💬 Акции My Appetite for Domino’s Pizza (DPZ) падают

Акции My Appetite for Domino’s Pizza (DPZ) падают

Domino’s Pizza DPZ +0.28% ▲ акции упали на 18% за последние шесть месяцев, но все еще выше на 17% за последний год. Интересно, что волатильность была относительно низкой с 24m Beta 0.89. Компания использует проверенную бизнес-модель с низкими капитальными затратами и высокими роялти от своих франшиз. Несмотря на ожидания роста со стороны некоторых инвесторов, я обеспокоен долговечностью компании, которая производит пиццы на 2000 калорий в мире, который все больше заботится о здоровье. Более того, я настроен по-медвежьи в отношении показателей оценки, которые выглядят дорогими.

Успешная бизнес-модель Domino’s

Большинство людей знают Domino’s Pizza, но могут не осознавать, что бизнес-модель компании в первую очередь основана на франчайзинге, при этом 99% ее точек принадлежат и управляются франчайзи. Эта модель позволяет Domino’s получать доход за счет роялти, минимизируя капитальные затраты, что приводит к сильному свободному денежному потоку. Фактически, капитальные затраты составляют всего 2,4% от продаж. Глобальное присутствие компании охватывает более 20 900 точек на более чем 90 рынках.

В последние годы Domino's уделяет все больше внимания эффективной работе и интеграции технологий для улучшения клиентского опыта и стимулирования продаж. Компания также инвестировала в цифровые платформы заказов и службы доставки.

Domino’s Pizza все еще растет?

Беглый взгляд на недавнюю историю доходов и выручки компании показывает, что Domino's Pizza растет не слишком быстро. За последние два квартала компания сообщила о годовом росте выручки на 7,1% и 5,9%, но это последовало за ростом на 0,7% и снижением на 3,9% и 3,8% в третьем и втором кварталах 2023 года. Легче иметь медвежий взгляд на акции, когда компания не демонстрирует последовательного роста.

Тем не менее, некоторые аналитики продолжают сохранять оптимистичный настрой, учитывая, что, согласно анализу Technavio, мировой рынок пиццы, по прогнозам, достигнет 217,15 млрд долларов к 2027 году, а среднегодовой темп роста составит 6,26% в период с 2022 по 2027 год. Domino's планирует расширить количество своих магазинов, намереваясь открывать более 175 новых магазинов в год в США с 2024 по 2028 год. Хотя ожидания международного роста были снижены, компания все еще ожидает некоторого расширения.

Более того, компания вводит новые предложения в меню, такие как New York Style Pizza, и улучшила свою программу лояльности, чтобы стимулировать рост. Она также заключила партнерство с Uber Eats UBER +2.12% ▲ , что открывает новые возможности. Компания ожидает, что к концу года доля Uber Eats в продажах составит 3% или более.

Мой европейский скептицизм

Я изначально скептически отношусь к будущему долголетию компаний быстрого питания, особенно американских, в мире, где все больше внимания уделяется здоровью. Очевидно, что Domino's не славится поставкой здоровой пищи. Несколько больших пицц содержат более 2000 калорий, а несколько пицц среднего размера содержат больше калорий, чем рекомендуемая суточная норма большинства людей. По моему довольно радикальному мнению, эти продукты облагаются заниженными налогами в обществах, где здравоохранение является всеобщим.

Более того, мировой рынок пиццы смещается в сторону изысканных и ремесленных предложений, поскольку потребители ищут уникальные и первоклассные впечатления от еды. Пиццы Domino's мало похожи на традиционные итальянские предложения, и, к счастью, традиционные итальянские пиццы сейчас гораздо проще найти на рынках Северной Америки, чем всего два десятилетия назад.

Молодое поколение, особенно миллениалы и поколение Z, предпочитают органическую или выращенную на свободном выпасе пищу и готовы платить больше за ингредиенты, полученные из устойчивых источников. Этот сдвиг в предпочтениях потребителей может потенциально повлиять на традиционную модель быстрого питания и долю рынка Domino's.

Оценка пиццы Domino’s

Можно было бы ожидать, что компания, которая растет довольно медленно, будет дешевой, но, похоже, это не так. В настоящее время акции торгуются с форвардным P/E 26,3x, что представляет собой премию в 53,7% к сектору потребительских товаров. Более того, при ожидаемом среднесрочном росте в среднем 10,8% в год, коэффициент цена-прибыль-рост (PEG) в настоящее время составляет 2,4. Это дорого, а дивидендная доходность в 1,4% не захватывает.

Ожидается, что Domino's представит результаты за третий квартал 10 октября, и аналитики прогнозируют нормализованную прибыль на акцию (EPS) в размере $3,65, что на 12,5% меньше, чем в предыдущем году. За последние 90 дней прогноз был пересмотрен 21 раз в сторону понижения и всего семь раз в сторону повышения.

Аналитики считают, что акции Domino’s Pizza стоит покупать?

На TipRanks DPZ имеет рейтинг умеренной покупки на основе 16 оценок «Покупать», девяти «Удерживать» и одной оценки «Продавать», присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций DPZ составляет $487,32, что подразумевает потенциальный рост на 18%.

Для инвесторов, которые задаются вопросом, за каким аналитиком Уолл-стрит следить в отношении акций DPZ, Крис О'Калл из Stifle Nicolaus имеет успешную историю относительно своих коллов. TipRanks измеряет, что для DPZ у него был рейтинг успеха 92% за последние 2 года со средней доходностью 32,24%.

Итоги по акциям Domino’s Pizza

Акции Domino’s Pizza могут торговаться со здоровым дисконтом к средней целевой цене акций, но я думаю, что акции дорогие. Я также обеспокоен долговечностью предприятий, которые конкурируют с тенденциями в области более здоровой и аутентичной еды. Я понимаю, что многих инвесторов привлекут ее бизнес-модель с небольшим капиталом и статус бренда для домохозяйств, но я придерживаюсь медвежьего взгляда на акции DPZ.