💬 Home Depot (HD) против Lowe’s: какие акции компаний по благоустройству дома являются лучшей инвестицией?

Home Depot (HD) против Lowe’s: какие акции компаний по благоустройству дома являются лучшей инвестицией?

Компании по благоустройству дома The Home Depot HD <+0,01% ▲  и Lowe’s LOW -0,34% ▼  являются двумя из самых убедительных имен в розничной торговле. Более пристальный взгляд с использованием инструмента сравнения акций TipRanks показывает оптимистичный прогноз для каждой акции, поскольку они разделяют схожие конкурентные рвы, хорошо управляются и имеют высокую степень корреляции.

Несмотря на то, что они достигли зрелости, я считаю, что обе акции, вероятно, покажут хорошие результаты в течение следующих пяти-десяти лет. Однако, учитывая оценки, доходность акционеров и потенциальные выгоды от более низкой процентной ставки, я считаю, что Lowe’s — лучшая инвестиция на данный момент.

HD против LOW: основные различия

Прежде чем углубляться в оптимистичные суждения о Home Depot и Lowe's, важно подчеркнуть ключевые различия в работе этих двух компаний.

Хотя обе компании являются яростными конкурентами в сфере обустройства дома, они обслуживают немного разные сегменты рынка. Home Depot больше ориентирована на профессиональных подрядчиков и крупномасштабные строительные проекты, предлагая более широкий выбор мощных инструментов и строительных материалов по конкурентоспособным ценам. Напротив, Lowe’s, как правило, больше ориентирована на домовладельцев и любителей делать все своими руками (DIY), уделяя больше внимания домашнему декору, опыту клиентов и дизайн-проектам.

Обе компании уязвимы к экономическим условиям и строительному циклу, но Home Depot может чувствовать себя лучше в периоды высоких процентных ставок из-за своей более сильной позиции в коммерческих и профессиональных продажах. С другой стороны, Lowe’s может столкнуться с большим количеством препятствий из-за изменений в потребительской уверенности и расходах. Как показано на диаграмме ниже, обе компании имеют высокую степень корреляции в своих результатах: Home Depot торгуется с пятилетней бетой 1,01, а Lowe’s — 1,10.

Рвы и доходы акционеров

Одной из основных причин оптимистичного отношения к Home Depot и Lowe’s является их прочные конкурентные рвы. Оба являются крупными предприятиями со значительной рыночной властью, обширными дистрибьюторскими сетями и прочными отношениями с поставщиками. Эти преимущества позволяют каждой компании достигать привлекательных показателей, таких как высокая рентабельность инвестированного капитала (ROIC), а также надежная генерация денежных средств, которая поддерживает убедительные доходы акционеров.

Например, Home Depot может похвастаться ROIC 31,9% и надежной конечной операционной маржой 15,1% по сравнению с Lowe’s с ROIC выше 30% и немного более низкой операционной маржой 14,4%. С точки зрения генерации денежного потока, за последние 12 месяцев Home Depot имеет денежную маржу 13,4%, что немного превосходит Lowe’s с 11,4%, что указывает на небольшое преимущество Home Depot в операционной эффективности.

Эти основы также способствуют тому, что больше всего волнует инвесторов в обеих компаниях: доходность для акционеров. За последние 12 месяцев Home Depot распределила около $8,63 млрд в виде дивидендов и выкупила акции на $3,7 млрд, что привело к дивидендной доходности в 2,18% (при 14 последовательных годах роста дивидендов) и доходности обратного выкупа менее 1%.

В то же время Lowe’s распределила $2,53 млрд. в виде дивидендов и выкупила акции на $3,71 млрд. за последние 12 месяцев. Lowe’s достигла дивидендной доходности в 1,66%, что ознаменовало 61 год роста дивидендов, и доходности обратного выкупа в 2,4%, что сделало Lowe’s более щедрой в плане выкупа акций по сравнению с Home Depot.

Рост и оценки

И Home Depot, и Lowe’s уже некоторое время являются зрелыми компаниями. Таким образом, рост был менее значимым фактором в их оптимистичном инвестиционном тезисе. Начиная с Home Depot, компания увеличила свои доходы с годовым темпом прироста (CAGR) 6,7% за последние пять лет, но этот рост замедлился до всего лишь 1,7% за последние три года. Lowe’s испытала еще более медленный рост с пятилетним CAGR выручки 3,2% и снижением доходов за последние три года на CAGR -3,88%.

Невыразительные результаты распространяются и на чистую прибыль. За последние три года чистая прибыль Home Depot выросла в среднем на -1%, в то время как Lowe's сообщила о похожем снижении, с CAGR чистой прибыли в -0,4%.

Когда мы переходим к оценкам, аналитики прогнозируют скромное снижение прибыли на акцию (EPS) Home Depot на -0,8% и небольшое увеличение выручки на 3% в 2025 году. Несмотря на это, в настоящее время акции торгуются с форвардным коэффициентом цены к прибыли (P/E) 27x, что почти на четверть выше ее пятилетнего исторического среднего значения. Lowe’s сталкивается с еще более пессимистичными прогнозами: аналитики ожидают падения EPS на 10,5% и снижения выручки на 4% в течение 2025 года. В результате Lowe’s торгуется с дисконтированным форвардным P/E 23x, хотя это все еще примерно на 30% выше ее исторического среднего значения.

Предстоящие доходы

Несмотря на мой оптимистичный взгляд на акции LOW, я считаю, что у Home Depot больше шансов превзойти Lowe’s по результатам третьего квартала. Однако это не обязательно означает, что рынок отдаст предпочтение одним акциям перед другими. В прошлом квартале Home Depot сообщила о снижении сопоставимых продаж на 3,3%, в то время как Lowe’s испытала еще более резкое падение на 5,1%, продолжив тенденцию снижения продаж за последние несколько кварталов. Это говорит о замедлении потребительских расходов на проекты по благоустройству дома.

Аналитики ожидают, что в третьем квартале Home Depot отчитается о прибыли на акцию в размере 3,64 долл. США (снижение на 4% по сравнению с прошлым годом) и выручке в размере 39,28 млрд долл. США (рост на 4% по сравнению с прошлым годом), результаты будут объявлены 12 ноября. Для Lowe’s, которая отчитается 19 ноября, консенсус-прогноз составляет прибыль на акцию в размере 2,81 долл. США (снижение на 8,3% по сравнению с прошлым годом) и выручку в размере 19,91 млрд долл. США (снижение на 2,8% по сравнению с прошлым годом).

Обе компании столкнулись с инфляцией, ростом процентных ставок и охлаждением рынка жилья. Однако Lowe’s, похоже, пострадал сильнее, чем Home Depot, и впереди более пессимистичные прогнозы. Хотя снижение процентных ставок, вероятно, принесет большую пользу Lowe’s, учитывая ее бизнес-модель, влияние может стать очевидным в более позитивных прогнозах в будущих кварталах.

Стоит ли покупать акции HD?

На TipRanks, HD оценивается как Strong Buy 26 аналитиками Уолл-стрит, 22 аналитика дают ему рекомендацию Buy, а четыре аналитика присваивают нейтральный рейтинг. Средняя целевая цена составляет $425,96, что подразумевает потенциал роста почти на 5%.

Стоит ли покупать акции LOW?

В качестве альтернативы, LOW оценивается как умеренная покупка 24 аналитиками, 16 аналитиков предлагают бычью рекомендацию, а восемь аналитиков дают нейтральную оценку. Средняя целевая цена для Lowe's составляет $282,04, что предполагает потенциал роста около 4%.

Заключение

Я оцениваю акции Home Depot и Lowe's как долгосрочные покупки, учитывая их сильные конкурентные рвы. Хотя обе компании имеют схожий профиль медленного роста, а оценки указывают на продолжающееся сокращение в секторе улучшения жилья, я считаю, что сильная макроэкономическая среда, включающая снижение процентных ставок и более высокие потребительские расходы, будет благоприятствовать акциям Lowe's немного больше, чем Home Depot, учитывая ее ориентацию на домовладельцев, а не на профессиональных подрядчиков. Поэтому, с небольшим отрывом, я считаю, что Lowe's является лучшей инвестицией на данный момент.

Отказ от ответственности