💬 Результаты Amazon за третий квартал делают ее фаворитом в облачных и других сферах

Результаты Amazon за третий квартал делают ее фаворитом в облачных и других сферах

Базирующийся в Сиэтле гигант Amazon AMZN +6.19% ▲ сообщил о сильной прибыли в третьем квартале, превзойдя прогнозы и подняв свои акции вверх. Как долгосрочный «бык», я воодушевлен способностью Amazon поддерживать рост и маржу в AWS, своем самом прибыльном сегменте, в сочетании с солидным прогрессом в других областях, сильным ростом денежного потока и эффективным управлением затратами. Кроме того, Amazon торгуется с привлекательными мультипликаторами денежного потока относительно своих основных гиперскейлерных аналогов, что еще больше поддерживает его долгосрочную привлекательность.

В этой статье я изложу основные выводы из третьего квартала, которые делают Amazon привлекательным объектом инвестиций не только в облачной сфере, но и как диверсифицированный бизнес в целом.

Краткая информация о доходах Amazon за третий квартал

Мой оптимистичный прогноз на квартал Amazon после сентября укрепился после того, как компания сообщила о впечатляющих результатах по прибыли. Amazon не только превзошла ожидания по всем направлениям, но и достигла 11% годового роста продаж до $159 млрд, при этом продажи в Северной Америке выросли на 9%, а продажи Amazon Web Services (AWS) выросли на 19% годового роста.

Операционный доход вырос до $17,4 млрд на фронте прибыльности, по сравнению с $11,2 млрд в прошлом году, что составляет примерно 50% роста по сравнению с прошлым годом. Северная Америка получила $5,7 млрд операционного дохода, в то время как международный сегмент получил $1,3 млрд операционного дохода — заметное улучшение по сравнению с убытком за тот же период прошлого года. AWS достигла $10,4 млрд операционного дохода по сравнению с $7 млрд в прошлом году. Операционный доход AWS растет быстрее, чем выручка, что указывает на расширение маржи — положительный знак для общей прибыльности Amazon.

Наконец, прогноз Amazon также был обнадеживающим. С прогнозируемыми продажами в четвертом квартале в диапазоне от 181,5 млрд до 188,5 млрд долларов, что отражает рост на 7–11% в годовом исчислении, Amazon ожидает, что динамика ее доходов сохранится и в следующем квартале, что создает сильный прогноз на предстоящие месяцы.

Многогранный рост Amazon

Одним из самых сильных столпов оптимистичного тезиса Amazon является AWS, сегмент компании с самой высокой маржой. В этом квартале выручка AWS достигла $27,4 млрд, что выше прошлогодних $23 млрд, что отражает рост на $4,4 млрд в годовом исчислении, при этом операционная маржа составила устойчивые 38%. Однако история роста Amazon выходит за рамки AWS.

Некоторые сегменты Amazon, такие как услуги сторонних продавцов и реклама, испытали последовательное замедление роста за последние четыре квартала. Например, рост рекламы снизился с 25% до 19%, а рост услуг сторонних продавцов замедлился с 18% до 10%.

Тем не менее, Amazon — это высокодиверсифицированная компания с несколькими сегментами, приносящими десятки миллиардов долларов дохода, достигая двузначных темпов роста — за исключением ее интернет-магазинов, которые выросли на 8%. На самом деле, Amazon — это гораздо больше, чем интернет-магазин и AWS; это бизнес с многочисленными драйверами роста в различных сегментах. Это разнообразие в сочетании с улучшением маржи прибыли подтверждает мою точку зрения, что у Amazon есть значительный долгосрочный потенциал роста, особенно если она продолжит повышать свою прибыльность.

Операционный денежный поток и капитальные затраты

Подтверждая благоприятный прогноз, Amazon сообщила об операционном денежном потоке в размере $112,7 млрд за последние двенадцать месяцев, что на 57% больше по сравнению с прошлым годом, а свободный денежный поток составил $47,7 млрд. Однако важно отметить, что капитальные затраты Amazon (CapEx) почти удвоились по сравнению с прошлым годом в этом квартале, достигнув $22,6 млрд. За первые девять месяцев года CapEx составил $55,2 млрд, что выше прошлогодних $38,1 млрд, и достигло примерно $70 млрд за последние двенадцать месяцев.

Как и Meta META -0,07% ▼ , Microsoft MSFT +0,99% ▲ , и Alphabet GOOGL +0,11% ▲ , Amazon активно инвестирует в расширение своих капитальных затрат для развития своей облачной и ИИ-инфраструктуры. Эта тенденция стремительного роста CapEx заметна среди технологических гигантов, что оказывает давление на свободный денежный поток.

По этой причине я считаю, что операционный денежный поток — это лучший показатель, на который следует обратить внимание при оценке стоимости Amazon относительно ее исторических показателей.

Оценка: самая дешевая среди гиперскейлеров

В свете значительного прогресса Amazon в создании денежных потоков, ее оценка выглядит особенно убедительной. Amazon торгуется с мультипликатором цена/денежный поток 18,4x, что почти на 30% ниже ее пятилетнего исторического среднего значения. По сравнению с другими гиперскейлерами, такими как Alphabet и Microsoft, которые торгуются с 20x и 25x соответственно, Amazon оценивается с заметной скидкой, несмотря на то, что является лидером рынка облачных сервисов.

Учитывая это, я считаю справедливым сказать, что акции Amazon являются наиболее привлекательной оценкой среди крупных технологических игроков в сфере облачных вычислений, особенно учитывая впечатляющий рост ее бизнеса с самой высокой маржой.

Стоит ли покупать акции AMZN, по мнению аналитиков Уолл-стрит?

Мой оптимизм по поводу Amazon совпадает с позитивным консенсусом Уолл-стрит. На TipRanks аналитики оценивают Amazon как Strong Buy с 45 рекомендациями Buy и только одной Hold. Средняя целевая цена составляет $236,20, что подразумевает потенциал роста в 19,34%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков AMZN

Заключение

Я оцениваю Amazon как «Покупать» после его впечатляющих результатов за третий квартал. Компания продемонстрировала сильный рост во многих сегментах, особенно в AWS, который продолжает стимулировать рост выручки и маржи.

Кроме того, надежная генерация денежных потоков Amazon и стратегические инвестиции в инфраструктуру подчеркивают ее приверженность долгосрочному росту в областях с высоким спросом, таких как облако и ИИ. С точки зрения прибыльности — и учитывая тенденцию к крупным инвестициям со стороны гиперскейлеров — мультипликаторы денежных потоков Amazon торгуются ниже основных аналогов, что еще больше подтверждает оптимистичный тезис для гиганта из Сиэтла.

Отказ от ответственности