💬 Стоит ли покупать акции UnitedHealth Group (NYSE:UNH) на спаде?

Стоит ли покупать акции UnitedHealth Group (NYSE:UNH) на спаде?

Достигнув 52-недельного максимума в преддверии квартальных прибылей 15 октября, компания по медицинскому обслуживанию UnitedHealth Group UNH -0.92% ▼ откатилась почти на 7% в последние дни. Это открывает извечный вопрос после снижения цены акций голубых фишек: может ли это быть возможностью для покупки?

Как я углублюсь ниже, более высокие, чем ожидалось, медицинские расходы и более низкие, чем ожидалось, прогнозы на 2025 год привели к распродаже акций UNH примерно на 9%. Достигнув минимума, акции нашли поддержку около диапазона $560 и немного выросли оттуда. На мой взгляд, это частичное восстановление имеет веские причины. Несмотря на ожидаемое давление в следующих кварталах, я считаю, что UnitedHealth Group все еще может быть разумной покупкой. Давайте подробнее рассмотрим, почему.

Результаты Q3 были хорошими

В целом, прибыль UnitedHealth Group за третий квартал была приемлемой, и это одна из причин, почему я настроен оптимистично. Компания опубликовала $100,8 млрд. общего дохода за квартал, что на 9,2% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Однако общее количество медицинских членов UnitedHealth Group сократилось на 4% по сравнению с прошлым годом до 50,7 млн ​​человек в третьем квартале. Поначалу это кажется обескураживающим. Тем не менее, важно подчеркнуть, что UnitedHealth Group завершила продажу бразильских операций в феврале. С учетом этой продажи количество медицинских членов немного увеличилось бы.

Важно отметить, что более высокие страховые премии и доход от продукта более чем компенсировали снижение числа участников. Кроме того, скорректированная прибыль на акцию (EPS) UnitedHealth Group выросла на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 7,15 долларов США. Стоит отметить, что скорректированный темп роста EPS компании отставал от общего роста выручки из-за увеличения коэффициента медицинской помощи на 290 базисных пунктов до 85,2% за квартал. Это было вызвано сокращением финансирования CMS Medicare и более высокими медицинскими требованиями.

Прогноз UNH остается в пределах первоначального диапазона

Еще одна причина, по которой я настроен оптимистично, — это прогноз UNH. В 2024 году UnitedHealth Group ожидает от $27,50 до $27,75 скорректированной разводненной прибыли на акцию. Это все еще находится в пределах первоначального диапазона от $27,50 до $28,00, установленного в прошлом году. Для перспективы это будет 10%-ный темп роста по сравнению с 2023 годом.

По результатам третьего квартала UnitedHealth Group опубликовала прогноз скорректированной разводненной прибыли на акцию в размере 30 долларов США на 2025 год. Это оказалось ниже консенсус-прогноза аналитиков в размере 31,17 доллара США, но соответствует темпу роста на 8,6% по сравнению с консенсус-прогнозом аналитиков на 2024 год.

К счастью, препятствия, скорее всего, не будут сдерживать UnitedHealth Group вечно. Аналитический консенсус на 2026 год заключается в том, что скорректированная разводненная прибыль на акцию вырастет на 13,8% до 34,13 долларов США. Это будет соответствовать годовому росту скорректированной разводненной прибыли на акцию в размере 13–16%, который UNH все еще считает возможным обеспечить в долгосрочной перспективе. За этим прогнозом компания предполагает высокий однозначный годовой рост выручки как в сегментах UnitedHealthcare, так и Optum.

Перспективы кажутся реалистичными

Я считаю, что прогноз UNH реалистичен, поскольку он подкреплен прогнозом исследовательской компании Spherical Insights. Исследовательская компания ожидает, что мировой рынок медицинского страхования будет расти с годовым темпом в 5% с 2 триллионов долларов в 2023 году до 3,2 триллиона долларов в 2033 году.

Как лидер отрасли с огромным масштабом, не неразумно предположить, что UnitedHealth Group может расти темпами, которые выше темпов роста отрасли. Это связано с тем, что ее надежная репутация в этой сфере может помочь завоевать новый бизнес и осуществить сопутствующие приобретения, чтобы со временем увеличить ее долю рынка.

Кроме того, скромные годовые улучшения в коэффициенте операционных расходов за счет повышения операционной эффективности и выкупа акций являются дополнительными катализаторами, которые могут помочь UnitedHealth Group соответствовать прогнозу EPS. Повышая эффективность, компания может генерировать больше денег и вести к более крупным выкупам акций, что повышает показатель EPS, даже если общая прибыль остается на прежнем уровне. Это происходит потому, что это уменьшает количество акций в обращении, а это означает, что каждая акция будет иметь большее право на прибыль.

Баланс A+

Еще одной положительной характеристикой UnitedHealth Group является ее финансовая устойчивость. По состоянию на 30 сентября чистый остаток задолженности компании составлял всего $40,9 млрд. В абсолютном выражении это довольно большой долг. Однако для 10 крупнейших компонентов S&P 500 по рыночной капитализации, которые сгенерировали более $16 млрд свободного денежного потока за последние 12 месяцев, это очень управляемая долговая нагрузка. В результате она имеет кредитный рейтинг A+ от S&P Global SPGI -0,51% ▼ из-за своего стабильного прогноза.

Именно эта финансовая сила позволяет UNH выплачивать дивидендную доходность в 1,5%, что лучше, чем доходность S&P 500 в 1,3%. Хотя это не особенно высокая доходность, стоит отметить, что коэффициент выплат компании в 2024 году, как ожидается, будет в диапазоне от высоких 20% до низких 30%. Это оставляет ей хорошую подушку безопасности, чтобы, по крайней мере, наращивать дивиденды так же быстро, как и прибыль в предстоящие годы.

Таким образом, если прибыль действительно вырастет до двузначных цифр, вполне вероятно, что и дивиденды вырастут тоже.

Оценка разумна

Коэффициент P/E UnitedHealth Group, равный 19,1, ниже среднего коэффициента P/E за 10 лет, равного 20,2. Учитывая, что у UnitedHealth Group все еще есть реальный путь к двузначному годовому росту EPS, это, по моему мнению, рациональная, хотя и слегка дисконтированная оценка, которая подкрепляет мой оптимистичный тезис.

Стоит ли покупать акции UNH?

Если посмотреть на мнение Уолл-стрит об акциях, UnitedHealth Group имеет консенсус-рейтинг Strong Buy. Все 21 аналитик присвоили акциям рейтинг Buy за последние три месяца. После 9%-ного роста цены акций за последний год средняя целевая цена UNH в $625,39 за акцию подразумевает потенциал роста в 10,8%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков UNH

Резюме

Долгосрочный профиль роста UnitedHealth Group остается неизменным. Поскольку это так, оценка выглядит достаточно привлекательной, чтобы потенциально настроить акции на достойную доходность отсюда. В результате я начинаю освещение с рейтинга «покупать».