💬 Сбер продемонстрировал сильные результаты по РПБУ за 10 мес. Банк остается одним из наших фаворитов, акции торгуются на привлекательном уровне 0,8x/0,7x по P/BV 2025П/2026П - АТОН от 2025-11-13

Сбер продемонстрировал сильные результаты по РПБУ за 10 мес. Банк остается одним из наших фаворитов, акции торгуются на привлекательном уровне 0,8x/0,7x по P/BV 2025П/2026П - АТОН

Чистая прибыль «Сбера» за 10 месяцев увеличилась на 6,9% год к году до 1 420 млрд рублей при рентабельности капитала (RoE) на уровне 22,4%. Чистый процентный доход вырос на 17,5% г/г до 2 507 млрд рублей за счет повышения доходности работающих активов. Комиссионный доход сократился на 2,6% до 599 млрд рублей. Операционные расходы возросли на 14,6% до 900 млрд рублей, отношение расходов к доходам составило 28,6%, а расходы на создание резервов составили 449 млрд рублей по сравнению с 565 млрд рублей за аналогичный период 2024 года. Стоимость риска (CoR) составила 1,5%.

Чистая прибыль «Сбера» в октябре 2025 года выросла на 11,5% до 150 млрд рублей при RoE на уровне 22,6%. Чистый процентный доход увеличился на 25,5% до 277 млрд рублей, а комиссионный доход сократился на 6,0% до 61 млрд рублей. Операционные расходы достигли 101 млрд рублей (+15,3% г/г), отношение расходов к доходам составило 30,7%. Расходы на создание резервов составили 38 млрд рублей по сравнению с 87 млрд рублей за аналогичный период 2024 года, а стоимость риска (CoR) составила 1,3%.

Объем кредитов юридическим лицам достиг 30,0 трлн рублей (+8,2% с начала года), объем кредитов физлицам — 18,3 трлн рублей (+4,7% с начала года). Стоит отметить, что по сравнению с предыдущим месяцем корпоративные кредиты показали рост на 2,3%, розничные — на 1,5%. Достаточность капитала по нормативу H1.0 по состоянию на октябрь 2025 составила 12,8%.

«Сбер» продемонстрировал сильные результаты по РПБУ за 10 месяцев 2025 года. Стоимость риска остается на уровне 1,5%, а рост чистой прибыли за год должен составить 7,0%, что в рамках ожиданий. Отмечаем заметный рост чистого процентного дохода, чему способствует рост доходности активов, а также увеличение портфеля кредитов как юридическим, так и физическим лицам. При этом также нужно отметить, что отношение операционных расходов к доходам в октябре превысило 30%. Акции «Сбера» сейчас торгуются на уровне 0,8x/0,7x по мультипликаторам P/BV 2025П/2026П — эти оценки фундаментально привлекательны, и банк остается одним из наших фаворитов на рынке акций.

«Сбер» продемонстрировал сильные результаты по РПБУ за 10 месяцев 2025 года. Стоимость риска остается на уровне 1,5%, а рост чистой прибыли за год должен составить 7,0%, что в рамках ожиданий. Отмечаем заметный рост чистого процентного дохода, чему способствует рост доходности активов, а также увеличение портфеля кредитов как юридическим, так и физическим лицам. При этом также нужно отметить, что отношение операционных расходов к доходам в октябре превысило 30%. Акции «Сбера» сейчас торгуются на уровне 0,8x/0,7x по мультипликаторам P/BV 2025П/2026П — эти оценки фундаментально привлекательны, и банк остается одним из наших фаворитов на рынке акций.