💬 Рост на 62% за последний год. Смогут ли акции Carnival (CCL) продемонстрировать дальнейший рост?

Рост на 62% за последний год. Смогут ли акции Carnival (CCL) продемонстрировать дальнейший рост?

Carnival Corporation CCL -1.17% ▼ выросла более чем на 60% за последний год, сопровождая ошеломляющую доходность, зафиксированную ее коллегами по отрасли за этот период времени. Подобно другим круизным акциям, ралли Carnival было обусловлено возвращением компании к прибыльности и устойчивым спросом на круизные туры. Поскольку восстановление продолжается уже несколько лет, инвесторы могут задаться вопросом, есть ли еще возможности для роста при, казалось бы, привлекательной оценке. Другие могут задаться вопросом, не ограничит ли пугающая долговая нагрузка будущий рост. Я склоняюсь к последней точке зрения. Хотя акции торгуются по, казалось бы, привлекательным мультипликаторам, существенный долг Carnival после убытков, вызванных пандемией, сдерживает ее долгосрочный потенциал.

Решительный переход от убытков к прибыльности

Путь Carnival к ​​восстановлению был просто замечательным. Было очень интересно наблюдать, что эта компания была стабильно прибыльной, за исключением пандемии COVID-19. В остальном результаты были в плюсе даже в сложные периоды, такие как финансовый кризис 2007-2008 годов. Carnival никогда не терпела годовых убытков, пока не разразилась пандемия COVID-19.

Во время пандемии Carnival пришлось адаптироваться к тревожной реальности ограничений на поездки и слабого потребительского спроса. Весь флот компании был остановлен, а ее финансовые показатели сильно пострадали. В период с 2020 по 2022 год Carnival понесла миллиарды долларов убытков, что стало самым трудным периодом в ее истории. Однако с возобновлением глобальных путешествий круизный гигант начал менять ситуацию, и два последних квартала показали прибыль, включая Q2. Те, кто знаком с круизной индустрией, поймут, что третий квартал (летний квартал) представляет собой пик производительности за год.

Выпуск и взыскание долга

Хотя недавнее возвращение к прибыльности обнадеживает, необходимо отметить, что способность Carnival пережить пандемию в основном была обусловлена ​​ее способностью привлекать денежные средства. За эти годы компания привлекла более 19 миллиардов долларов капитала, в основном за счет выпуска долговых обязательств, чтобы покрыть свои денежные расходы во время длительного перерыва в работе. Этот огромный приток денежных средств позволил Carnival поддерживать ликвидность, репатриировать гостей и поддерживать свой флот в рабочем состоянии, готовясь к возможному восстановлению.

К счастью, стратегия Carnival оказалась успешной. По мере стабилизации условий в отрасли ее доходы и прибыль начали быстро восстанавливаться. Эта тенденция хорошо сохранилась, что видно из ее последнего отчета о доходах за третий финансовый квартал. Carnival опубликовала чистую прибыль в размере 1,7 млрд долларов, что на 60% больше, чем в предыдущем году, при рекордной выручке в 7,9 млрд долларов. Эти цифры были обусловлены сдерживаемым спросом на круизы и усилиями Carnival по повышению цен на билеты и расходов на борту. Carnival прогнозирует, что ее скорректированная EBITDA за полный 2024 год превысит 6 млрд долларов, что даже удивляет ее допандемийные уровни!

Избыток долга и потенциальный рост

Несмотря на впечатляющий поворот Carnival и рекордные прогнозы выручки и EBITDA, я считаю, что ее существенная долговая нагрузка вызывает тревогу. На конец июня у Carnival был чистый непогашенный долг в размере $28,8 млрд. В то время как компания генерирует рекордные доходы, а Уолл-стрит ожидает, что свободный денежный поток составит $2,7 млрд в этом году, а в следующем году вырастет до $3,43 млрд, потребуются годы дисциплинированного сокращения заемных средств, чтобы вернуть ее кредитное плечо на более безопасный уровень.

С точки зрения оценки, акции могут по-прежнему казаться привлекательными для многих. В настоящее время Carnival торгуется всего в 15,4 раза от ожидаемой прибыли в этом году и в 12,1 раза от оценки следующего года. Это, казалось бы, указывает на возможности для дальнейшего потенциального роста. Однако я считаю, что большая долговая нагрузка компании бросает длинную тень на этот потенциал. Хотя сильное восстановление прибыли компании может поначалу сделать акции недооцененными, большая часть будущего денежного потока Carnival, вероятно, будет направлена ​​на погашение долга, что практически не оставит места для реинвестирования или возврата капитала.

Стоит ли покупать акции Carnival, по мнению аналитиков?

Рассматривая Уолл-стрит, TipRanks классифицирует акции Carnival как Strong Buy, несмотря на их продолжительное ралли. Это основано на 14 рейтингах Buy, двух рейтингах Hold и одном рейтинге Sell, присвоенных за последние три месяца. При $23,90 средняя целевая цена акций CCL составляет почти 20% потенциального роста.

Если вы не уверены, за каким аналитиком следить при торговле акциями CCL, рассмотрите Брандта Монтура из Barclays BCS -0,68% ▼ . За последний год Брандт был самым точным и самым прибыльным аналитиком для этого имени, обеспечивая среднюю доходность 37,19% на рейтинг с показателем успешности 86%.

Инвестиционный вывод

В целом, хотя Carnival зафиксировала впечатляющее восстановление, наслаждаясь растущим спросом на свои круизы и возвращаясь к прибыльности, я считаю, что ее тяжелое долговое бремя остается заметной проблемой. Оценка акций CCL может показаться привлекательной, учитывая краткосрочные прогнозы EPS, но ее долгосрочный потенциал роста, вероятно, будет ограничен необходимостью отдать приоритет сокращению задолженности. Поскольку большая часть ее будущего денежного потока, вероятно, будет направлена ​​на снижение задолженности, способность Carnival инвестировать в рост или возврат капитала акционерам может быть ограничена, что делает любой дальнейший потенциал для прибыли менее определенным в предстоящие годы.