💬 Почему Nvidia по-прежнему выгодна для покупки, несмотря на сомнения рынка

Почему Nvidia по-прежнему выгодна для покупки, несмотря на сомнения рынка

Nvidia NVDA +0,53% ▲ снова добилась успеха в третьем финансовом квартале, сообщив об очередном квартальном взрыве. Как долгосрочный бык Nvidia, мой оптимистичный тезис остается неизменным, подкрепленный солидным преимуществом по всем направлениям, сильным прогнозом на четвертый квартал и весьма убедительной историей роста относительно текущей оценки. Хотя были и незначительные недостатки, такие как сокращение валовой прибыли и прогноз, который не полностью превзошел заоблачные ожидания рынка, я считаю, что с долгосрочной точки зрения — и учитывая текущие мультипликаторы акций — все еще есть много возможностей заработать деньги, покупая Nvidia на текущих уровнях.

Не пропустите наши предложения Черной пятницы:

В этой статье я подробно расскажу о том, что произошло в третьем квартале, почему первоначальная реакция рынка не оправдала оптимистичных ожиданий и почему мой оптимистичный тезис остается таким же сильным, как и прежде.

У Nvidia был сильный квартал почти во всех аспектах

В третьем квартале Nvidia сделала еще один шаг, укрепив мой долгосрочный оптимистичный прогноз относительно компании.

Nvidia превзошла ожидания даже на фоне таких невероятно высоких ожиданий. Доход от центров обработки данных в третьем квартале составил $30,8 млрд, что значительно выше прогнозируемых аналитиками $29,1 млрд. В целом доход составил $35,1 млрд, превзойдя прогнозируемые аналитиками $33,25 млрд. Скорректированная прибыль на акцию за третий квартал составила 81 цент по сравнению с прогнозируемыми аналитиками 74 центами. Доход от игр достиг $3,3 млрд, что немного лучше оценок, которые были нестабильными в последние кварталы.

Однако важно признать, что были некоторые сбои. Возможно, главная проблема Nvidia в этом квартале заключается в ее марже. Валовая маржа компании снизилась с 75,1 до 74,6% в третьем квартале 2025 финансового года, и руководство ожидает, что она снизится еще больше до 73%-73,5% в следующем квартале из-за внедрения Blackwell. Хотя руководство не указало конкретных сроков восстановления валовой маржи до середины диапазона 70%, есть опасения, что валовая маржа в первом квартале 2026 финансового года может быть еще ниже.

Чего должна добиться Nvidia, чтобы удовлетворить инвесторов?

Неудивительно, что акции Nvidia изначально упали, несмотря на сильные результаты по всем направлениям и позитивный прогноз. Рынок, казалось, был достаточно уверен, что Nvidia превзойдет оценки. Настоящий вопрос заключался в том, насколько и в какой степени Nvidia превзойдет консенсусные ожидания.

Оказывается, любой результат, не дотягивающий до совершенства, скорее всего, приведет к падению цены акций. Казалось, что для поддержания динамики необходим резкий прогноз выручки на четвертый квартал, но в данном случае он оказался не совсем резким. Руководство прогнозировало продажи в размере 37,5 млрд долларов — выше консенсуса, но ниже самых высоких ожиданий. Это подчеркивает высокую планку, установленную для Nvidia, поскольку ее оценка в 3,5 трлн долларов оправдана только в том случае, если оценки роста останутся крайне оптимистичными.

Поэтому аналитики теперь ожидают, что Nvidia продолжит расти с EPS CAGR 35,4% в течение следующих трех-пяти лет. С учетом этого роста и использования прогнозируемого коэффициента P/E 49,3x на 2025 финансовый год я бы сказал, что такая мощная компания, как Nvidia, имеет разумную цену с коэффициентом PEG 1,4x. Даже при таком коэффициенте он все еще на четверть ниже среднего показателя ее аналогов в отрасли. Тем не менее, все это становится неактуальным, если Nvidia не сможет продолжать показывать безупречные результаты. Хотя ограничения маржи остаются серьезной проблемой, указания руководства, по-видимому, соответствуют ожиданиям, что должно помочь Nvidia сохранить свою привлекательную оценку с учетом роста, на мой взгляд.

Долгосрочная динамика Nvidia, подкрепленная скользящими средними

Историю роста Nvidia можно разбить на два основных пункта. Во-первых, рынок все еще считает, что Nvidia находится на ранней и средней стадиях гиперроста. Просто посмотрите на последние три квартала: выручка выросла на 262% в годовом исчислении, затем на 122%, а совсем недавно на 94%. Однако другая сторона истории более медвежья: некоторые утверждают, что акции переоценены и что может образоваться пузырь, учитывая их рост почти на 2600% за последние пять лет. Кроме того, поскольку акции торгуются вблизи своих исторических максимумов, существует потенциал для значительной распродажи.

Хотя я считаю, что тем, кто увидел, что их инвестиции в Nvidia выросли на четыре цифры, следует подумать о сокращении своих позиций. Однако для тех, кто все еще в стороне или недавно купил акции, это говорит о том, что все еще можно заработать деньги — пока Nvidia продолжает поставлять.

И, по моему мнению, Nvidia справляется. Компания постоянно превосходит консенсусные оценки и дает позитивные указания. Эти два фактора в истории роста Nvidia способствуют высокой волатильности ее акций. В результате попытки вовремя принимать решения о покупке и продаже на основе краткосрочных скользящих средних могут быть чрезмерно рискованными. Вот почему я предпочитаю простую стратегию: покупать акции всякий раз, когда они ниже 200-дневной скользящей средней, и продавать, когда они выше. Вот так просто.

В настоящее время акции Nvidia торгуются значительно выше 200-дневной скользящей средней $109,25, а цена акций составляет около $146 (последняя проверка), что сигнализирует о бычьем тренде. Однако краткосрочные скользящие средние (например, 5-дневная и 20-дневная) показывают медвежий сигнал. Поэтому я считаю, что имеет смысл сосредоточиться на долгосрочной тенденции, используя 200-дневную скользящую среднюю, поскольку это сильный индикатор устойчивого цикла роста, как это было в случае с Nvidia.

Является ли NVDA хорошей покупкой?

На TipRanks консенсус Уолл-стрит для Nvidia — «Сильная покупка», учитывая, что 39 из 42 аналитиков дали оптимистичные рекомендации по акциям и только три нейтральных. Средняя целевая цена NVDA составляет $165,18, что подразумевает потенциал роста в 12,62%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков NVDA

Итог

В заключение, Nvidia продолжает показывать высокие результаты, несмотря на установленную для нее заоблачную планку. Хотя акции несут в себе некоторые риски, такие как сжатие маржи, ее история роста остается такой же убедительной, как и всегда. Поскольку компания переходит от ранней к средней стадии гиперроста, если Nvidia соответствует — или даже превосходит — ее перспективным прогнозам, я считаю, что текущие оценки достаточно безрисковые, чтобы оправдать сохранение рейтинга «Покупать».

Отказ от ответственности