит в том, что продавцы опционов (писатели), обычно учреждения или трейдеры с достаточным запасом капитала, стремятся удержать цены вблизи максимальной болевой точки, чтобы нанести максимальные потери покупателям опционов.

Во время последнего бычьего рынка биткойн и эфир последовательно корректировались вниз в направлении соответствующих максимальных болевых точек только для того, чтобы возобновить ралли после истечения срока действия.

По мнению Страйерса, подобная динамика может иметь место.

«Рынок может увидеть восходящее давление, поскольку истечение срока действия устраняет нижний максимальный болевой магнит», — объяснил Страйерс.

Дилерское хеджирование

Дэвид Брикелл, руководитель отдела международной дистрибуции криптоплатформы FRNT Financial в Торонто, сказал, что хеджирующая деятельность дилеров или маркет-мейкеров может повысить волатильность.

«Однако большое влияние оказывает гамма-позиционирование дилеров на мероприятии. Дилерам не хватает акций «гаммы» на сумму около 50 миллионов долларов, при этом большинство сосредоточено на забастовке около 70 000 долларов. По мере того, как мы приближаемся к истечению срока, эта гамма-позиция увеличивается, и принудительное хеджирование будет усиливать волатильность около $70 000, обеспечивая некоторые совершенно неустойчивые движения по обе стороны от указанного уровня», — сказал Брикелл CoinDesk.

Гамма измеряет движение дельты, которая измеряет чувствительность опциона к изменениям цены базового актива. Другими словами, гамма показывает, сколько дельта-хеджирующих маркет-мейкеров необходимо сделать, чтобы сохранить нейтральную чистую подверженность риску при движении цен. Маркет-мейкеры должны поддерживать рыночно-нейтральную позицию, одновременно создавая ликвидность в книгах заказов и получая прибыль от спреда спроса и предложения.

Когда маркет-мейкеры держат короткие позиции по гамме или держат короткие позиции по опционам, они покупают дорого и продают дешево, чтобы хеджировать свои балансы, потенциально увеличивая цену.