💬 Неделя, которая прошла, неделя, которая предстоит: макроэкономика и рынки, 3 ноября 2024 г.

Неделя, которая прошла, неделя, которая предстоит: макроэкономика и рынки, 3 ноября 2024 г.

Все, что нужно знать о макроэкономике и рынках

Основные американские индексы завершили насыщенную неделю потерями, поскольку пятничного отскока оказалось недостаточно, чтобы компенсировать море красного в четверг. S&P 500 (SPX) упал на 1,37% за неделю, а Dow Jones Industrial Average (DJIA) снизился на 0,15%. Между тем технологические бенчмарки Nasdaq Composite (NDAQ) и Nasdaq-100 (NDX) упали на 1,50% и 1,57% соответственно.

В четверг индекс S&P 500 упал более чем на 1,5%, поскольку рынок отреагировал на прибыль Meta Platforms META -0,07% ▼ и Microsoft MSFT +0,99% ▲. Несмотря на то, что технологические гиганты сообщили о гораздо лучших, чем ожидалось, результатах, реакция рынка была обусловлена ​​опасениями по поводу увеличения расходов и более консервативного взгляда на рост ИИ со стороны обеих компаний.

Хотя обе компании значительно выиграли от инвестиций в ИИ за последние пару лет, теперь они сигнализируют о замедлении роста, связанного с ИИ. Это осторожное руководство заставило некоторых инвесторов беспокоиться о более медленном общем росте рынка, что может ограничить рост цен на акции. Однако это беспокойство не рассматривается как серьезная угроза для рынка в целом.

В пятницу Amazon AMZN +6.19% ▲ помог фондовым рынкам возобновить рост, протянув руку помощи Alphabet GOOGL +0.11% ▲ против многих сил, сговорившихся прервать технологический ралли. Четвертая по величине акция в S&P 500 и крупнейшая компания сектора потребительских товаров подскочила, завершив нестабильную неделю значительно выше.

В целом, технологические гиганты снова поддержали сезон отчетности, используя свой значительный вес в S&P 500. Поскольку около 70% компаний S&P уже отчитались, рост прибыли компаний, входящих в индекс, в третьем квартале 2024 года теперь составляет 5%, что выше ожиданий 4%-ного роста чистой прибыли в годовом исчислении.

Тем не менее, по-прежнему существует большой вопросительный знак относительно дальнейшего роста прибыли, поскольку некоторые лидеры технологических компаний дали более мягкие, чем ожидалось, прогнозы на текущий квартал. Между тем, другие предсказали продолжение расточительства AI-capex, что привело к опасениям инвесторов по поводу сокращения маржи прибыли. Тем не менее, аналитики ожидают, что рост прибыли компаний S&P 500 в 2024 году подскочит с 1% в 2023 году до примерно 9,5%, ускорившись до двузначных цифр в следующем году.

Снижение технологического сектора в четверг на Хэллоуин также было обусловлено последним отчетом Core PCE, который бросил тень на перспективы снижения ставки ФРС. Предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы показал самый большой месячный прирост с апреля. Однако вялый отчет по рынку труда в пятницу помог сохранить ожидания очередного снижения процентной ставки на заседании по политике центрального банка на этой неделе. Теперь трейдеры единогласно ожидают снижения ставки на 0,25%.

Экономика США добавила всего 12 000 рабочих мест в октябре, что значительно ниже и без того низких оценок в 115 000, показав худший результат по приросту рабочих мест с момента спада в декабре 2020 года. Однако на результат сильно повлияли два последовательных урагана и забастовка в Boeing, из-за чего отчет о занятости стал скорее шумным, чем полезным. Тем не менее, учитывая, что фактический рост рабочих мест за последние два месяца оказался на 112 000 ниже предыдущих оценок, последние цифры соответствуют тенденции замедления на рынке труда.

Отчет, показывающий, что производство в США сократилось больше, чем ожидалось, подчеркнул ощутимый удар, который высокие процентные ставки нанесли экономике, особенно более капиталоемким секторам. Предварительный рост ВВП в третьем квартале также оказался ниже, чем ожидали экономисты. Хотя годовой темп экономического роста в 2,8% по-прежнему исключительно высок, он оказался ниже 3%, которые ожидал рынок, и также представлял собой замедление по сравнению с 3%-ным ростом во втором квартале. Прочная, но слабеющая экономика предполагает дальнейшие постепенные темпы снижения процентных ставок.

Акции, которые попали в новости

¤ Прошлая неделя была неоднозначной для группы «Великолепных», все они, кроме Amazon AMZN +6.19% ▲ и Alphabet GOOGL +0.11% ▲, завершили в минусе после публикации доходов. После рассмотрения результатов выборов и решения ФРС по процентной ставке инвесторы будут в первую очередь следить за результатами доходов лидера ИИ Nvidia NVDA +1.99% ▲ , которые ожидаются 20 ноября. Доходы и прогнозы Nvidia окажут сильное влияние на будущие показатели не только полупроводниковой промышленности и технологического сектора, но и всего рынка.

¤ Nvidia собирается присоединиться к индексу голубых фишек DJIA 8 ноября, заменив Intel INTC +7,81% ▲ . Немощный ветеран чипов потерял более половины своей рыночной стоимости с начала года, даже с учетом пятничного скачка почти на 8%. Находящиеся в затруднительном положении акции выросли после публикации более высоких, чем ожидалось, доходов (после учета единовременного платежа за обесценение), превзойдя оценки выручки. Intel также опубликовала более сильные, чем ожидалось, прогнозы выручки на текущий квартал. Несмотря на вновь обретенный широкий энтузиазм аналитиков, JPMorgan сохранил свой рейтинг «Продавать» для INTC, заявив, что его цели на 2027 год, которые были изложены в апреле, «уже кажутся недостижимыми».

¤ Amazon AMZN +6.19% ▲ поднялся более чем на 6% в пятницу, представив самую мощную силу, толкающую S&P 500 вверх. Член группы «Великолепный» сообщил о сильном доходе и намного более высокой, чем ожидалось, EPS, при этом различные сегменты бизнеса компании стали свидетелями заметного роста за последний год. Важно, что доход AWS подскочил на 19% в годовом исчислении. Руководство опубликовало смешанный прогноз на четвертый квартал, прогнозируя более низкий доход, чем ожидали аналитики, при прогнозировании более высокого операционного дохода.

¤ Alphabet GOOGL +0,11% ▲ увидела, что ее акции выросли на неделе после сообщения о сильном росте выручки и прибыли в третьем квартале. Примечательно, что Alphabet теперь также является лидером роста в облаке, поскольку ее выручка от Google Cloud выросла на 35% в годовом исчислении, превзойдя своих более крупных конкурентов, Amazon AWS и Microsoft Azure. Результаты Alphabet подчеркнули ее растущий вес в сфере ИИ. Она не только интегрирует инструменты ИИ в свои продукты и услуги, но и использует эту технологию для создания и расширения своих предложений. Согласно отчетам компании, 25% всего нового кода в Google теперь написано ИИ. Однако передовые технологии также представляют собой растущие проблемы для компании, особенно для ее поиска Google. Таким образом, OpenAI запустила новую функцию онлайн-поиска в ChatGPT, оспаривая почти полное доминирование Google на мировом рынке поиска.

¤ Microsoft MSFT +0,99% ▲ в четверг снизил фондовые рынки, поскольку нервные рынки были напуганы его более мягким, чем ожидалось, прогнозом. Третий по величине член S&P 500 сообщил о превышении EPS и выручки за первый финансовый квартал 2025 года, причем первый превзошел консенсус с большим отрывом. Выручка Azure Cloud Services подскочила на 33% в годовом исчислении, значительно превзойдя прогноз аналитиков. Тем не менее, технологический лидер прогнозировал более низкий рост выручки в текущем квартале, чем ожидали аналитики. Компания обвинила в сдержанном прогнозе выручки задержки внешних поставщиков в инфраструктуре центров обработки данных, что повлияет на ее способность удовлетворять спрос. Инвестиции Microsoft в ИИ оказались в центре внимания после того, как компания заявила, что рост Azure должен ускориться во втором полугодии 2025 года. Это ожидаемое ускорение роста связано с продолжающимися капиталовложениями Microsoft в расширение своей инфраструктуры ИИ, что позволит Microsoft увеличить свои мощности для Azure.

¤ Согласно отчету Financial Times, Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta в общей сложности потратили 106 миллиардов долларов на капитальные затраты за первые шесть месяцев 2024 года, что является значительным ростом по сравнению с предыдущими периодами. Этот всплеск расходов в первую очередь обусловлен инвестициями в инфраструктуру ИИ и центры обработки данных. Их последние отчеты о доходах указывают на продолжающуюся тенденцию к увеличению капитальных затрат среди этих технологических гигантов, направленных на расширение их инфраструктуры ИИ и облачных вычислений. Microsoft, например, заявила, что спрос значительно опережает ее текущие возможности, а это означает, что большие капитальные затраты более чем оправданы.

¤ В то время как Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta и Tesla сообщили о сильных показателях роста, по крайней мере, в некоторых из своих многочисленных направлений бизнеса, результаты Apple AAPL -1,33% ▼ свидетельствуют о том, что ее больше не следует считать растущей компанией, а устоявшейся медленно растущей голубой фишкой. Apple также является отстающим ИИ среди «великолепных» компаний, несмотря на попытки включить функции ИИ в свои последние предложения. Акции производителя iPhone упали на прошлой неделе, несмотря на то, что он показал результаты за четвертый финансовый квартал, которые оказались лучше ожиданий, поскольку инвесторы сосредоточились на снижении продаж в Китае и прохладных перспективах «низко-среднеоднозначной» выручки в первом квартале 2025 года.

¤ Super Micro Computer SMCI -10,51% ▼ стала еще одним виновником паники рынка в честь Хэллоуина, поскольку ее акции упали на 45% только на прошлой неделе, понеся самые большие потери в индексе S&P 500. Это произошло после того, как одна из ведущих мировых аудиторских фирм Ernst & Young (EY) отказалась от своей роли аудитора SMCI после месяцев спекуляций о бухгалтерской практике компании, которые подверглись пристальному рассмотрению со стороны шорт-селлера Hindenburg Research. Письмо об отставке EY было сформулировано в жестких выражениях, что свидетельствует о глубоком недоверии к руководству Super Micro и придает значительный вес обвинениям Hindenburg в манипуляциях с бухгалтерским учетом в SMCI.

Предстоящие объявления о доходах и дивидендах

Более 70% компаний, входящих в индекс S&P, уже отчитались о своих доходах за третий квартал 2024 года, но на эту неделю запланировано еще много важных отчетов о доходах.

Главным событием этой недели станут квартальные отчеты, связанные с темой ИИ с разных точек зрения, включая Arista Networks ANET +2,00% ▲ , Palantir Technologies PLTR +0,87% ▲ , Arm Holdings ARM +0,13% ▲ и Super Micro Computer SMCI -10,51% ▼ .

Другие важные отчеты о доходах на этой неделе поступили от Berkshire Hathaway ($BRK.B), American International Group AIG -0,21% ▼ , Microchip MCHP +1,96% ▲ , Novo Nordisk NVO >-0,01% ▼ , Toyota Motor TM -0,11% ▼ , Qualcomm QCOM +1,54% ▲ , Iron Mountain IRM -2,08% ▼ , Cloudflare NET -0,18% ▼ , Airbnb ABNB +1,24% ▲ , Fortinet FTNT +0,18% ▲ , Datadog DDOG -1,74% ▼ , Vistra Energy VST -4,36% ▼ и других тяжеловесов из разных отраслей.

На этой неделе наступают даты выплаты дивидендов для Citigroup C -0,72% ▼ , Baker Hughes Company BKR -0,60% ▼ , Constellation Brands STZ +0,19% ▲ , Ford Motor F -0,68% ▼ , Paychex PAYX -0,17% ▼ , Energy Transfer ET -0,30% ▼ , Pfizer PFE -0,74% ▼ , Apple AAPL -1,33% ▼ и других компаний, выплачивающих дивиденды.

Для получения дополнительных эксклюзивных аналитических сведений о рынке и контента от аналитика TipRanks Macro & Markets Юлии Вайман нажмите здесь.