💬 Предварительные данные по прибыли Target (TGT): впереди еще больший рост

Предварительные данные по прибыли Target (TGT): впереди еще больший рост

Акционеры дисконтного ритейлера Target TGT >-0,01% ▼ должны отметить в своих календарях 20 ноября, так как компания готовится опубликовать результаты третьего квартала. Консенсус ожидает сопоставимый рост продаж на 1,6% за квартал, что предполагает некоторую согласованность с показателями предыдущего квартала — первый квартал из пяти с положительными сопоставимыми показателями. Тем не менее, я остаюсь нейтральным по отношению к акциям, ожидая дополнительных доказательств того, что восстановление компании является устойчивым. Хотя компания восстанавливает долю рынка, в последние кварталы она столкнулась с трудностями, отставая от основных розничных конкурентов, таких как Walmart WMT +0,25% ▲ , как показано на диаграмме ниже.

Кроме того, ожидается, что скорректированная прибыль на акцию (EPS) превысит $2,30, что вполне соответствует прогнозу компании от $2,10 до $2,40, который был предоставлен в августе этого года. В этой статье я расскажу, чего ожидать от прибыли Target, и объясню, почему у меня нейтральная позиция по акциям.

Выдающийся квартал Target

Target сообщила о солидных результатах во втором квартале этого года, хотя я по-прежнему сохраняю рейтинг «Удерживать» для акций. Продажи в одном магазине выросли на 2%, что стало первым случаем роста продаж компании за пять кварталов. Это значительный поворот после того, как Target теряла долю рынка в пользу конкурентов, таких как Walmart, на фоне сложной обстановки роста процентных ставок, инфляции и слабых потребительских расходов. Однако, похоже, что сила основных продуктов питания смягчает эти последствия.

Одним из ключевых моментов для Target в Q3, вероятно, станет ее высокая производительность в цифровом пространстве. Компания проделала отличную работу, сосредоточившись на доставке в тот же день и получении в тот же день, что способствует росту ее сопоставимых продаж.

Прибыль Target также превзошла ожидания аналитиков, сообщив о прибыли в размере $2,57 на акцию — значительно лучше, чем прогнозировал Уолл-стрит в $2,18. Это сопровождалось выручкой в ​​размере $25,45 млрд, что также превзошло ожидания. Что еще более важно, на весь год Target повысила прогноз прибыли до диапазона от $9,00 до $9,70 на акцию, по сравнению с предыдущим прогнозом в $8,60-$9,60. По результатам акции Target выросли на 9%.

Трафик и маржа

Большая часть моего скептицизма относительно ритейлера из Миннеаполиса проистекает из необходимости последовательности, чтобы продемонстрировать, что компания движется в правильном направлении. Target уже предоставила прогноз на третий квартал 2024 года, прогнозируя сопоставимый рост продаж от 0% до 2%. Если будет достигнута верхняя граница этого диапазона, это, по крайней мере, будет соответствовать показателям предыдущего квартала. Учитывая, что Target восстанавливается после серии ошибок, включая снижение компенсируемых показателей на -4,3% в четвертом квартале 2023 года, сохранение последовательности с ее предстоящей печатью будет означать значительное достижение.

Другим ключевым фактором, за которым стоит следить, станет посещаемость магазинов Target, которая имеет решающее значение для оценки активности потребителей. В предыдущем квартале сопоставимый рост продаж был полностью обусловлен посещаемостью, что отражает преимущества нескольких инициатив, ориентированных на гостей. Генеральный директор Брайан Корнелл подчеркнул, что эти инициативы отражают фокусировку Target на использовании партнерских отношений с национальными брендами, собственных брендов и других уникальных коллабораций. Наиболее заметной из этих инициатив стало снижение цен на более чем 5000 наиболее часто покупаемых товаров.

Учитывая, что Target работает по модели бизнеса с низкой маржой и большими объемами, ее прибыльность будет тщательно изучена. Во втором квартале компания сообщила об операционной марже в размере 6,4%, что на 160 базисных пунктов больше, чем годом ранее. Это увеличение маржи было обусловлено лучшими, чем ожидалось, результатами недавних подсчетов запасов в магазинах. На вопрос о том, как компания планирует поддерживать операционную маржу выше 6%, руководство подчеркнуло свои постоянные усилия по повышению эффективности во всем бизнесе. Они ожидают, что эта динамика сохранится как минимум в третьем и четвертом кварталах.

Руководство для праздничного квартала

Другим фактором, который может повлиять на реакцию на результаты Target за третий квартал, станет прогноз руководства на четвертый квартал, критический праздничный квартал для ритейлеров. Компании розничной торговли и потребительских товаров сталкиваются со сложной обстановкой, при этом ожидается, что дискреционные расходы в этом году будут ограничены. Согласно отчету S&P Global Ratings, прогнозируется, что рост праздничных продаж в США замедлится примерно до 3% в 2024 году, что ниже 4,7% в 2023 году и ниже 10-летнего среднего показателя в 5,3%.

Тем не менее, в отчете также отмечается, что «восприятие ценности будет разделять ритейлеров», момент, который часто подчеркивала команда менеджеров Target во время своего последнего отчета о доходах, где они подчеркнули свою сосредоточенность на ценности. Однако это восприятие не разделяется всеми на Уолл-стрит. Например, аналитик Citigroup C +0,67% ▲ Пол Лехуэс ожидает, что руководство будет оптимистично смотреть на праздничный сезон, в то время как Грег Мелич из Evercore ISI EVR -0,39% ▼ полагает, что после более простых сравнений с накоплениями в третьем квартале руководство Target, скорее всего, примет более консервативный прогноз.

Оценка TGT

Начиная исключительно с точки зрения оценки, Target торгуется с относительно скромным коэффициентом цена/прибыль (P/E) в середине 10-х, по сравнению с его пятилетним средним значением в высоких 10-х. Хотя я пока не готов покупать, акции, безусловно, становятся более привлекательными. Если предположить, что долгосрочный рост EPS останется устойчивым, несмотря на макроэкономические препятствия, с которыми сталкиваются потребительские расходы, пятилетний форвардный коэффициент PEG около 1,45x кажется разумным.

Сочетание прочных фундаментальных показателей и привлекательной цены помещает Target в верхнюю часть моего списка акций, которые стоит рассмотреть для покупки на слабости. Однако, прежде чем нажать на курок, я хочу дождаться более весомых признаков последовательности в сопоставимых продажах и трафике, а также большей ясности относительно того, как компания справляется с неопределенностью, окружающей потенциально сложный праздничный сезон.

Стоит ли покупать акции TGT?

Консенсус среди аналитиков Уолл-стрит относительно акций TGT — умеренная покупка, 17 из 27 аналитиков предлагают оптимистичный прогноз, а 10 сохраняют нейтральную позицию. Средняя целевая цена $181,57 подразумевает потенциал роста на 17,16%.

Ознакомьтесь с другими рейтингами аналитиков по акциям TGT

Заключение

Хотя Target, скорее всего, сообщит о сильном третьем квартале с показателями, близкими к показателям прошлого квартала, мне нужно увидеть больше последовательности, прежде чем переходить к бычьему тренду. Несмотря на привлекательную оценку, я сохраняю рейтинг «Удерживать» по акциям TGT, поскольку меня не убеждает стратегия поддержания стабильной маржи при одновременном использовании снижения цен для привлечения трафика. Кроме того, неопределенность относительно потребительских расходов в праздничный сезон остается высокой.

Отказ от ответственности