💬 Пауза для переоценки «Трамповой торговли» – DBS

Пауза для переоценки «Трамповой торговли» – DBS

Восстановление USD в этом месяце, вызванное «торговлей Трампом», рискует оказаться чрезмерно затянутым. Индекс DXY и доходность 10-летних казначейских облигаций США вернулись к уровням конца июля, с которых они резко снизились до первого сокращения ФРС в сентябре. Хотя возрождение Трампа в опросах подпитывало бычьи настроения в отношении USD, мы сохраняем осторожность, поскольку гонка за Белый дом остается напряженной, особенно в колеблющихся штатах. За две недели до выборов 2016 года DXY скорректировался вниз, когда предварительные подсчеты голосов вызвали сомнения в победе Трампа, отмечает старший валютный стратег DBS Филип Ви.

Доходность DXY и США выглядит высокой

«В последнем отчете ФРС Beige Book отмечено, что экономическая активность в США мало изменилась в большинстве округов с начала сентября, что контрастирует с недавними позитивными экономическими данными. Многие контакты подчеркивали неопределенность вокруг выборов в США 5 ноября, что привело к осторожным потребительским расходам и задержкам в инвестировании и найме со стороны бизнеса. Рост занятости был скромным, в основном за счет найма на замену, а не за счет расширения».

«Поэтому должностные лица ФРС считают денежно-кредитную политику очень жесткой и ожидают дальнейших сокращений в ноябре и декабре. Сегодняшняя траектория снижения ставок ФРС отличается от цикла повышения ставок ФРС, который начался в декабре 2016 года после победы Трампа. Еще один рост сегодняшних первичных заявок на пособие по безработице в США поддержит ожидания возобновления падения числа занятых в несельскохозяйственном секторе до 135 тыс. в октябре после неожиданного роста до 254 тыс. в сентябре».

«Между тем доходность казначейских облигаций США 10Y вернулась к уровням конца июля, вызвав опасения, что рост доходности может отражать более глубокие опасения по поводу неустойчивой фискальной ситуации в Америке, а не ожидания более высокой инфляции, вызванные фискальными планами Трампа и его зацикленностью на тарифах. Эта обеспокоенность может отражать мини-бюджетный кризис Великобритании в 2022 году, когда опасения неразумной фискальной практики привели к падению фунта стерлингов до самого низкого уровня за всю историю».