💬 Действительно ли стоит инвестировать в GameStop (NYSE:GME)?

Действительно ли стоит инвестировать в GameStop (NYSE:GME)?

Мне стыдно признаться, что я так и не взглянул на акции GameStop GME -2.85% ▼ дважды, когда в начале этого года Roaring Kitty дважды заставлял их расти. Однако при более внимательном рассмотрении оказывается, что в компании есть больше, чем я ожидал. Она сидит на сильных денежных резервах и имеет очень мало долгосрочной задолженности. Тем не менее, я настроен по-медвежьи, потому что оценка просто растянута, учитывая потенциал прибыли компании. Более того, я не вижу существенного разворота в перспективе.

GameStop и Ревущий котенок

Давайте начнем с того, что напомним себе, почему акции GameStop так хорошо известны. Продавец видеоигр со штаб-квартирой в Грейпвайне, штат Техас, стал мировым феноменом во время короткого сжатия 2021 года. Розничные инвесторы на Reddit, вдохновленные «Рычащей кошечкой» (Кит Гилл), подняли цену акций с 17,25 до более чем 500 долларов, бросив вызов хедж-фондам Уолл-стрит.

В то время компания боролась со снижением продаж физических носителей игр, в то время как пандемия переместила продажи фирмы в онлайн — за весь 2020 год средняя доля онлайн-продаж составила 30% по сравнению с 5% в 2019 году. Тем не менее, бизнес по-прежнему находился в затруднительном положении, страдая от снижения посещаемости, растущей конкуренции со стороны цифровых загрузок игр и общего смещения потребительского поведения от физических носителей.

GameStop извлек выгоду из торговли мемами

С 2021 года GameStop действительно извлекла значительную выгоду из феномена акций мемов, в первую очередь за счет возросшего интереса со стороны розничных инвесторов и существенного денежного вливания.

Резкий рост стоимости акций позволил компании извлечь выгоду из своей вновь обретенной популярности, собрав более 1,1 млрд долларов США посредством размещения акций в июне 2021 года, а затем еще 400 млн долларов США в сентябре 2023 года. Этот приток капитала увеличил денежные резервы GameStop примерно до 4,2 млрд долларов США к 31 июля 2024 года, что на 251,9% больше по сравнению с прошлым годом.

Кроме того, компания использовала часть этих средств для погашения своего долгосрочного долга, который по состоянию на 3 февраля 2024 года сократился до всего лишь 17,7 млн ​​долларов. Следовательно, можно с уверенностью сказать, что GameStop — компания с хорошими финансовыми показателями. С чистой денежной позицией в размере 3,86 млрд долларов фирма теоретически могла бы ежегодно генерировать более 100 млн долларов чистого процентного дохода. Однако я остаюсь на медвежьем уровне, поскольку прогноз прибыли компании на самом деле не очень сильный, и бизнес продолжает колебаться около точки безубыточности.

Оценка остается завышенной

К моему негативному прогнозу добавляется растянутая оценка GME. В настоящее время акции торгуются по 212x ее скользящей 12-месячной (TTM) прибыли и 529x форвардной прибыли. Эта форвардная метрика составляет премию в 2608% к среднему показателю потребительского сектора. Более того, прогноз прибыли очень схематичен, без явных улучшений прибыли в среднесрочной перспективе.

Даже принимая во внимание денежные резервы компании, бизнес выглядит дорогим. На основе TTM коэффициент EV-to-EBITDA акций составляет 172x — это премия в 1366% к среднему показателю по сектору. Очевидно, что акции все еще переоценены.

GameStop трансформируется, но для меня этого недостаточно

Кроме того, трансформация и план диверсификации руководства недостаточны для оправдания оценки. Тем не менее, я признаю, что недавнее партнерство GameStop с Professional Sports Authenticator (PSA) знаменует собой значительный шаг в усилиях компании по диверсификации своей бизнес-модели и привлечению новых клиентов. Как авторизованный дилер PSA, GameStop теперь будет предлагать услуги аутентификации и оценки для торговых карт в некоторых магазинах по всей территории США.

Эта инициатива следует за более ранним шагом GameStop по закупке высококачественных карточек Pokémon, отражая стратегический сдвиг в сторону рынка коллекционных предметов. Теперь клиенты смогут сдавать свои карточки в участвующих отделениях GameStop, а компания будет заниматься всем процессом оценки от подачи до отправки.

GameStop также использует свою онлайн-платформу для расширения в сфере покупки и продажи карточек спортивных состязаний и TCG. Чтобы вызвать ажиотаж, компания даже предложила вознаграждения за редкие карты, например, вознаграждение в размере 25 000 долларов за конкретную карту Panini Lionel Messi 2024 года. Эти инициативы не только создают новый источник дохода, но и направлены на увеличение посещаемости магазинов и создание новых точек соприкосновения для взаимодействия. Тем не менее, этого недостаточно, чтобы оправдать огромные оценочные мультипликаторы.

Аналитики считают, что акции GameStop Corp стоит покупать?

На TipRanks GME имеет рейтинг умеренной продажи на основе одного рейтинга продажи, присвоенного за последние три месяца. Майкл Пахтер из Wedbush — единственный аналитик, освещающий акции GME с целевой ценой $10, что подразумевает риск снижения около 62,4%.

Итог по акциям GameStop

Хотя GameStop Corp значительно улучшила свое финансовое положение, особенно за счет капитала, привлеченного во время феномена акций мемов, общая оценка компании остается проблемой. Благодаря сильным резервам наличности и минимальному долгосрочному долгу GameStop находится в лучшем положении, чем раньше; однако ее потенциальная прибыль не оправдывает текущую цену акций. Более того, я не уверен, что действия руководства PSA как-то сдвинут ситуацию.

В конечном счете, это не те акции, которые я бы рассматривал для покупки. Однако это, безусловно, интересные акции, за которыми стоит следить, учитывая их волатильность в последние годы.