💬 Прибыль от затишья после публикации отчета Pfizer (PFE) с коротким железным кондором

Прибыль от затишья после публикации отчета Pfizer (PFE) с коротким железным кондором

Будучи одной из ведущих фармацевтических компаний мира, Pfizer PFE +0.11% ▲, вероятно, увидит значительное движение цены своих акций на основе ключевых фундаментальных данных. Однако, как только долгожданное событие пройдет — в данном случае отчет о доходах за третий квартал — ожидания рынка относительно волатильности снизятся. Это затрудняет получение прибыли от акций PFE на открытом рынке. Поэтому я рассматриваю акции PFE как Hold, но это не вся история.

На прошлой неделе Pfizer обнародовала результаты своего третьего квартала, к большой радости аналитиков. В частности, фармацевтический гигант сообщил о росте операционной выручки на 32% в годовом исчислении. Компания объяснила свои результаты «целенаправленным коммерческим исполнением» и устойчивым ростом выручки по всему портфелю продуктов. Что еще лучше, руководство повысило годовой прогноз по продажам и прибыли на акцию.

Неудивительно, что подразумеваемая волатильность (IV), или ожидание рынка относительно движения конкретного актива вперед, была повышена перед отчетом за третий квартал. Не было ничего необычного в том, что IV превышал 30%. Однако после отчета IV снизился примерно до 25%. Поскольку больше никаких важных новостей не было, инвесторы не ожидают больших колебаний в акциях PFE. Тем не менее, такие вялые настроения могут открыть двери для короткой торговли железным кондором.

Создание структуры Iron Condor компании Pfizer

В целом рынок позволяет участникам делать ставки в двух основных направлениях: делать ставки на то, что базовая ценная бумага будет расти (длинная позиция) или падать (короткая позиция). Однако в случае нейтральной позиции — когда вы можете ожидать, что ценная бумага будет торговаться в боковом тренде, например, после крупного отчета о доходах — вы можете подумать, что нет способа получить прибыль. Это было бы неверным предположением.

Короткий железный кондор позволяет спекулянтам, которые верят, что актив будет торговаться в определенном диапазоне, делать ставки на эту веру. Откуда материализуются эти «волшебные» деньги? Короткий железный кондор на самом деле является комбинацией бычьего пут-спреда и медвежьего колл-спреда. Оба спреда представляют собой кредитные стратегии, то есть они начинаются с позиции притока денежных средств. Вот почему этот кондор «короткий».

С бычьим пут-спредом трейдер выигрывает, когда ценная бумага остается выше определенного порога прибыльности. Что касается медвежьего колл-спреда, трейдер выигрывает, когда ценная бумага остается ниже определенного порога прибыльности. Объедините эти два, и вы получите короткого железного кондора. В этом случае акции PFE имеют две «опасные» зоны, которые они не могут преодолеть: одну вверх, а другую вниз. Оставайтесь где-то посередине, и вы выиграете.

Расчет крыльев для вашей торговли акциями PFE

В зависимости от цепочки опционов (срока действия) могут быть сотни идей на выбор. Однако только несколько кондоров будут реально жизнеспособными. Чтобы сузить список, вы должны сначала установить базовый кондор, который представляет собой кондор с достаточно широкими «крыльями» с обеих сторон, чтобы соответствовать ожиданиям рынка относительно волатильности.

Вы можете использовать стохастическую формулу, которая включает в себя умножение последней цены акций, IV целевой цепочки опционов и корректировку временного спада (или квадратный корень из количества дней до истечения срока, деленного на 365 дней). Для опционов на акции PFE, истекающих 20 декабря 2024 года, это упражнение дает цену $2,55. Другими словами, с пятничного закрытия $28,09 PFE может вырасти до $30,64 или упасть до $25,54.

Единственный кондор, который может вместить этот ожидаемый диапазон, обеспечивая при этом самую высокую доходность, — это сделка 23.00P | 25.00P || 31.00C | 33.00C. При такой ставке акции PFE могут вырасти до $31.16 или упасть до $24.84 и все равно не потерять деньги (при условии отсутствия административных сборов). Однако доходность в 8.7% довольно мала.

В поисках лучших идей

Если вышеупомянутый железный кондор не кажется вам привлекательным, вы, вероятно, не одиноки. Хотя доходность в 8,7% за месяц с небольшим — это прилично, вы все равно идете на большой риск ради небольшого вознаграждения. Если вы готовы пойти на компромисс относительно широты безопасности с крыльями вашего кондора, есть другие, более убедительные идеи для рассмотрения.

Изображение автора

Один кондор, который может вызвать спекулятивные соки, — это кондор 25.00P | 26.00P || 31.00C | 32.00C. При этой сделке вы рискуете 82 центами в надежде сохранить 18 центов кредита. Это означает доходность 21.95%. Здесь порог безубыточности вверх составляет $31.18, а порог безубыточности вниз — $25.82.

Преимущество здесь в том, что акции PFE могут вырасти на 11%, прежде чем торговля станет убыточной. Однако, с другой стороны, они могут упасть всего на 8,08%, прежде чем превысят допустимый диапазон кондора. Как вы могли догадаться, кондоры, которые обеспечивают более высокую доходность, требуют от вас поглощения большего риска (то есть диапазон прибыльности сужается).

Стоит ли покупать акции PFE, по мнению аналитиков?

Обращаясь к Уолл-стрит, акции PFE имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» на основе семи оценок «Покупать», 14 «Удерживать» и нулевого рейтинга «Продавать». Средняя целевая цена акций PFE составляет $32,47, что подразумевает потенциал роста около 17%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков PFE

Вывод: нейтралитет может окупиться с акциями PFE

Обычно нейтральная позиция по таким ценным бумагам, как акции PFE, может показаться непродуктивным занятием. Обычно инвестор зарабатывает деньги, делая ставки на или против торгуемого актива. Однако прелесть короткого железного кондора в том, что он позволяет спекулянтам получать прибыль от нейтральности. Применяя базовый расчет, а затем манипулируя числами, трейдеры могут найти игру кондора, которая работает для них.

Раскрытие информации.