💬 Заоблачная оценка акций SOFI не может быть оправдана захватывающим ростом

Заоблачная оценка акций SOFI не может быть оправдана захватывающим ростом

SoFi Technologies SOFI +4.07% ▲ — это кредитная технологическая платформа и потребительские финансовые акции, которые значительно превзошли более широкий финансовый сектор за последние 12 месяцев. Однако, несмотря на впечатляющие ожидания роста, я настроен по-медвежьи в отношении этой калифорнийской компании. Оценка акций просто слишком высока, а высокая цена, уплаченная за ожидаемый рост, вносит слишком большой риск исполнения. Она также выиграла от макроэкономической среды и сильных настроений, которые могут измениться.

Не пропустите наши предложения Черной пятницы:

Коэффициенты P/E компании SoFi тревожно высоки

В центре моего медвежьего кейса — заоблачно высокая оценка SoFi Technologies. Коэффициенты цены к прибыли (P/E) компании тревожно высоки по сравнению со средними значениями по сектору, что указывает на потенциально переоцененные условия. В настоящее время коэффициент P/E (TTM) SoFi non-GAAP составляет 114,4x, что на 733,4% выше, чем средний показатель по сектору в 13,7x. Еще более тревожным является форвардный коэффициент P/E в 134,6x, что на 890% выше среднего показателя по сектору.

Эти цифры говорят о том, что инвесторы платят существенную премию за будущий потенциал прибыли SoFi, и это вносит значительный риск исполнения. Коэффициенты P/E GAAP говорят о похожей истории. TTM P/E 132,5x и форвардный P/E 119,5x оба значительно выше, чем медианные значения по сектору. Эти оценки подразумевают чрезвычайно высокие ожидания роста, которые может быть сложно удовлетворить. Рассматривая предполагаемые коэффициенты P/E на ближайшие годы, мы видим сильное снижение с 119,4x в 2024 году до 25,3x в 2027 году.

Ожидается, что рост прибыли составит в среднем 60% за эти годы, что впечатляет, но подразумевает коэффициент цена-прибыль-рост (PEG) 1,99. Это значительно выше среднего по сектору 1,45. Более того, SoFi не выплачивает дивиденды, в отличие от многих коллег в финансовом секторе, из-за чего коэффициент PEG выглядит еще дороже. Такие высокие оценки оставляют мало места для ошибок и делают SoFi уязвимой для рыночных корректировок, если компания не оправдает эти высокие ожидания роста.

Оценка SoFi уязвима к меняющейся среде

Я также настроен по-медвежьи, потому что считаю, что оценка SoFi выросла из-за очень рискованной среды, которая способствовала росту на 121% за последние 12 месяцев. Американский рынок показал один из самых сильных лет на памяти живущих, а переизбрание Дональда Трампа оказало дополнительную поддержку. Успех акций был обусловлен рекордным доходом и ростом числа членов, частично из-за среды с высокими процентными ставками и возобновлением выплат по студенческим кредитам.

Эти факторы позволили SoFi утроить свой доход и ускорить траекторию роста. Однако этот успех также делает SoFi уязвимой к изменению макроэкономических условий и настроений рынка. Хотя текущие ожидания снижения процентных ставок в 2025 году поддерживают перспективы роста SoFi, любое отклонение от этого пути может повлиять на результаты компании. Более того, качество кредитного портфеля SoFi демонстрирует признаки ухудшения, при этом значительно увеличилось количество кредитов, просроченных на 90 дней и более.

В третьем квартале 2023 года компания также столкнулась с пятикратным увеличением списаний по кредитам по сравнению с предыдущим годом. Это, как правило, указывает на растущий финансовый стресс среди потребителей. Эта тенденция в сочетании с рекордно высоким уровнем потребительской задолженности предполагает, что текущий рост и прибыльность SoFi могут столкнуться с препятствиями. При таких высоких ожиданиях роста акции также могут быть подвержены значительным изменениям в настроениях инвесторов.

SoFi может меня удивить, но это слишком рискованно

Хотя я настроен по-медвежьи по отношению к SoFi Technologies, я готов признать, что акции могут меня удивить. Об этом свидетельствуют положительные пересмотры прибыли и сильные ожидания роста. В предстоящем квартале 7 из 10 аналитиков пересмотрели свои оценки EPS в сторону повышения за последние 90 дней, что свидетельствует об оптимизме относительно краткосрочных показателей компании.

Заглядывая дальше вперед, прогнозы роста доходов SoFi впечатляют. Аналитики ожидают, что EPS более чем удвоится с $0,13 в 2024 году до $0,28 в 2025 году, что составляет 111,7% годового роста. Ожидается, что эта траектория роста продолжится, и прогнозы EPS достигнут $0,79 к 2028 году, что подразумевает совокупный годовой темп роста более 50% с 2024 по 2028 год.

Однако вышеупомянутая высокая оценка оставляет мало места для ошибки и создает существенный риск исполнения для SoFi. Компания должна постоянно соответствовать или превосходить эти высокие ожидания роста, чтобы оправдать текущую цену своих акций. Ошибки в исполнении, скорее всего, будут наказаны рынком. Вот почему я просто не могу инвестировать.

Аналитики считают, что акции SoFi Technologies стоит покупать?

На TipRanks SOFI имеет рейтинг Hold на основе пяти Buy, семи Hold и двух Sell рейтингов, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций SOFI составляет $10,29, что подразумевает риск снижения около 34,75%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков SOFI

Итоги по акциям Sofi Technologies

Я настроен по-медвежьи по отношению к SoFi Technologies, несмотря на впечатляющие ожидания роста и очень сильный импульс. Заоблачная оценка акций оставляет мало места для ошибок и вносит существенный риск исполнения, который, как я считаю, поддерживается средней целевой ценой акций.

Более того, успех SoFi был частично обусловлен благоприятной макроэкономической средой и сильными рыночными настроениями, которые могут измениться. Кроме того, признаки ухудшения кредитного портфеля и рекордно высокие уровни потребительской задолженности вызывают опасения относительно устойчивости текущей траектории роста SoFi. Хотя компания может удивить меня в лучшую сторону, потенциальные выгоды просто не оправдывают высокие риски.