💬 Почему слабость D.R. Horton (NYSE:DHI) является возможностью

Почему слабость D.R. Horton (NYSE:DHI) является возможностью

D.R. Horton, Inc. DHI -7,24% ▼ Рыночная стоимость крупнейшей в Америке застройщицы жилья упала более чем на 10% на ранних утренних торгах 29 октября после того, как компания разочаровала инвесторов своими неутешительными прогнозами на 2025 финансовый год. Я считаю, что слабость акций D.R. Horton — это возможность для долгосрочно ориентированных инвесторов, поскольку компания переключает свое внимание на распределение избыточного капитала среди акционеров через дивиденды и выкупы.

В результате я настроен оптимистично в отношении акций D.R. Horton, поскольку считаю, что компания имеет привлекательную оценку, несмотря на краткосрочные проблемы с доступностью, с которыми сталкиваются американцы.

Доходы за четвертый квартал подчеркивают устойчивость D.R.Horton

Ключевым фактором моей оптимистичной позиции в отношении D.R. Horton является сохраняющаяся способность компании обеспечивать разумный рост в сложных макроэкономических условиях. В четвертом квартале 2024 финансового года чистая прибыль Horton снизилась с 1,5 млрд долларов США годом ранее до 1,3 млрд долларов США на фоне 5%-ного снижения консолидированной выручки до 10 млрд долларов США. Однако за весь 2024 финансовый год Horton сообщила о скромном росте чистой прибыли с 4,7 млрд долларов США до 4,8 млрд долларов США, чему способствовал 4%-ный рост консолидированной выручки на фоне 7%-ного увеличения количества закрытых домов до 89 690.

D.R. Horton добился этого разумного роста, несмотря на продолжающийся кризис доступности жилья в США. Рост цен на жилье стал ключевым фактором этого кризиса. По данным Федеральной резервной системы, средняя цена продажи дома в США выросла с $384 600 в четвертом квартале 2019 года до $501 100 в третьем квартале 2024 года. Повышенные ставки по ипотеке также не помогли. Хотя ставки снизились до 20-летнего максимума в 7,79%, зафиксированного в октябре 2023 года, до примерно 6,5% сегодня, еще предстоит пройти долгий путь, чтобы достичь магической ставки в 5%, при которой многие покупатели жилья будут чувствовать себя комфортно.

Помимо вышеупомянутых причин, низкий уровень обеспеченности жильем, медленный рост заработной платы и возросшая стоимость жизни также способствовали кризису доступности в Соединенных Штатах. Рост выручки D.R. Horton существенно замедлился с более чем 36% в 2021 финансовом году до всего лишь 4% в 2024 году, но компания сохранила впечатляющую рентабельность до налогообложения более 17% с рентабельностью капитала, близкой к 20%, за счет расширения целевого рынка и эффективного управления затратами.

Умеренный рост жилищного строительства в 2025 году — хорошая новость для Хортона

Я воодушевлен недавними инициативами Д. Р. Хортона по оказанию помощи покупателям жилья в условиях продолжающегося кризиса доступности, и я считаю, что скромный рост рынка жилья в 2025 году поможет компании вырасти. По данным CoreLogic, цены на жилье в США вырастут всего на 2% в 2025 году, что является заметным снижением по сравнению с 4,5% в этом году. Это, в сочетании с продолжающимся снижением ставок ФРС, должно улучшить доступность жилья в следующем году. Кроме того, CoreLogic ожидает, что продажи домов вырастут на 9% в 2025 году.

По словам Лоуренса Юна, главного экономиста Национальной ассоциации риэлторов, есть несколько ранних признаков восстановления продаж жилья, таких как больший выбор инвентаря для покупателей жилья, более низкие ставки и продолжающийся рост рабочих мест. Чтобы максимально использовать ослабление кризиса доступности, D.R. Horton сосредоточена на предоставлении более доступных вариантов для потребителей, что позволило компании процветать в обозримом будущем.

Одной из таких инициатив является предложение выкупа ипотечных ставок, когда заемщикам предлагается возможность купить жилье с более низкой процентной ставкой. Компания также сосредоточена на строительстве новых домов с меньшими планировками этажей, чтобы привлечь новых покупателей жилья, и эта стратегия уже показала определенный ранний успех. Корректировка базовой цены D.R. Horton, выход на рынки начального уровня и возобновление внимания к арендным операциям — вот некоторые из других стратегий, используемых компанией для решения кризиса доступности.

Д. Р. Хортон становится дистрибьютором богатства

В дополнение к ожидаемому росту прибыли в следующем финансовом году, фокусировка Д. Р. Хортона на распределении избыточного капитала среди акционеров укрепила мое отношение к компании. Хортон сохранил сильный баланс с отношением долга к капиталу около 20%, что позволило компании увеличить распределение акционеров, несмотря на сложные рыночные условия.

После публикации отчета о прибыли за четвертый квартал компания увеличила квартальные дивиденды на 33% до 0,40 доллара за акцию, в результате чего форвардная дивидендная доходность приблизилась к 1%.

Помимо дивидендов, компания использовала обратный выкуп акций, чтобы вернуть акционерам богатство за счет сокращения количества акций, что прокладывает путь к более высокой прибыли на акцию в будущем. D.R. Horton потратила около 1,8 млрд долларов на обратный выкуп акций за последние 12 месяцев, что является заметным ростом по сравнению с 500 млн долларов в 2019 финансовом году.

Стоит ли покупать акции D.R. Horton, по мнению аналитиков Уолл-стрит?

Падение цены акций после отчета о прибылях создало запас прочности для инвестиций в D.R. Horton. Действительно, на основе рейтингов 4 аналитиков Уолл-стрит, средняя целевая цена D.R. Horton составляет $200, что подразумевает потенциал роста на 21% от текущей рыночной цены.

D.R. Horton в настоящее время оценивается по форвардному P/E 12,38 по сравнению с 12,31 для Lennar Corporation LEN -2,29% ▼ и 10,32 для Toll Brothers TOL -2,18% ▼ . Это говорит о том, что Horton справедливо оценена на рынке по сравнению с ближайшими аналогами. По моему мнению, инвестирование в справедливо оцененный бизнес, который хорошо позиционирован для скромного роста, распределяя богатство между акционерами, не является плохой сделкой в ​​текущей рыночной среде, где многие компании дорого оценены.

Еда на вынос

Несмотря на то, что D.R. Horton пострадала от кризиса доступности жилья в США, ей удалось скромно вырасти в 2024 финансовом году. Ожидаемое улучшение ситуации с кризисом доступности и недавние стратегические инициативы, представленные D.R. Horton, должны помочь компании вырасти в 2025 финансовом году, распределяя больше богатства между акционерами через дивиденды и выкупы. Таким образом, недавняя слабость цены акций D.R. Horton представляет собой возможность для инвесторов.