💬 Стоит ли инвесторам покупать акции IBM из-за их квантового потенциала?

Стоит ли инвесторам покупать акции IBM из-за их квантового потенциала?

IBM — International Business Machines Corporation — IBM -0,64% ▼ акции резко выросли в 2024 году, обогнав весь остальной рынок и многих своих коллег по сектору. Инвесторы, похоже, воодушевлены потенциалом компании в области искусственного интеллекта (ИИ), но этот «потенциал» в настоящее время не отражен в прогнозах доходов. Квантовые вычисления представляют собой еще одну область с большим потенциалом, и в нее IBM вложила значительные средства. Однако я считаю, что еще слишком рано инвестировать в IBM из-за квантового потенциала, особенно с учетом оценки акций. Я нейтрален по отношению к этим довольно дорогим акциям.

Анализ роста IBM на фоне ажиотажа вокруг искусственного интеллекта

IBM, основанная в 1911 году, является многонациональной технологической корпорацией со штаб-квартирой в Армонке, штат Нью-Йорк. Ее позиционирование в сегменте информационных технологий предшествовало практически всем ее крупным технологическим коллегам, демонстрируя десятилетия лидерства в области аппаратного обеспечения и корпоративных решений.

В свете этой истории акции компании значительно выросли за последние 12 месяцев — более чем на 70% на момент написания статьи — во многом благодаря ажиотажу вокруг искусственного интеллекта (ИИ), поскольку инвесторы вкладывались в акции, имеющие или потенциально имеющие отношение к ИИ.

Тем не менее, результаты IBM в целом впечатляли инвесторов до публикации результатов за третий квартал 23 октября. Например, регулярный доход IBM, представленный годовым регулярным доходом (ARR) в размере 14,1 млрд долларов США, вырос на 9% в годовом исчислении во втором квартале, опередив общий рост дохода на 4%. Между тем, сегмент программного обеспечения компании показал рост дохода на 8% до 6,7 млрд долларов США, что указывает на потенциал для будущего роста, поскольку он становится большей частью общих продаж.

Более того, эти перспективы усугубляются рынком гибридных облаков, который, как ожидается, значительно вырастет, с годовым темпом прироста в 12,4% в период с 2025 по 2033 год. Тем не менее, несмотря на эти позитивные показатели, рост акций IBM, по-видимому, в большей степени обусловлен шумихой вокруг ИИ, чем существенными изменениями в фундаментальных показателях ее бизнеса.

Преувеличена ли шумиха вокруг искусственного интеллекта IBM?

Лично я обеспокоен тем, что воздействие IBM на ИИ может быть преувеличено. Хотя IBM сообщила о росте своего бизнеса генеративного ИИ, с объемом бизнеса, превысившим $2 млрд с момента запуска watsonx, эта цифра мала по сравнению с ее общим доходом за последние двенадцать месяцев в размере $62,36 млрд. Доходы компании, связанные с ИИ, составляют лишь часть ее общего бизнеса.

Более того, рост выручки, безусловно, не является новаторским. Годовой рост ARR на 9% во втором квартале сопровождался ростом общей выручки всего на 1% в третьем квартале. Это говорит о том, что IBM пока не позиционируется как по-настоящему ориентированная на программное обеспечение компания, которая могла бы оправдать более высокую оценку, основанную исключительно на возможностях ИИ.

Однако это не значит, что достижения IBM в области ИИ, включая Granite 3.0 и Red Hat OpenShift AI, не будут способствовать будущему росту, особенно в консалтинговом бизнесе. Эти технологии расширяют возможности IBM по предложению сложных решений ИИ, адаптированных к потребностям предприятий. Интегрируя эти достижения в свои консалтинговые услуги, IBM может лучше поддерживать усилия клиентов по цифровой трансформации и потенциально использовать дополнительный рост.

Станет ли IMB лидером в области квантовых вычислений?

Одна из областей, которая меня особенно интересует, — это квантовые вычисления. Квантовые вычисления обещают раскрыть огромный вычислительный потенциал благодаря так называемой суперпозиции — способности квантовой системы находиться в нескольких состояниях одновременно. Короче говоря, это означает, что огромные вычисления могут быть выполнены практически мгновенно. Проблема в том, что технология пока еще не совсем готова.

В этом контексте IBM имеет все шансы стать доминирующим игроком в индустрии квантовых вычислений, инвестировав миллиарды в исследования. Компания активно участвует в значительных квантовых исследовательских проектах, таких как инициатива Fermilab, которая фокусируется на разработке сверхпроводящих квантовых систем.

Более того, ожидается, что глобальный рынок квантовых вычислений значительно вырастет: прогнозы указывают на увеличение с 1,21 млрд долларов США в 2023 году до 12,62 млрд долларов США к 2032 году при совокупном годовом темпе роста (CAGR) 34,8%. Такие быстрые темпы роста открывают возможности для компаний, которые могут освоить технологию и предоставить коммерчески жизнеспособные решения.

С другой стороны, IBM сталкивается с конкуренцией со стороны растущей экосистемы квантовых инвесторов, включая таких игроков, как Google GOOGL +1,71% ▲ и Microsoft MSFT +1,57% ▲. Кроме того, более мелкие компании, такие как IonQ, вкладывают значительные средства в производство ранних квантовых решений.

Оправдывает ли это высокую оценку IBM?

Я обеспокоен тем, что IBM стоит дорого по сравнению с ожидаемым ростом. В настоящее время акции торгуются с коэффициентом 22,8x к форвардной прибыли, что составляет 4,8% дисконта к сектору информационных технологий в целом. Однако ожидаемый рост прибыли IBM ниже среднего по отрасли, с CAGR всего 5,2% по сравнению со средним по отрасли показателем 14,8%.

В совокупности это приводит к коэффициенту цена/прибыль/рост (PEG) 4,43. Даже если учесть форвардную дивидендную доходность 2,9%, акции все равно кажутся дорогими. Таким образом, IBM, похоже, оценивается в соответствии с нереализованным потенциалом, будь то в области ИИ или квантовых вычислений. Лично я считаю, что это делает ставку рискованной.

Стоит ли покупать акции IBM, по мнению аналитиков?

На TipRanks IBM имеет рейтинг Hold на основе пяти Buy, семи Hold и двух Sell рейтингов, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций IBM составляет $227,38, что подразумевает потенциал роста в 4%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков IBM

Итог по акциям IBM

На бумаге IBM не выглядит как большая ценность. Компания торгуется выше своей целевой цены акций, а ее коэффициент PEG довольно отталкивающий, даже если принять во внимание дивиденды. Конечно, есть потенциал в очень интересных сегментах ИИ и квантовых вычислений. Однако я бы сказал, что ценник в настоящее время слишком высок, чтобы сделать решительный шаг и инвестировать.