💬 RBNZ: более крутой путь к нейтралитету – Standard Chartered

RBNZ: более крутой путь к нейтралитету – Standard Chartered

Теперь мы ожидаем более агрессивного снижения ставок от RBNZ, учитывая, что рост находится под давлением. Мы видим два снижения на 50 базисных пунктов в четвертом квартале 2024 года, что приведет к повышению OCR до 4,25% (предыдущее значение — 4,75%) к концу 2024 года. Мы сохраняем наш прогноз снижения на 125 базисных пунктов в 2025 году и видим, что OCR составит 3% к концу 2025 года (предыдущее значение — 3,5%). Опасения RBNZ теперь смещаются в сторону роста, поскольку ожидается дальнейшее снижение инфляции, отмечают макроаналитики Standard Chartered Бадер Аль Сарраф и Николас Чиа.

Окно Овертона тяготеет к сокращениям на 50 базисных пунктов

«Теперь мы ожидаем, что Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) снизит официальную денежную ставку на 50 базисных пунктов на каждом из заседаний в октябре и ноябре. Это доводит наш прогноз OCR на конец 2024 года до 4,25% (предыдущий — 4,75%). Инфляция сейчас имеет все шансы снизиться в пределах целевого диапазона 1–3% в следующих отчетах. Но, что еще важнее, фон роста остается вялым.

«Мы считаем, что это требует агрессивной позиции RBNZ, поскольку первоначальные сокращения снизят риск затяжного экономического спада. Соответственно, наш OCR на конец 2025 года теперь смещается к 3,0% (предыдущий показатель — 3,5%). Это устанавливает более короткий и крутой путь к нейтральному OCR, который RBNZ оценивает в 3–3,5%. Мы считаем, что баланс рисков смещен в сторону более агрессивного смягчения со стороны RBNZ, поскольку слабая экономическая динамика приводит к отрицательному разрыву выпуска, что оказывает понижательное давление на инфляцию».

«RBNZ, вероятно, подчеркнет важность быстрых действий для предоставления столь необходимого облегчения, поскольку дальнейшие задержки могут привести к более глубокому экономическому спаду. Губернатор Орр признал на пресс-конференции в августе, что комитет обсуждал 50 базисных пунктов для начала цикла смягчения, но в то время консенсусом считалось 25 базисных пунктов. RBNZ посчитал это «началом с низким риском», что еще раз подтверждает аргумент о переходе к сокращениям на 50 базисных пунктов. Мы считаем, что эволюция данных с тех пор облегчает RBNZ оправдание перехода к сокращениям на 50 базисных пунктов, как это было в исторических циклах смягчения политики».