💬 Micron настроен на сильный первый квартал, но прогнозы и капитальные затраты будут определять реакцию рынка

Micron настроен на сильный первый квартал, но прогнозы и капитальные затраты будут определять реакцию рынка

Компания по производству полупроводников Micron MU +4,03% ▲ собирается отчитаться о своей прибыли за первый квартал 2025 финансового года 18 декабря, при этом ожидается сильный рост выручки и прибыли, что продолжит солидную динамику, наблюдавшуюся в течение всего 2024 финансового года. Я сохраняю оптимистичный настрой относительно акций, направляющихся в прибыль, в первую очередь потому, что считаю, что их оценка относительно нерискована, учитывая впечатляющий рост и многообещающие прогнозы на предстоящий квартал. Этот рост обусловлен устойчивым спросом на передовые решения Micron в области памяти, в частности, в связи с ростом искусственного интеллекта (ИИ).

Выберите лучшие акции и максимизируйте свой портфель:

Однако я ожидаю, что большая часть реакции после отчета о прибылях будет обусловлена ​​руководством компании на оставшуюся часть финансового года, а также тем, как она управляла своими капитальными расходами. Это было ключевой областью скептицизма для многих инвесторов, способствуя отставанию акций по сравнению с другими технологическими акциями, извлекающими выгоду из бума ИИ.

Micron демонстрирует впечатляющую траекторию роста в этом году

Прежде чем углубляться в причины, по которым я остаюсь оптимистом в отношении Micron, важно предоставить некоторый контекст о компании и ее недавних показателях. Micron разрабатывает и продает продукты памяти и хранения, в первую очередь DRAM и NAND. Спрос на эти продукты резко возрос, что обусловлено растущим принятием ИИ, что подпитывает возросший спрос на вычислительную мощность.

В результате Micron добилась впечатляющих результатов в течение всего 2024 финансового года. Выручка компании выросла на 61,5% в годовом исчислении за последние двенадцать месяцев, а операционный денежный поток увеличился в пять раз. В конечном итоге EBITDA Micron выросла на поразительные 304% по сравнению с предыдущим годом.

Учитывая этот устойчивый рост, руководство Micron считает, что в настоящее время компания находится в лучшей конкурентной позиции за всю свою историю. Компания уже заявила, что первый квартал 2025 года установит существенные рекорды выручки, а на весь финансовый год прогнозируется значительное улучшение прибыльности.

Почему акции Micron не отражают оптимистичные настроения относительно роста

Хотя я продолжаю рассматривать Micron как привлекательную возможность для покупки из-за его сильного импульса на ключевых рынках, таких как центры обработки данных и ИИ, и его ожиданий еще более высоких показателей в 2025 финансовом году, результаты его акций не оправдали этот оптимизм. Несмотря на солидный рост, акции Micron выросли всего на 19% в 2024 году, уступив S&P 500 (SPX) по состоянию на последнее обновление.

Это отставание, несмотря на сильный рост верхней и нижней строк, можно объяснить несколькими факторами. Одним из них является баланс Micron, который несет значительную сумму долга — около 12,9 млрд долларов США в виде долгосрочного долга против 7 млрд долларов США в виде наличных и эквивалентов. Однако, возможно, основным беспокойством инвесторов были капитальные затраты компании (CapEx). В своем последнем квартале (Q4) Micron сообщила о 3 млрд долларов США в виде CapEx, в результате чего общая сумма за весь год составила 8,1 млрд долларов США. Это составляет примерно 33% ее выручки. Руководство также указало, что эти инвестиции будут продолжаться, поскольку компания расширяет свои производственные мощности, используя преимущества стимулов правительства США для внутреннего производства.

Это вызывает опасения у инвесторов, особенно учитывая опыт Intel с похожей стратегией. В результате растет опасение, что Micron может столкнуться с аналогичными проблемами при масштабировании своей технологии в 2025 году. Кроме того, возникают вопросы о конкурентоспособности строительства производственных мощностей в США по сравнению с зарубежными, где производственные затраты значительно ниже.

Чего ожидать от финансовых результатов Micron за первый квартал

С учетом того, что отчет о доходах Micron за первый квартал уже не за горами, большая часть моего оптимизма относительно предстоящих результатов проистекает из относительно безрисковой оценки компании, особенно с учетом прогноза, предоставленного для первого финансового квартала. Для начала, руководство ожидает $8,7 млрд выручки за первый квартал, что подразумевает рост на 84% по сравнению с прошлым годом, а также EPS в размере $1,54.

Заглядывая вперед, консенсусные оценки предполагают, что Micron будет увеличивать свою EPS с годовым темпом роста (CAGR) в 51,4% в течение следующих трех-пяти лет. При форвардном коэффициенте P/E 11x это приводит к коэффициенту PEG всего 0,20x, что значительно ниже общепринятого порога 1x, что свидетельствует о недооцененности акций.

Тем не менее, поскольку Micron, похоже, испытывает небольшое давление в преддверии доходов за первый финансовый квартал, я не ожидаю серьезной реакции рынка, если выручка или прибыль окажутся немного выше или ниже ожиданий. Более важным будет прогноз компании по капитальным затратам (CapEx), который был ключевым фактором в ее инвестиционном тезисе. Скорее всего, основное внимание будет уделено тому, как Micron планирует распределять свой капитал в будущем. Кроме того, будет важно услышать мнение руководства о потенциальных геополитических рисках, таких как тарифы, и о том, как они могут повлиять на финансовые показатели компании, если прогнозы спроса не оправдаются.

Является ли MU хорошей покупкой?

Мой оптимизм в отношении Micron совпадает с консенсусом на Уолл-стрит. На TipRanks MU имеет рейтинг Strong Buy, 23 из 25 аналитиков дают оптимистичные рекомендации, и только один сохраняет нейтральную позицию и один — пессимистичную. Консенсус предполагает сильный потенциал роста, поскольку средняя целевая цена составляет $149,81 — потенциал роста на 46,8% от последней цены акций.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков MU

Ключевой вывод

Я оцениваю MU как «Покупать» в преддверии прибыли, в первую очередь потому, что оценка акций выглядит значительно менее рискованной относительно траектории роста и оценок, особенно в свете сильного прогноза на Q1. Однако прогноз на Fiscal Q2 и обновления по CapEx будут ключевыми факторами в формировании краткосрочной реакции рынка. Независимо от этого, я сохраняю оптимизм в отношении долгосрочной перспективы, которая, на мой взгляд, предлагает привлекательное соотношение риска и прибыли.

Отказ от ответственности