💬 После роста акций Vistra (VST) более чем на 200% в этом году, есть ли еще потенциал роста перед отчетом о доходах за третий квартал?

После роста акций Vistra (VST) более чем на 200% в этом году, есть ли еще потенциал роста перед отчетом о доходах за третий квартал?

Генеративный ИИ оживил энергетический дискурс, и Vistra Corp. VST +0,07% ▲ находится в середине бычьего повествования. Значительно опережая показатели индекса S&P 500 Utilities с начала года примерно на +24%, акции Vistra выросли более чем на 200% за тот же период. После 11%-ной коррекции цен на прошлой неделе все еще есть время принять участие в акциях Vistra, устойчивых к экономическому циклу, перед президентскими выборами и публикацией прибыли за третий квартал 2024 года, запланированной на 7 ноября. Я считаю, что потенциал роста еще больше.

Подготовка к будущему, насыщенному энергией

В четверг, выступая в Детройтском экономическом клубе, бывший президент Трамп отметил, что его администрация, если ее изберут, удвоит электроэнергетические мощности страны, устранив бюрократические и экологические барьеры. Независимо от того, кто победит на выборах в США, несомненно, что другие страны, такие как Китай, резко ускорили свои собственные мощности по производству электроэнергии в попытке справиться с растущим спросом.

По данным МЭА, к 2030 году Китай, как ожидается, будет представлять 60% мировых возобновляемых мощностей. В настоящее время в стране строятся 27 ядерных реакторов, больше, чем в любой другой стране. Ставки совершенно ясны. Любая страна, которая дорожит конкурентоспособной экономикой и, следовательно, геополитическим преимуществом, должна иметь обильную и дешевую энергию. Например, Германия пережила экономический спад после саботажа трубопроводов Nord Stream.

Сегодня мы исследуем, какую роль Vistra будет играть в мировом энергоснабжении.

Расширенный портфель Vistra

Компания Vistra, базирующаяся в Техасе, располагает мощностью около 41 000 МВт, которая обеспечивает электроэнергией 5 миллионов частных, коммерческих и промышленных розничных клиентов. Хотя основная ее часть сосредоточена в Техасе, компания охватывает 18 штатов вторым по величине парком атомных электростанций в Соединенных Штатах. Я настроен оптимистично относительно позиционирования Vistra.

По состоянию на октябрь 2024 года мощность генерации электроэнергии Vistra состоит из 60% газа, 20% угля, 15% атомной энергии и 4% возобновляемых источников энергии. За последние два года компания приобрела Tricor Group, Energy Harbor и Vistra Vision LLC — последняя сделка еще не закрыта.

В целом эти приобретения добавили активы и экспертные знания на сумму $13 млрд в энергетический портфель Vistra. После получения благоприятных одобрений в рамках существующей администрации Байдена и Закона о сокращении инфляции (IRA) Vistra увеличила свою ядерную мощность до более чем 6400 МВт.

Как Vistra обеспечивает прибыльность?

Учитывая, что стоимость топлива часто подвержена волатильности, коммунальные компании часто прибегают к программам хеджирования, чтобы зафиксировать цены и продажи электроэнергии через фьючерсы, опционы или форвардные контракты. На оставшуюся часть 2024 года Vistra хеджировала 94% прибыли, чтобы обеспечить предсказуемые денежные потоки, сгенерировав рекордные 1,4 млрд долларов скорректированной EBITDA во втором квартале 2024 года.

С апреля 2020 года средняя цена на электроэнергию в городах США выросла почти на 35%. Согласно опубликованному во вторник краткосрочному прогнозу развития энергетики МЭА (STEO), спрос на электроэнергию достигнет рекордного уровня в 4163 млрд кВт·ч в 2025 году по сравнению с 4000 млрд кВт·ч в 2023 году.

Несмотря на продвижение возобновляемых источников энергии, основные источники энергии в основном остаются прежними. МЭА прогнозирует, что доля газа снизится с 42% в 2024 году до 39% в 2025 году, а доля угля должна вырасти с 17% до 16%. Ожидается, что возобновляемая энергия, которая является наименьшим источником энергии Vistra, увеличится всего на 2%, с 23% до 25%.

В то же время Vistra захеджирована на 86% на 2025 год и на 55% на 2026 год. Помимо налогового кредита на производство (PTC) в качестве федерального стимула для ядерной энергетики, Vistra рассчитывает на дополнительный налоговый кредит в размере 400 миллионов долларов в 2024 году (исключен из прогноза).

Приобретя Vistra Vision и 6400 МВт новых ядерных мощностей, компания ожидает большего количества показателей выручки, обусловленных PTC, в будущем. В своем отчете о прибылях за второй квартал 2024 года Vistra повысила свой скорректированный средний прогноз EBITDA на 2025 год с 4,55–5,05 млрд долларов до 5,2–5,7 млрд долларов.

Центры обработки данных и Texas Advantage

Из-за неблагоприятных правил, высоких налогов, проблем безопасности и высоких тарифов на электроэнергию многие технологические компании переезжают из Калифорнии. Это включает такие компании, как Tesla TSLA -7,60% ▼ , SpaceX, Hewlett Packard HPQ +0,84% ▲ и Oracle ORCL -0,41% ▼ . Все эти компании перенесли свои штаб-квартиры в родной штат Vistra, Техас, что является очень благоприятным развитием событий.

Хотя Калифорния остается технологическим центром США, тенденция миграции очевидна. И с этой тенденцией растет спрос на центры обработки данных, питающие продукты ИИ. МЭА ожидает увеличения потребления электроэнергии центрами обработки данных на 60 ТВт·ч к 2026 году, что составит ~4–6% от общего спроса на электроэнергию в США.

Vistra заключила стратегические партнерства, уже подписав два соглашения о покупке возобновляемой энергии (PPA) с Amazon AMZN +1,12% ▲ и Microsoft MSFT -0,55% ▼ на сумму 600 МВт электроэнергии. Vistra ожидает от этого растущего сектора рост спроса на 35 ГВт с 2023 по 2030 год.

Более того, для электрификации Пермского бассейна, расположенного на западе Техаса и юго-востоке Нью-Мексико, Vistra ожидает дополнительные 20 ГВт спроса. Учитывая, что строительство новых электростанций, особенно атомных, занимает время, разумно предсказать, что Vistra продолжит получать выгоды от PTC на еще больших уровнях. Если бывший президент Трамп победит на второй срок на выборах этого года, вполне вероятно, что Vistra ускорит свои пилотные программы по развертыванию малых модульных реакторов (SMR).

Аналитики Уолл-стрит считают, что акции Vistra стоит покупать?

При текущей цене акций выше $120 за акцию, акции VST почти вдвое превышают 52-недельную среднюю цену в $66,51, но все еще значительно ниже 52-недельного максимума в $143,87 за акцию. Из шести аналитиков Уолл-стрит, которые давали рейтинги VST за последние 3 месяца, все шесть имеют рейтинг «Покупать». Текущих рейтингов «Удерживать» или «Продавать» нет. Средняя целевая цена VST составляет $108,17 за акцию, что примерно на 10% ниже недавней рыночной цены.

Инвесторам следует напомнить, что Vistra одобрила выкуп акций на сумму 2,25 млрд долларов, что может поддержать их стоимость.

Заключение

Vistra, уже обладающая защитными качествами как коммунальная компания, обязательно станет бенефициаром движения за центры обработки данных и исхода технологий из Калифорнии. Более того, переход к ядерной энергетике дает Vistra больше рычагов, обеспечивая при этом налоговые льготы PTC.

Кроме того, расширение Vistra в возобновляемые источники энергии и хранение энергии еще не принесло дивидендов. Хотя оптимистичные инвесторы уже подтолкнули акции VST вверх на этих бизнес-возможностях, я считаю, что акции VST могут расти и дальше. Я придерживаюсь оптимистичного взгляда на акции Vistra Corp.