💬 Решение ФРС не поколебало среднесрочные ожидания – Commerzbank

Решение ФРС не поколебало среднесрочные ожидания – Commerzbank

Большие изменения процентных ставок — всегда сложное дело. Две недели назад американские центральные банкиры, возможно, надеялись, что, снизив коридор ключевой процентной ставки на 50 базисных пунктов, они снимут давление со стола. Но всегда есть риск, что большие изменения процентных ставок только подстегнут ожидания дальнейших быстрых изменений процентных ставок. Другими словами, ФРС не сможет избавиться от джинна, которого она вызвала с помощью изменения на 50 базисных пунктов, отмечает Ульрих Лойхтманн, глава отдела исследований валютного рынка и сырьевых товаров Commerzbank.

ФРС, возможно, не сможет избавиться от последствий изменения ставки на 50 базисных пунктов

«Удивительно большой шаг в сентябре по-прежнему в значительной степени интерпретируется как прогресс снижения ставок, которое в любом случае ожидалось до конца года, но не как признак фундаментально высоких темпов снижения ставок. Повествование, предложенное в комментариях председателя ФРС Джея Пауэлла в то время, продолжает доминировать. Решение ФРС не поколебало среднесрочные ожидания».

«Хотя уровень безработицы в августе был едва ли ниже, чем в предыдущем месяце, уровень вакансий снова был значительно выше и составил 4,8% (в июле: 4,6%). Это, в свою очередь, означает, что часть безработицы структурно объяснима (на рисунке ниже: как большое расстояние от начала), в основном как безработица несоответствия; циклическая часть безработицы — та, с которой ФРС могла бы что-то сделать с помощью мягкой денежно-кредитной политики — почти такая же низкая, как в 2019 году».

«Валютный рынок почти не реагирует на публикацию статистики вакансий. Но это также означает, что если бы ФРС использовала ситуацию на рынке труда в качестве мотива для агрессивного снижения процентных ставок, это, вероятно, было бы так же неправильно, как и летом 2021 года, когда она ничего не сделала. Мягкая политика ФРС, основанная на этом, и вызванная этим слабость доллара США, вероятно, были бы относительно недолговечны».