💬 Palantir (NYSE:PLTR) оценен идеально после безупречных результатов за третий квартал

Palantir (NYSE:PLTR) оценен идеально после безупречных результатов за третий квартал

Один из выдающихся отчетов о доходах в этом сезоне поступил от Palantir Technologies PLTR +8.61% ▲ , который превысил оценки Q3 и повысил свой прогноз, несмотря на чрезвычайно высокие ожидания, связанные с компанией. Хотя я восхищаюсь достижениями компании и ее потенциалом ИИ, ранее я занимал осторожную позицию из-за ее растянутой оценки — из-за чего акции казались оцененными идеально с небольшим количеством места для ошибки. Учитывая сильную оценку после Q3, я продолжаю придерживаться нейтрального взгляда.

Тем не менее, хотя и трудно оправдать высокую оценку акций, прогресс, достигнутый Palantir в этом году, неоспорим, что делает столь же сложным принятие медвежьего взгляда. В этой статье я рассмотрю основные выводы из Q3 и исследую, почему рынок, по-видимому, игнорирует заоблачные оценки компании.

Сильный третий квартал и оптимистичные перспективы Palantir

Вопреки моей осторожной позиции в отношении Palantir, 4 ноября компания опубликовала разгромный квартал. Выручка достигла $725 млн, что на 30% больше, чем годом ранее, превзойдя оценки на $22 млн. EPS составил $0,10, превзойдя ожидания на один цент. Как я отметил в своем предварительном отчете о доходах, только позитивное обновление прогнозов может спровоцировать более оптимистичную реакцию, и именно это и произошло.

На 2024 финансовый год Palantir повысила прогноз по выручке до $2,805–$2,809 млрд с $2,742–$2,750 млрд, что обусловлено более сильным, чем ожидалось, ростом ее коммерческого бизнеса в США, который, как теперь прогнозируется, превысит $687 млн ​​(темп роста 50%). Компания также повысила скорректированный доход от операций до диапазона $1,054–$1,058 млрд с предыдущего диапазона $966–$974 млн.

Кроме того, Palantir теперь ожидает более $1 млрд свободного денежного потока, что выше предыдущего диапазона от $800 млн до $1 млрд. Другими словами, это был еще один квартал, в котором Palantir повысила свой прогноз, отражая высокий спрос на ее востребованное программное обеспечение и услуги ИИ, особенно в коммерческом секторе с ее предложением AIP.

Коммерческий сегмент в США: основа роста Palantir

Ключевым фактором позитивного прогноза Palantir является его прогресс в коммерческом сегменте США. Доходы растут, что обусловлено успехом стратегии Palantir AIP («учебный лагерь») быстрого внедрения ИИ и глубокой интеграции клиентов. Это привело к росту коммерческой выручки на 54% в годовом исчислении и на 133% в квартальном исчислении.

Что еще более убедительно, так это потенциал для будущего роста. Хотя увеличение числа коммерческих клиентов Palantir в США на 77% может показаться высоким на первый взгляд, если учесть фактическое количество клиентов — всего 321 — возможность для расширения становится очевидной. Это лишь малая часть миллионов предприятий по всей территории США.

Учитывая это, возможность Palantir расширить свою долю рынка остается значительной. Поскольку компания находит способы предоставлять свои услуги по более низкой цене и продолжает демонстрировать свои возможности, рост в этом сегменте, вероятно, останется устойчивым.

Выигрышная стратегия Palantir: одновременное увеличение доходов и маржи

Чтобы понять оптимистичные настроения вокруг Palantir среди других инвесторов, важно признать, что команда менеджеров реализовала выигрышную стратегию входа в бизнес, демонстрации возможностей Palantir и заключения сделок. Фактически, выручка выросла на 30% в третьем квартале, а скорректированная операционная маржа увеличилась до 38% по сравнению с 37% в прошлом квартале.

Этот успех также отражает сильные действия управленческой команды по контролю расходов при одновременном росте доходов. Удивительно, но новая стратегия не привела к снижению рентабельности. Часто, когда компании внедряют новые стратегии, первоначальный рост продаж может происходить за счет рентабельности, поскольку они совершенствуют свой подход. Однако с Palantir это не так.

Оценки кажутся еще более нереалистичными

Несмотря на явные достижения в основах бизнеса Palantir, мой скептицизм относительно ее инвестиционного тезиса сохраняется. Становится все труднее обосновывать оценку компании на этих уровнях.

С точки зрения выручки Palantir в настоящее время торгуется с мультипликатором цена/продажи 40x на этот год и около 33x на 2025 год. С точки зрения денежных потоков компания торгуется с умопомрачительным 115x. Даже Nvidia NVDA +4.07% ▲ , один из крупнейших победителей в сфере ИИ, торгуется с растянутым 70x мультипликатором цена/денежный поток, что теперь выглядит относительно выгодной сделкой по сравнению с Palantir.

При такой оценке единственный путь вперед для Palantir — это рост, который значительно превосходит ожидания. Это потребует безупречного выполнения стратегии и нетерпимости к неудачам. При 115-кратном денежном потоке все достижения Palantir, такие как впечатляющие результаты Q3, по крайней мере, кажутся уже учтенными.

Общая картина: оценка против потенциала

Хотя у меня есть сомнения по поводу покупки Palantir по такой высокой цене, важно признать, что Palantir — уникальная компания. Она смогла удовлетворить потребности как государственных, так и коммерческих организаций по всему миру так, как не удалось ни одному другому конкуренту, и результаты это отражают.

Я считаю, что многие оптимистичные инвесторы компании видят в Palantir потенциального будущего гиганта «Big Tech», возможно, достигающего рыночной капитализации в триллион долларов за несколько лет. Однако, когда мы смотрим на показатели Palantir каждый квартал, мы видим, что компания последовательно корректирует свои прогнозы по мере изменения спроса на ее услуги.

Это говорит о том, что даже Palantir может не до конца понимать весь свой потенциал. Возможно, эта неопределенность и есть причина, по которой его будущие прогнозы кажутся крайне спекулятивными, и в долгосрочной перспективе его заоблачные оценки могут быть в конечном итоге оправданы. Но это риск, на который я не готов пойти.

Стоит ли покупать акции PLTR, по мнению аналитиков Уолл-стрит?

Аналитики TipRanks оценивают акции PTLR как Hold, причем семь из 16 аналитиков дают нейтральные рекомендации, еще пять дают медвежьи рейтинги и только четыре предлагают бычьи прогнозы. Кроме того, средняя целевая цена PLTR составляет $29,00, что указывает на потенциал снижения в 47%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков PLTR

Заключение

Я оцениваю Palantir как Hold. Хотя его высокие показатели и потенциал роста очевидны, трудно оправдать поддержание столь высоких оценок в течение длительного периода без серьезных неудач, которые рынок, похоже, учитывает в ценах. В результате я считаю, что присоединяться к ралли на данном этапе слишком рискованно, и предпочитаю оставаться в стороне.