💬 Nio или XPeng: какая инвестиция в китайский электромобиль с высоким ростом является лучшей?

Nio или XPeng: какая инвестиция в китайский электромобиль с высоким ростом является лучшей?

Я умеренно оптимистичен в отношении Nio NIO +3.40% ▲ и XPeng XPEV -3.42% ▼, двух относительно новых китайских компаний по производству электромобилей (EV). Однако из этих двух XPeng, по-видимому, предлагает лучший потенциал доходности, поскольку ее будущие темпы роста, вероятно, превзойдут темпы роста Nio. Обе инвестиции недооценены на основе моего анализа, но каждая из них, вероятно, столкнется с проблемами прибыльности в течение следующих нескольких лет. Тем не менее, с ожидаемой прибыльностью обеих компаний в среднесрочной перспективе, я присваиваю каждой из них рейтинг «Умеренная покупка».

Не пропустите наши предложения Черной пятницы:

Давайте сравним этих двух китайских производителей электромобилей, используя инструмент сравнения акций TipRanks.

Ключевые выводы из результатов деятельности Nio за третий квартал

Я умеренно оптимистичен в отношении акций NIO после недавних результатов за третий квартал 2024 года. Компания поставила 61 855 автомобилей, установив новый квартальный рекорд. Кроме того, она прогнозирует от 72 000 до 75 000 единиц на четвертый квартал 2024 года. Массовый внедорожник Nio ONVO L60, ключевой драйвер роста, набирает обороты с конца третьего квартала, и компания планирует производить 20 000 единиц в месяц к марту 2025 года. Однако выручка компании за третий квартал упала на 2,1% в годовом исчислении из-за ценового давления.

В отчете о прибылях руководство подчеркнуло долгосрочный рост в Европе, а его глобальная стратегия расширения в значительной степени опирается на модели ONVO и Firefly (компактный автомобиль класса люкс) для завоевания спроса на массовом рынке. По сравнению с XPeng, Nio менее агрессивна в расширении на зарубежном рынке, но отдает приоритет позиционированию бренда и готовности инфраструктуры.

Во многих отношениях XPeng фокусируется на эффективности, в то время как Nio делает акцент на качестве. Например, система визуальной помощи водителю P7+ AI Hawkeye от XPeng не полагается на карты LiDAR или HD, что помогает снизить затраты. Напротив, Nio использует полный набор датчиков, включая карты LiDAR и HD. Аналогично в США Tesla TSLA +3.86% ▲ принимает модель, ориентированную на эффективность, в то время как Waymo следует более комплексному подходу, схожему со стратегией Nio.

Между тем, выручка Nio за третий квартал выросла на 7% по сравнению с предыдущим кварталом. Хотя ее чистый убыток оставался высоким и составил 5,1 млрд юаней, компания сохранила сильную денежную позицию в размере 42,2 млрд юаней. Руководство нацелено на безубыточность к 2026 году. По сравнению с XPeng, Nio, вероятно, потребуется больше времени, чтобы достичь прибыльности. Хотя ее доходная база больше, Nio продолжает активно инвестировать в укрепление своей долгосрочной рыночной позиции, откладывая прибыльность в пользу более сильного будущего.

Одной из основных причин моего оптимистичного отношения к Nio является ее коэффициент цена/продажи (P/S), равный всего 1x, что значительно ниже исторических максимумов (P/S 34x в 2020 году). Если компания продолжит движение к прибыльности и сохранит сильный рост выручки в годовом исчислении на уровне 25% в 2024 финансовом году и 40% в 2025 финансовом году, это может стать высокодоходной инвестицией, приближающейся к потенциальной прибыльности в 2026 финансовом году или 2027 финансовом году.

Что говорит Уолл-стрит об акциях NIO?

Обращаясь к Уолл-стрит, средняя целевая цена акций NIO составляет $6,23, что подразумевает 32,6%-ный 12-месячный рост. Консенсусный рейтинг «Умеренная покупка» для акций NIO основан на восьми рейтингах «Покупать», пяти «Удерживать» и одной рекомендации «Продавать», что подтверждает потенциал компании как краткосрочной, так и долгосрочной инвестиции.

Результаты XPeng за третий квартал оказались еще лучше

Я также умеренно оптимистичен в отношении XPeng после ее результатов за третий квартал 2024 года. Компания поставила 46 533 автомобиля за квартал, что на 54% больше, чем в предыдущем квартале, и на 16% больше, чем в предыдущем году. Она прогнозирует от 87 000 до 91 000 единиц в четвертом квартале 2024 года, при этом темпы роста по сравнению с предыдущим кварталом почти вдвое превышают темпы роста Nio. XPeng также обогнала Nio по темпам роста валовой прибыли по сравнению с предыдущим кварталом, что обусловлено эффективностью затрат и запуском P7+ (седан бизнес-класса с управлением на основе искусственного интеллекта).

В отчете о прибылях руководство подчеркнуло 30 000 твердых заказов на P7+ в первый день, а 10 000 поставок ожидаются в декабре. XPeng также наращивает производство Mona, доступного компактного автомобиля с управлением ИИ по цене 150 000 юаней (~20 000 долларов США). С операционной точки зрения компания имеет хорошие возможности для дальнейшего роста, особенно с учетом того, что она нацелена на возможности автономного вождения уровня 3 к четвертому кварталу 2025 года.

Выручка XPeng за третий квартал составила 10,1 млрд юаней, что на 24,5% больше, чем в предыдущем квартале. Операционный убыток сократился до 1,85 млрд юаней, а прогноз свободного денежного потока на четвертый квартал и далее положительный. Компания держит 35,75 млрд юаней наличными. Благодаря более сильному краткосрочному импульсу XPeng находится на пути к более раннему достижению прибыльности, чему способствуют быстрые операции по масштабированию и строгий контроль затрат.

Оценка XPeng также весьма привлекательна. Коэффициент P/S компании составляет 2,37x, что значительно ниже ее исторического максимума в 69,4x в 2020 году. Поскольку XPeng, скорее всего, достигнет положительного свободного денежного потока раньше, чем Nio, и с консенсусными оценками роста выручки в 33,5% в годовом исчислении на 2024 финансовый год и 64,5% на 2025 финансовый год, я немного более оптимистичен в отношении XPeng в ближайшей перспективе.

Что говорит Уолл-стрит о XPeng?

Средняя целевая цена акций XPEV на Уолл-стрит составляет $12,26, что указывает на то, что акции полностью оценены на текущих уровнях. Рекомендация «Умеренная покупка» по акциям XPeng основана на семи рекомендациях «Покупать», трех рекомендациях «Удерживать» и одной рекомендации «Продавать». Хотя краткосрочное снижение возможно, я лично считаю, что оно вряд ли сохранится в 2026 и 2027 годах, когда ожидается, что сильный рост и прибыльность переоценят справедливую стоимость компании.

Заключение: Nio обеспечивает стабильность, XPeng обеспечивает импульс

Обе эти инвестиции являются умеренными покупками на основе моего независимого анализа. Nio, с ее более низкой оценкой и долгосрочной стратегией роста, предлагает более стабильный инвестиционный опыт. XPeng, с другой стороны, обеспечивает более высокую динамику роста и потенциал для более быстрой прибыли, хотя и за счет повышенной волатильности. Учитывая более сильные краткосрочные перспективы XPeng, похоже, что у нее есть преимущество в обеспечении более быстрой прибыли, но обе компании имеют значительные перспективы в среднесрочной и долгосрочной перспективе.