💬 Lockheed Martin (LMT): не слишком ли поздно покупать эти горячие дивидендные акции?

Lockheed Martin (LMT): не слишком ли поздно покупать эти горячие дивидендные акции?

Lockheed Martin LMT -1.02% ▼ выросла на 31% в 2024 году, превзойдя рост S&P 500 (SPX) на 23%, благодаря увеличению расходов на оборону на фоне продолжающегося роста геополитической напряженности. С обострением конфликтов в Восточной Европе и на Ближнем Востоке правительства уделяют первостепенное внимание национальной безопасности и выделяют больше ресурсов на оборонные бюджеты. Однако быстрый рост акций предполагает, что легкие достижения, возможно, уже позади.

Хотя Lockheed Martin остается фундаментально сильной, ее недавние результаты указывают на то, что акции могут иметь ограниченный краткосрочный потенциал роста. По этой причине я считаю, что слишком поздно ожидать значительного дальнейшего роста и сохранять рейтинг удержания.

LMT сообщает о сильном третьем квартале

Когда компания Lockheed Martin недавно поделилась своими доходами за третий квартал, я думал, что результаты были солидными. Чистые продажи компании выросли на 1,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 17,1 млрд долларов США за квартал. Этому способствовал рост чистых продаж в сегментах Lockheed Martin Missiles & Fire Control и Rotary & Mission Systems за третий квартал. Чистые продажи сегмента Rotary & Missile Systems выросли на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 4,4 млрд долларов США за третий квартал. Это стало результатом более высоких объемов продаж Radars и программы Canadian Surface Combatant warship, а также вертолетов CH-53K, BlackHawk и Seahawk.

Рост выручки Lockheed Martin в третьем квартале несколько снизился из-за сегментов Aeronautics и Space. В течение квартала компания столкнулась с падением чистых продаж на 3,4% по сравнению с прошлым годом до 6,5 млрд долларов. Это было связано с более низким объемом истребителей-невидимок F-35 из-за задержек в получении дополнительного финансирования по контракту Lots 18-19. Космический сегмент сообщил о чистых продажах в размере 3,1 млрд долларов в третьем квартале. Это на 0,8% меньше, чем за аналогичный период прошлого года, из-за более низких объемов космических аппаратов Orion за квартал.

Переходя к чистой прибыли, прибыль на акцию Lockheed Martin non-GAAP выросла на 1% до $6,84 в третьем квартале. Почти 50-процентное снижение чистой прибыли non-GAAP компании до 9,5% было нейтрализовано 4,6%-ным снижением разводненного среднего количества акций за счет выкупа акций.

Будущее LMT остается обнадеживающим

Заглядывая за пределы этого года, Lockheed Martin, похоже, имеет все шансы достичь устойчивого роста EPS non-GAAP в течение следующих нескольких лет. Упомянутые ранее участившиеся мировые конфликты подпитывают рост расходов на оборону во всем мире, что повышает спрос на продукцию Lockheed Martin.

Этот спрос превысил возможности компании по поставкам, что привело к значительному увеличению объема невыполненных заказов, который с 2021 года рос на 7% в год. По состоянию на 30 сентября объем невыполненных заказов Lockheed Martin достиг исторического максимума в 166 миллиардов долларов. Это эквивалентно более чем двухлетнему годовому доходу. По этим причинам ожидается, что прибыль на акцию Lockheed Martin non-GAAP вырастет на 7% в 2025 году до 28,32 долларов. В 2026 году ожидается еще один рост прибыли на акцию non-GAAP на 6,8% до 30,25 долларов.

Lockheed Martin — это оборонительный дивиденд

Дивидендная доходность Lockheed Martin в размере 2,1% значительно выше, чем дивидендная доходность индекса S&P 500, составляющая примерно 1,3%. Этот более высокий начальный доход делает ее интересной дивидендной акцией.

Это особенно актуально, если учесть, что коэффициент выплат по EPS non-GAAP в 2024 году, как ожидается, будет в диапазоне высоких 40%. Такой коэффициент выплат должен дать Lockheed Martin гибкость для повышения дивидендов в соответствии с ростом EPS non-GAAP в ближайшие годы.

Вот почему я ожидаю, по крайней мере, среднего однозначного роста годовых дивидендов в течение следующих нескольких лет. По моему мнению, это неплохо для компании, которая повышала дивиденды 21 год подряд.

Баланс прочный

Финансовое состояние Lockheed Martin также достойно восхищения. По состоянию на 30 сентября чистый долг компании (денежные средства и их эквиваленты за вычетом текущих сроков погашения долгосрочного долга и долгосрочного долга, нетто) составил $16,2 млрд.

Для сравнения, годовой показатель EBITDA компании Lockheed Martin за первые девять месяцев 2024 года составил $10,1 млрд. Это эквивалентно отношению чистого долга к EBITDA всего лишь 1,6. Этого достаточно, чтобы гарантировать кредитный рейтинг A- от S&P Global SPGI -0,51% ▼ со стабильным прогнозом.

Оценка может быть слишком высокой

Коэффициент P/E Lockheed Martin на форварде 20,6 значительно выше его 10-летнего нормального коэффициента P/E 17,7. Для бизнеса с профилем роста, аналогичным высокому однозначному годовому росту прошлого, это высокая оценка для меня.

Считают ли аналитики, что акции Lockheed Martin стоит покупать?

Обращая внимание на Уолл-стрит, аналитики придерживаются умеренного консенсуса «покупать» для акций Lockheed Martin. Он разбит на девять рейтингов «покупать», шесть рейтингов «держать» и один рейтинг «продавать». Средняя 12-месячная целевая цена акций составляет $626,71, что означает, что у Lockheed Martin есть потенциал роста на 9,74%.

Резюме инвестиций

Будучи крупнейшим в мире оборонным подрядчиком, Lockheed Martin является качественным бизнесом. Отставание продолжает неуклонно расти, что поддерживает перспективы его будущего роста. Дивиденды Lockheed Martin надежны, а баланс показывает, что это финансово платежеспособный бизнес. Однако меня беспокоит чрезмерная оценка, которая в сочетании с ограниченным краткосрочным ростом заставляет меня начать покрытие с рейтингом Hold.