💬 «Не делайте ставку на ИИ», — говорит Оппенгеймер об акциях Microsoft

«Не делайте ставку на ИИ», — говорит Оппенгеймер об акциях Microsoft

Microsoft (NASDAQ:MSFT) рассматривается как главный бенефициар внедрения ИИ. В конце концов, она вкладывает значительные средства в OpenAI, мозг, стоящий за ChatGPT.

Однако путь к монетизации ИИ остается неясным. Аналитик Oppenheimer Тимоти Хоран отмечает, что до сих пор предприятия «медленно внедряют ИИ, и связанные с этим доходы, скорее всего, разочаруют».

Более того, ожидается, что OpenAI потеряет около 5 миллиардов долларов в этом году, причем Microsoft понесет около половины этой суммы из-за своей 49% доли в компании. Между тем, поскольку внедрение и инфраструктура на предприятиях «остаются узким местом», аналитик считает, что Уолл-стрит, вероятно, переоценивает краткосрочные доходы от ИИ. «Поэтому», продолжает Хоран, «мы недавно снизили наши оценки Azure примерно на 100 п. п. на нормализованной основе на 2025 год вперед».

На самом деле, не только ожидания доходов от ИИ в настоящее время завышены. Хоран считает, что общие консенсусные ожидания доходов и EPS слишком завышены.

В 24 финансовом году (который закончился в июньском квартале) валовая прибыль и маржа EBITDA достигли рекордных значений — 69,8% и 58,1% соответственно. Тем не менее, из-за более высокой амортизации и связанных с ИИ OpEx Хоран ожидает, что оба показателя «снизятся». Это приведет к росту EPS всего на 3% в 1 квартале 25 финансового года, при этом аналитик ожидает «слабого прогноза» на 2025 год. Кроме того, Хоран считает, что консенсусные оценки роста EPS на 26 и 27 финансовые годы примерно на 200 базисных пунктов завышены.

Затем идут значительные инвестиции в графические процессоры и мощности дата-центров, что приводит к резкому росту расходов на CapEx и амортизацию. В течение следующих нескольких лет большая часть расходов на CapEx вряд ли принесет прибыль от инвестиций.

В дополнение к этим опасениям Хоран указывает на потенциальную нехватку мощностей центров обработки данных для размещения ожидаемых поставок GPU. Он также отмечает, что конкуренты ИИ «закрыли большую часть конкурентного преимущества, которое у него было».

Итак, перейдем к делу, что все это значит для инвесторов? Хоран теперь понизил свой рейтинг MSFT с Outperform (т. е. Buy) до Perform (т. е. Neutral) и убрал свой предыдущий ценовой ориентир в $500 со стола. (Чтобы посмотреть послужной список Хорана, нажмите здесь)

Тем не менее, если посмотреть на остальную часть мнения Уолл-стрит, то к Хорану в сторонке присоединился только один скептик MSFT, а все 28 других аналитиков поддержали его позицию, что слилось в консенсус-рейтинге Strong Buy. Средняя целевая цена в настоящее время составляет $501,15, что дает возможность для 12-месячной доходности ~21%. (См. прогноз акций Microsoft)

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательным ценам, посетите раздел TipRanks «Лучшие акции для покупки» — инструмент, объединяющий все аналитические данные TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно избранным аналитикам. Содержание предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ перед тем, как делать какие-либо инвестиции.