💬 Опционный спред на восстановление Dollar Tree (DLTR) выглядит привлекательным

Опционный спред на восстановление Dollar Tree (DLTR) выглядит привлекательным

Не нужно быть гуру рынка, чтобы понять, что дисконтный ритейлер Dollar Tree DLTR -2.47% ▼ сталкивается со значительными проблемами. Чуть больше года назад я заметил, что исторически такие компании, как акции DLTR, должны извлекать выгоду из экономических проблем. Когда потребители сжимают свои кошельки, долларовые магазины становятся более привлекательными. К сожалению, убивающие маржу снижения цен и акции Dollar Tree не повысили прибыльность, а на самом деле произошло совсем наоборот.

Последние финансовые результаты ритейлера привели к падению акций DLTR. За второй квартал 2024 финансового года Dollar Tree опубликовала прибыль на акцию в размере 67 центов. Однако эта цифра сильно разочаровала консенсус-прогноз в $1,04. В верхней строке дисконтный специалист зафиксировал только $7,38 млрд продаж, не дотянув до ожидаемого показателя в $7,49 млрд. В довершение всего, прогнозы на будущее также разочаровали.

Возможно, плохие новости теперь заложены в ценную бумагу. Чтобы было ясно, я не утверждаю, что Dollar Tree находится на грани постоянного восстановления. Однако для краткосрочных спекулянтов может быть возможность получения прибыли, основанная на естественных приливах и отливах рынка. В связи с этим я краткосрочно оптимистично отношусь к акциям DLTR как к быстрой возможности скальпинга.

Получите скидку на акции DLTR

Как было сказано выше, Dollar Tree страдает от серьезных финансовых проблем, на решение которых, вероятно, уйдут годы. В то же время акции DLTR потеряли более 50% своей стоимости с середины марта. Однако без появления другого негативного катализатора вполне возможно, что акции избегут дальнейшего падения. Фактически, импульс в последнее время благоприятствовал быкам. За последний месяц акции DLTR выросли почти на 7%.

На этом фоне краткосрочная бычья позиция может быть уместной. Помимо аргумента о приливах и отливах, рынок опционов в частности видит, что поступательное движение затухает относительно исторических норм. Подразумеваемая волатильность (IV) в настоящее время составляет 42,41%, что значительно ниже уровня исторической волатильности (HV) в 86,22%. Эта статистика указывает на то, что поступательное движение может быть приглушенным. И из-за этого ценообразование опционов происходит с относительной скидкой.

Инвесторам следует быть начеку, чтобы не упустить ни одной возможности, которую предлагает рынок. При приглушенных опционных премиях у трейдеров есть стимул — при прочих равных условиях — использовать стратегию на основе дебета. В частности, бычий колл-спред выглядит заманчивым, поскольку эта настройка предлагает скидку к дебету, выплачиваемому по прямому колл-опциону.

Объяснение сути спреда «бык колл»

При прямой покупке колл трейдер покупает право (но не обязательство) приобрести базовую ценную бумагу по договорной цене исполнения (исполнения). Однако трейдер должен заплатить премию (т. е. дебет) за это право. Базовая ценная бумага должна вырасти до цены исполнения колл плюс уплаченная премия к истечению срока, чтобы сделка стала безубыточной. Для относительно дорогой ценной бумаги, такой как акции DLTR, покупка коллов может быть дорогой.

Чтобы помочь смягчить эти издержки, оптимистичные спекулянты могут рассмотреть бычий колл-спред. Половина стратегии точно такая же, как и в случае прямого колла: купить колл-опцион в надежде, что базовая ценная бумага вырастет. Однако при колл-спреде инвестор одновременно продает колл-опцион по более высокой цене исполнения (с той же датой истечения срока). Инвестор получит кредит от этой продажи колл-опциона по более высокой цене, что сократит общий уплаченный дебет.

Трейдеры спреда колла получают еще одно преимущество. Поскольку кредит от короткого колла компенсирует часть стоимости длинного колла, цена безубыточности также ниже. В случае спреда бычьего колла DLTR, который я представляю, акции не должны были бы расти так сильно, чтобы сделка была прибыльной. Это правда, что максимальное вознаграждение ограничивается с помощью стратегии спреда.

Рассматриваем одну сделку с контролируемым риском для Dollar Tree

Предположим, что инвестор считает, что акции DLTR достаточно хороши, чтобы вырасти на 6% к середине ноября. Это ожидание будет коррелировать с ростом цены акций до ~$75, что не кажется неразумным, учитывая, что акции DLTR закрылись около $76 18 сентября. Вместо того, чтобы покупать прямой колл, инвестор может рассмотреть преимущества структуры бычьего колл-спрэда.

Те, кто настроен оптимистично по отношению к акциям DLTR, могут купить колл-опцион 15 ноября по цене $70 по цене предложения $5 за контракт (по состоянию на прошлую пятницу). В то же время инвестор может продать колл-опцион 15 ноября по цене предложения $75 (по которой цена предложения составляла $2,64). Разница между этими двумя числами приводит к чистому дебету, выплачиваемому в размере $2,36 за акцию ($236 за контракт). Это максимум, который инвестор может потерять в этой сделке. Однако, если рынок пойдет в их пользу, возможна максимальная прибыль в размере $2,64 за акцию ($264 за контракт). Чтобы получить максимальную прибыль, акции DLTR должны быть на уровне $75 или выше на момент истечения срока действия. Примечательно, что цена безубыточности для этой сделки составляет $72,36.

Если бы инвестор просто купил колл по $70 от 15 ноября напрямую, его цена безубыточности составила бы $75. Чтобы получить то же самое максимальное вознаграждение в $2,64/акцию, что и спред бычьего колла, DLTR должен был бы подскочить до $77,64. Это большие различия, поэтому спред опционов так привлекателен, на мой взгляд.

Взгляд Уолл-стрит на Dollar Tree

Обращаясь к Уолл-стрит, акции DLTR имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на восьми рейтингах «Покупать», 14 рейтингах «Удерживать» и одном рейтинге «Продавать». Средняя целевая цена DLTR составляет $84,00, что подразумевает потенциал роста почти на 20%.

Вывод: снизьте цену опционов колл на акции DLTR

Дисконтный ритейлер Dollar Tree может накликать беду, но при отсутствии дополнительных плохих новостей, возможно, что большинство плохих новостей уже заложено в цене акций DLTR. Если это так, то может подойти стратегия длинных дебетовых позиций, называемая бычьим колл-спредом. Благодаря структуре этой торговли инвестор приобретает колл-опцион со скидкой за счет дохода от одновременно проданного колл-опциона с более высоким страйком. Такая схема также обеспечивает более высокие шансы на прибыльность, что делает ее чрезвычайно привлекательной.

Раскрытие информации.