💬 Волатильность фунта стерлингов на момент представления бюджета – Commerzbank

Волатильность фунта стерлингов на момент представления бюджета – Commerzbank

Вчера, когда британский канцлер казначейства Рэйчел Ривз выступила с бюджетной речью, на рынке gilt, рынке британских государственных облигаций и на валютном рынке по ставкам GBP наблюдалась заметная волатильность. Неудивительно. Все еще помнят, что в 2022 году тогдашнее правительство тори под руководством Лиз Трасс спровоцировало довольно впечатляющий обвал на рынке gilt своим бюджетным планом, отмечает Ульрих Лойхтманн, глава отдела исследований валютного рынка и сырьевых товаров Commerzbank.

Каждый бюджет – это балансирующий акт

«События того времени могут быть предостерегающим напоминанием о том, что даже правительства могут управлять своими финансами только в условиях бюджетных ограничений. Другими словами, для министров финансов тоже нет бесплатных обедов. Неважно, сколько сторонников «современной денежной теории» могут утверждать обратное. Но с бюджетными ограничениями правительства все не так просто».

«Поскольку быстро растущая экономика генерирует больше налоговых поступлений в казну, бюджетная политика, которая душит рост за счет слишком большой экономии, не всегда является лучшим способом достижения фискальной стабильности. Теоретически министр финансов может даже сэкономить себе путь к национальному банкротству. Поэтому каждый бюджет — это балансирующий акт».

«Тот факт, что британское правительство полагается на увеличение налогов в своем бюджете, а не на чрезмерное сокращение расходов, вероятно, является правильным решением с точки зрения фискальной стабильности. Но это станет ясно только позже. До тех пор это зависит от мнения торговцев государственными ценными бумагами. Но поскольку каждый торговец знает, что не его мнение имеет значение, а среднее мнение всех остальных, иногда цены немного колеблются, пока не будет найдено равновесие, и каждый торговец не поверит, что все остальные торговцы будут удовлетворены. И на рынках GBP, и на рынках государственного долга. Это рыночная механика, а не предупреждение рынка канцлеру Ривзу».