💬 PLN: Шумиха вокруг инфляции – Commerzbank

PLN: Шумиха вокруг инфляции – Commerzbank

Последние данные по инфляции в Польше были исключительно миролюбивыми, и ястребиная позиция, сохраняемая губернатором НБП Адамом Глапинским (и его фракцией в MPC) — якобы основанная на некоторой обеспокоенности возможным инфляционным давлением в будущем — не имеет под собой фундаментальной основы, отмечает валютный аналитик Commerzbank Тата Гоуз.

Глапински сталкивается с парламентским давлением

«Инфляция резко подскочила, когда была отменена прежняя антиинфляционная политика, такая как снижение НДС на продукты питания. Мы видим мало шансов, что этот фактор вызовет длительный всплеск инфляции. Вот почему мы назвали позицию Глапински откровенно политической. В качестве продолжения вчерашние предварительные данные по ИПЦ за сентябрь подтверждают нашу точку зрения на польскую инфляцию. Заголовки СМИ подчеркивают, что инфляция ускорилась с 4,3% г/г до 4,9% г/г. Но в отличие от того, что предполагали СМИ, это не демонстрирует проинфляционные риски. Ничто не может быть дальше от истины».

«Годовой темп изменения вводит в заблуждение. Недавний импульс цен, представленный месячным изменением сезонно скорректированного уровня цен, зафиксировал целевые 0,1% м/м. Этот темп изменения, действительно, резко возрос почти до 2% м/м сразу после повышения ставки НДС, но с тех пор этот импульс угас. Более широкая картина польской инфляции находится вблизи голубиного конца регионального спектра».

«Следовательно, не имеет смысла, что польский центральный банк снизит ставки через год после того, как это сделали другие центральные банки. По нашему мнению, эта искусственная ястребиная денежно-кредитная позиция не должна поддерживать оценку злотого, поскольку она представляет собой провал, политизацию денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная позиция может измениться на «голубиную» в ближайшие месяцы, поскольку Глапински сталкивается с парламентским давлением, требующим от него объяснений. Это источник риска для валюты».