💬 Сильно ли переоценены акции Cisco Systems?

Сильно ли переоценены акции Cisco Systems?

Cisco CSCO +0,57% ▲ отставала от S&P 500 (SPX) за последние 12 месяцев и, что интересно, все еще торгуется ниже своих пиков доткомов. Технологическая компания может показаться не такой захватывающей, как некоторые из ее коллег, но есть заметные попутные ветры, исходящие от сектора искусственного интеллекта (ИИ). Тем не менее, я обеспокоен тем, что показатели оценки акций просто не складываются. Следовательно, я нейтрален к этой компании, которая когда-то была столь важна для создания Интернета.

Cisco сталкивается с трудностями, несмотря на лидерство на рынке сетевых решений

Cisco Systems — мировой лидер в области сетевых технологий, недавно привлекший внимание аналитиков из-за потенциально недооцененных попутных ветров от ИИ. Основанная в 1984 году, Cisco долгое время была краеугольным камнем интернет-инфраструктуры, поставляя маршрутизаторы, коммутаторы и другое сетевое оборудование предприятиям и организациям по всему миру. Однако в последние годы инвесторы не считали ее акции привлекательным выбором.

Cisco Systems сыграла ключевую роль в раннем принятии Интернета, поставляя необходимое сетевое оборудование, такое как маршрутизаторы и модемы, и этот сегмент сетевого оборудования продолжает доминировать, составляя более половины дохода. Решения по безопасности и программное обеспечение для совместной работы вносят 13% и 10,5% соответственно. Хотя Cisco занимает прочную позицию на рынке, особенно в области сетей, проблемы с сохранением доли рынка привели к стагнации роста в последние годы.

Cisco извлечет выгоду из попутного ветра ИИ

Однако аналитик Citi C -0,37% ▼ Атиф Малик недавно повысил рейтинг Cisco до «Покупать» с «Нейтрально» (Удерживать), ссылаясь на растущие возможности в области ИИ. Хотя в настоящее время на ИИ приходится всего около 2% выручки Cisco, Малик видит потенциал для более сильного вклада в будущем. Аналитик повысил целевую цену акций CSCO с 52 до 62 долларов и увеличил прогнозы прибыли на 2025 и 2026 финансовые годы.

Включение Cisco в портфель оборудования Meta META +1,85% ▲ AI, в частности, ее новой сетевой фабрики AI под названием Disaggregated Scheduled Fabric, рассматривается как позитивная проверка технологии компании. Это развитие может послужить катализатором для акций CSCO, особенно с учетом предстоящих квартальных результатов, которые должны быть опубликованы 20 ноября.

Сможет ли Cisco оправдать свою оценку?

Однако даже с этими попутными ветрами ИИ я с трудом понимаю, как Cisco может оправдать свою оценку. В настоящее время компания торгуется с 15,8x форвардной прибыли, что представляет собой дисконт в 34,4% к сектору информационных технологий в целом.

Это звучит здорово, но компания не растет так быстро, как многие ее коллеги в этом секторе, особенно те, кто находится на передовой ИИ и центров обработки данных. Ожидается, что Cisco будет увеличивать прибыль всего на 3,99% в год в течение следующих трех-пяти лет — это не быстро по любым стандартам.

В свою очередь, это приводит к коэффициенту цена-прибыль-рост (PEG) 3,98. Коэффициент PEG рассчитывается путем деления форвардного коэффициента PE (цена-прибыль) на ожидаемый темп роста прибыли в среднесрочной перспективе. Обычно коэффициент PEG ниже единицы указывает на то, что компания торгуется на привлекательных уровнях.

Дивиденды Cisco

Однако коэффициент PEG не учитывает выплаты дивидендов. Cisco не является крупным плательщиком дивидендов — ее форвардная доходность составляет 2,83%, что не очень убедительно, особенно для инвестора из Великобритании, вроде меня. Я также не считаю, что этого достаточно, чтобы учесть довольно дорогой коэффициент PEG.

Предварительный обзор доходов Cisco

Конечно, краткосрочные показатели могут оказать существенное влияние на цену акций и на то, как акции воспринимаются рынком. Для предстоящих квартальных результатов 20 ноября 2024 года аналитики оценивают нормализованную прибыль на акцию (EPS) в размере $0,87 и EPS по GAAP в размере $0,44, а выручка, как ожидается, достигнет $13,77 млрд.

За последние 90 дней прогнозы прибыли были пересмотрены 15 раз в сторону повышения и четыре раза в сторону понижения, что свидетельствует о в целом позитивном настрое аналитиков.

Оглядываясь на результаты предыдущего квартала (Q4 FY24), опубликованные 14 августа, Cisco превзошла ожидания. Компания сообщила о прибыли на акцию в размере $0,87, превзойдя консенсусную оценку в $0,85. Выручка за квартал составила $13,64 млрд, что немного выше ожидаемых $13,53 млрд.

Несмотря на превышение ожиданий, Cisco столкнулась с трудностями в четвертом квартале финансового года 24 года. Доход снизился на 10,3% в годовом исчислении, что отражает продолжающееся давление рынка. Это добавляет еще один уровень сложности и подчеркивает, что дела идут не в том направлении для Cisco.

Стоит ли покупать акции CSCO, по мнению аналитиков?

На TipRanks CSCO имеет рейтинг умеренной покупки на основе девяти оценок покупки, семи удержания и нулевого рейтинга продажи, присвоенных аналитиками Уолл-стрит за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Cisco Systems составляет $57,87, что подразумевает скромный потенциал роста в 3,4% от текущих уровней.

Итог по Cisco Systems

Cisco не так интересна, как многие ее коллеги в секторе информационных технологий. Ее фокус на сетевом оборудовании означает, что она не увидела того типа роста, который наблюдался у многих ее коллег, более ориентированных на ИИ, и, несмотря на некоторые позитивные комментарии от Citi, рост прибыли не впечатляет. Более того, компания начинает выглядеть дорогой, и это подчеркивается коэффициентом PEG 3,98. По этим причинам я предпочитаю оставаться в стороне от акций CSCO.