💬 EUR/CAD остается в диапазоне, поскольку обе валюты сталкиваются с аналогичными медвежьими фундаментальными факторами

EUR/CAD остается в диапазоне, поскольку обе валюты сталкиваются с аналогичными медвежьими фундаментальными факторами

EUR/CAD удлиняет свое ценовое действие в диапазоне в пятницу, торгуясь на уровне 1,5000 после небольшого роста в течение дня. Пара находится в центре 11-недельного диапазона и не может обрести направленность из-за схожих перспектив денежно-кредитной политики центральных банков двух валют.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Канады (БК) находятся в процессе снижения процентных ставок по мере ослабления инфляционного давления, вызванного кризисом COVID-19.

Относительный уровень процентных ставок, устанавливаемых центральными банками, является основным фактором, определяющим обменный курс, поскольку он влияет на поток денег. Капитал имеет тенденцию перетекать туда, где он может заработать больше, и поэтому отдает предпочтение валютам с более высокими процентными ставками, при прочих равных условиях. Таким образом, ни CAD, ни EUR не показывают особенно высоких результатов, поскольку ожидается, что оба их центральных банка будут агрессивно снижать ставки.

На своем недавнем заседании в октябре Банк Канады удивил рынки, снизив официальную процентную ставку (которая устанавливает процентные ставки коммерческих банков) на 50 базисных пунктов (б. п.) (0,50%), в результате чего официальная ставка овернайт снизилась с 4,25% до 3,75%.

Многие аналитики ожидали более осторожного снижения на 25 базисных пунктов (0,25%). Решение имело негативные последствия для канадского доллара (CAD), который ослаб в большинстве своих пар, хотя эффект был сдержанным по отношению к евро, при этом EUR/CAD фактически закрылся немного выше в этот день.

Причина, по которой CAD не упал по отношению к евро в тот день (среда), отчасти была связана с публикацией статьи Reuters, в которой сообщалось, что ЕЦБ рассматривает возможность снижения процентных ставок до уровня ниже «нейтральной» ставки. Нейтральная ставка, также известная как «равновесный уровень» процентных ставок, является теоретическим уровнем, на котором инфляция должна оставаться неизменной. Для ЕЦБ нейтральная ставка, как говорят, составляет от 1,5% до 2,0%. Учитывая, что ключевая процентная ставка ЕЦБ составляет 3,40%, это будет означать радикальное снижение в перспективе.

Эта история усилила предположения, что ЕЦБ может готовиться к более агрессивному снижению процентных ставок на своем последнем заседании в этом году в декабре 2024 года, при этом ставки свопов, которые используются для прогнозирования решений центральных банков, оценивают реальную вероятность снижения на 50 базисных пунктов.

«Ставки значительно снижаются, поскольку рынки оценивают более высокую вероятность того, что ЕЦБ пойдет на снижение ставки на 50 базисных пунктов в декабре», — сказал Андрес Ларссон, старший валютный аналитик Nordea Bank, добавив: «...и более высокую вероятность того, что ЕЦБ в конечном итоге снизит ставки до уровня ниже нейтрального».

По словам Ларссона, рынок закладывает в цену «-35,6 б.п. для заседания ЕЦБ в декабре и -32,4 б.п. для заседания ЕЦБ 25 января». Это существенно выше, чем несколько недель назад.

Опубликованные в четверг данные по еврозоне не смогли успокоить спекуляции после того, как индексы менеджеров по закупкам за октябрь (обследования, отражающие экономическую активность в ведущих секторах экономики) показали, что производственная активность в регионе выросла, но все еще находится в зоне спада (ниже 50) на уровне 45,9, а индекс деловой активности в сфере услуг PMI снизился до 51,2 с 51,4 в сентябре.

«Сегодняшние индексы деловой активности PMI более или менее соответствовали ожиданиям, хотя компонент занятости опустился ниже 50, что указывает на риск роста безработицы в будущем», — сказал Ларссон.

Занятость и заработная плата могут стать ключевым фактором, определяющим, решит ли ЕЦБ пойти на «рождественский крах» или нет.

Главный экономист ЕЦБ Мартин Лейн заявил, что инфляция заработной платы, вероятно, останется высокой во второй половине 2024 года, что, вероятно, не позволит ЕЦБ значительно снизить процентные ставки до 2025 года. Если это правда, это может придать ЕЦБ осторожности на декабрьском заседании и предположить, что банк может выбрать более мягкое снижение на 25 базисных пунктов. Такой шаг обеспечит рост EUR/CAD.

Согласно официальным данным о росте заработной платы, заработная плата в еврозоне выросла на 4,5% во втором квартале, что, хотя и ниже 5,2% в предыдущем квартале, остается высоким. Однако данных за третий квартал все еще нет, но средняя месячная заработная плата в еврозоне продолжает расти довольно сильно, достигнув 2180 евро в сентябре.

В пятницу немецкий индекс делового климата IFO показал более высокие, чем ожидалось, показания, что вселило некоторую уверенность в перспективы немецкой экономики, которая считалась слабым звеном в еврозоне, несмотря на то, что исторически была ее двигателем. Это могло помочь EUR/CAD подняться выше к концу недели.

«Главный немецкий индекс делового климата IFO подскочил до 86,5 в октябре с 85,4 в сентябре. Данные оказались выше прогнозируемого значения 85,6», — сказал Дхвани Мехта, старший аналитик FXStreet.

Между тем, данные из Канады в пятницу показали, что покупатели сдерживают свои расходы после того, как данные показали, что они выросли всего на 0,4% в месячном исчислении в августе по сравнению с 0,9% в июле и ниже прогнозируемых 0,5%.

Пара EUR/CAD также может быть склонна к росту из-за других факторов, оказывающих давление на канадский доллар, в том числе возросших шансов на победу кандидата от республиканцев Дональда Трампа на президентских выборах в США и более низких цен на сырую нефть, поскольку нефть является крупнейшей статьей экспорта Канады.

Бывший президент Трамп пообещал ввести пошлины на импорт из-за рубежа, чтобы дать толчок восстановлению производства в США, и если он нацелится на канадский импорт, это снизит спрос на CAD, ослабив его. В настоящее время Канада, США и Мексика пользуются соглашением о свободной торговле, однако президентство Трампа может привести к выходу США из соглашения. Соглашение будет пересмотрено в 2026 году.

Согласно модели ведущего предвыборного сайта FiveThirtyEight, у Трампа теперь немного выше шансы на победу — 51%. Тем не менее, основной опрос сайта, который объединяет, усредняет и взвешивает опросы в соответствии с их давностью, показывает, что вице-президент Камала Харрис по-прежнему лидирует с 48,1% против 46,4% у Трампа.

Большинство сайтов ставок предлагают лучшие коэффициенты на победу Трампа, чем Харрис. Бывший президент также продвигается вперед на ключевых маргинальных местах, которые могут решить исход голосования, результаты которого слишком близки к голосованию.

«Опросы в колеблющихся штатах остаются очень плотными и в пределах погрешности», — сказал Джим Рид, глобальный руководитель отдела макроэкономических исследований Deutsche Bank в пятницу. «Например, опрос Emerson в нескольких колеблющихся штатах вчера показал, что Трамп имеет очень незначительное преимущество, включая преимущество в 1 пункт в Пенсильвании и Висконсине и преимущество в 2 пункта в Северной Каролине», — сказал Джим Рид, глобальный руководитель отдела макроэкономических исследований Deutsche Bank в заметке в пятницу.