💬 Банк Японии предотвращает инфляционный цикл, повышая ставки – Commerzbank

Банк Японии предотвращает инфляционный цикл, повышая ставки – Commerzbank

Многие участники рынка не верят в реальные экономические и инфляционные прогнозы Банка Японии. Они даже не верят, что их прогнозы честны, потому что они кажутся поверхностными, поскольку приводят аргументы в пользу денежно-кредитной политики, которая проводится по совершенно другим причинам, отмечает валютный аналитик Commerzbank Ульрих Лойхтманн.

Чиновники Банка Японии в ужасе от настоящей реинфляции

«Я считаю, что должностные лица Банка Японии на самом деле боятся настоящей реинфляции, которая заставит их инициировать нормализацию денежно-кредитной политики и, как следствие, значительно более высокую долгосрочную доходность. Это очень быстро приведет к тому, что японская казна безнадежно перегрузится долгами. И тогда Банк Японии очень быстро окажется под давлением, чтобы финансировать борющееся правительство покупками JGB».

«Экономическая литература выводит из такой ситуации риск высокой инфляции. Однако в Японии мы видим противоположное. Банк Японии предотвращает инфляционный цикл, используя необоснованные повышения процентных ставок, чтобы положить конец любой угрозе повторной инфляции. Поскольку и пока Банк Японии делает это, нет риска фискального дисбаланса».

«Вот почему Банк Японии оставался на месте во время прошлого инфляционного шока, и вот почему он сейчас повышает свою ключевую ставку, когда риски инфляции уже не так очевидны. Конечно, если это описание верно, то потенциал повышения процентных ставок будет микроскопическим. Те, кто основывает свою длинную позицию по JPY на надежде на значимую нормализацию ставок, могут ошибаться».